劉劉阿伯理財教室

最新一期巴隆周刊報導，野村公司駐香港經濟學家蘇巴拉曼以三種情況解釋油價對亞洲經濟的影響。在好的情況下（機率最高），布侖特原油第一季平均價格將先衝上120美元再回跌，使全年平均價降至110美元，這將使亞洲除日本外地區的經濟成長率達6.6%。

不過，如果全年平均油價攀抵125 美元，經濟成長率將減緩至6.4%。

最糟的情況是，投機買盤和供應中斷疑慮刺激國際油價第二季攻上150美元，使全年平均油價漲抵135美元，屆時經濟成長率將進一步減速至6.1%，通膨率也將從目前的4.5%跳升至5.2%。

布侖特原油4月期貨9日上漲54美分（或0.4%）至125.98美元，今年來漲幅達17%。

一般而言，如果油價和商品價格主要受需求推升，意味投資人風險胃納提高，對亞洲經濟和亞股都是好兆頭。在油價走升初期，亞股表現都很亮眼。過去五個月期間，油價上漲已帶動亞股勁揚24%。

不過，近期油價攀升主因是中東政治緊張與熱錢進駐，並非受需求面推動。國際能源總署（IEA）的報告顯示，去年第四季原油的超額需求萎縮，隨著未來兩季經濟成長減緩，全球石油需求也將衰退。

油價攀升到哪個價位才會傷害亞股？以印度為例，過去印股通常跟著油價攀升而上漲，但布侖特原油漲抵90美元時，高能源價格開始侵蝕消費者的荷包和企業獲利，進而壓抑股市漲勢。但近年印度經濟轉強，更有能力抵抗高油價衝擊，壓力門檻也提高到110美元。

巴隆指出，在油價上漲初期，金屬、銀行、資本財和小型股通常表現較佳。衝破壓力門檻後，醫療照護、消費者必須、科技和能源等防禦股表現就會後來居上。

【2012/03/11 經濟日報】