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首檔越南重整基金 在台問世
【陳碧芬／台北報導】

越南的定位，台灣的金融圈賦予「中國＋１策略」的唯「一」地位，佈局10多年的台商製造業愈成氣候，規劃步入新的發展階段，或增資整頓、或上市掛牌，給台灣資產管理業勾勒一片新樂園，目前國內正在醞釀，分兩個管道前進越南：私募重整基金與投信基金。

其中，第一支鎖定越南優質上櫃公司的私募重整基金，規模約7,000萬美元，預計今年第三季，可望在台問世。

私募重整基金的最大商機，在於市場價格與實際價值出現背離現象，如越南股市今年以來持續重挫，通膨陰影拖累總體經濟表現，國家債信評等被S&P降為展望負向，上市公司即使盈利正常、拓展穩健，仍不敵股價跌跌不休的重擊。

寶來金融集團副主席黃齊元認為，現在的越南有許多特殊的條件，非常適合台灣的資本投資業者前往練兵。

黃齊元舉例說，在越南初次掛牌的上市公司，以目前的股市疲軟，是不錯的退出機會，目的在於整頓、合併後，待及市況好轉時再度上市，一下一上間，正是台灣資本投資圈的機會，也是形塑「台式私募基金」的最好方法。

科技產業背景的江忠亮，2年前在台北創辦藍智國際資本，定位為小型投資銀行，把資產管理和新興市場私募基金募集，列為主要發展方向。他認為，私募基金的操盤手要能忍的住，股市在下跌時要持續觀察，現在越南也要靜待水餃股的出現，才能以重整金主的身分切入。

政大會計系副教授康榮寶進一步指出，越南政府在上月下旬採行新法，要求在越南營運的所有企業，所有向越南金融業融貸的資金，無論外幣或越南盾，利率一律15％、且另加3％的管理費，換句話說，在越融貸的資金成本將會高出近20％，正當營運的企業都躲不掉如此壓力。

以江忠亮的科技業經驗，有宏碁電腦副總經理，負責宏碁的大型企業客戶業務發展，以及ERP應用軟體巨擘SAP、e三星中國（eSAMSUNG China)、IBM等的管理暨投資職務，擔任起投資顧問的角色，很能說服亞洲地區的金主們。他分析，目前在台籌募資金到越南投資產業，有4種模式：投信基金、房地產、基礎建設暨基金、私募基金，每種模式都有現存的挑戰，新參與者仍然有無盡的新商機。

由於越南市場的規模，不像大陸般宏偉，江忠亮認為，前進越南的私募基金，規模在3.5千萬美元至7千萬美元即可，且投資標的要很清楚，就是上櫃公司的前10％企業，部份與台商製造業有所關聯，才不會散彈打鳥，也能提高資金運用的效率，這些正是越南在地投資人或歐美外資圈，無法競逐的對象和作法。