劉劉阿伯理財教室

朝鮮半島戰爭一觸即發，南韓股市昨日重挫1.64％，玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠認為，北韓挑釁並非韓股重挫的最主要原因，而是日圓貶值。他指出，韓元對日圓匯率若進一步升至10元，很多南韓企業將面臨「損益兩平點」。

謝國忠認為，今年日圓兌美元可能貶破100元價位，時間點會在下半年，日圓貶值將引發亞洲新興市場經濟「急凍」風險大幅攀升，成為不確定性來源，以下是獨家專訪摘要：

問：朝鮮半島會發生戰爭嗎？

答：小衝突恐難免，但大規模戰爭機率微乎其微，因為北韓武器根本無法對西方國家造成太大威脅，北韓之所以挑釁，在於藉此讓國內經濟改革過程取得西方國家支持，因為自美國小布希與南韓李明博上台後採取封鎖北韓政策。

目前北韓與數年前緬甸所面臨的困境相近，都是透過中國經濟支援才能讓政權存續，但也因此受到中國政府的控制，緬甸已率先開啟與美國互動政策，北韓也想跟進，唯有在美中強權間取得平衡，才能符合金氏王朝最大利益。

問：那麼，昨天韓股重挫所為何來？

答：與其說受到北韓核武挑釁，不如說被日圓貶值走勢嚇到。日本央行採取未來2年貨幣供給將擴大1倍的新政策，讓日圓兌美元匯率貶到96元，韓元兌日圓匯率已由13元一路升到11至12元價位，現在南韓企業看起來還可以賺錢，但匯率若升至10元，就得面臨損益兩平，此趨勢既然確立，當然引發國際資金獲利了結。

由於南韓利率仍高於日本，國際貨幣基金大量採取借日圓、買韓元，或在日本借日圓、在其他國家放空日圓的作法，致使韓元匯率很難大幅貶值，今年日圓匯率有機會貶破100元，但時間點會在下半年、日本央行新政策宣佈之際。

2013-04-06 工商時報