劉劉阿伯理財教室

坦伯頓全球債 境外基金NO.1
【經濟日報╱記者白又仁╱台北報導】

去年第三季金融海嘯爆發，全球股市崩盤，根據Lipper統計，自去年10底月至今，國內951檔境外基金中，只有53檔為正報酬，並以富蘭克林坦伯頓全球債、PIMCO總回報債券、德盛德利國際債券、富蘭克林坦伯頓美國政府及景順債券等五檔債券型基金，投資報酬有一成以上水準，表現最好。

其中，富蘭克林坦伯頓全球債基金近一年報酬率仍將近兩成，表現居冠。

資產管理業者表示，債券基金不只是在經濟不好時才能賺錢，若股市漲，只要投資得法，債券基金一樣能獲利，而因應各國不同的財政政策、國家債信及利率匯率所做的債券、貨幣靈活配置，更是債券基金績效勝出的關鍵。

富蘭克林伯頓全球債券基金經理人麥可‧哈森泰博2月底時來台灣舉辦說明會，當時市場還在擔心南韓、東歐國家債信問題，但哈森泰博逆勢在市場最恐慌時加碼，該檔基金績效自3月初行情反彈以來，上漲16.55%，基金淨值在5月20日創下歷史新高，5月26日的淨值為17.33美元。

麥可‧哈森泰博表示，部分信用市場流動性指標已回復至雷曼兄弟破產前的水準，許多新興國家也順利發行主權債券，在信用市場解凍下，看好新興國家債市。

麥可‧哈森泰博指出，就三大面向來看，全球債市仍具利基，首先是降息題材，雖然歐美、日本已無降息空間，但可把投資重心放在還有降息空間的墨西哥、波蘭、歐元區、巴西、印尼、紐西蘭及澳洲長天期公債上，因為，利率下滑有助創造債券資本利得空間。

去年第四季以來，包括東歐、南美等主權債券價格遭錯殺，若當時逢低承接阿根廷、委內瑞拉、俄羅斯、匈牙利等主權債券，波段跌深反彈行情可觀，阿根廷、委內瑞拉、俄羅斯債券指數均有兩成以上漲幅。

麥可‧哈森泰博表示，美國利率達歷史新低，但新興國家與美國利率利差仍大，若降息，則貨幣反而因降息可刺激經濟復甦而升值，布局在新興國家公債上，享有債、匯市雙漲行情。

由於美元長期看貶，麥可‧哈森泰博認為應加重基本面相對較優的亞洲貨幣策略，對經濟前景較差的歐洲貨幣則持避險策略，並將歐洲貨幣曝險程度降至低水位。

哈森泰博 靈活掌握利基
【經濟日報╱記者╱白又仁】

現年36歲的麥可‧哈森泰博，加入富蘭克林坦伯頓基金集團已14年，操盤富蘭克林坦伯頓全球債券基金約八年，他剛接手這檔基金時，管理的資產規模僅有2,100萬美元，但過去八年來規模不斷成長，到今年4月底止已約90億美元，為台灣核備境外全球債券型基金裡規模最大的。

自哈森泰博2001年操盤以來，該檔基金每年最高的淨值都比前一年的最高淨值高，每一年最低的淨值也比前一年最低的淨值高，顯見該檔基金經理團隊的操盤相當靈活。

有別於一般債券基金經理人在辦公室透過報告或電腦程式操盤，哈森泰博有三分之一以上的時間都在各國拜訪，加上富蘭克林坦伯頓管理團隊擅長總體經濟的計量分析及利率預測，對已開發國家及新興國家債券市場的利率、貨幣、總體經濟模型及債信等皆有研究，讓他在基金操作上，可透過利率、匯率與債信三管齊下，為投資人掌握最多投資利基。

他認為，投資國家跟股票一樣，看對基本面，才能避免大失誤，多元資產配置，才不會一下子全賠光。

也因為他管理的基金在過去一年、二年、三年、五年、十年績效都居同類冠軍，2006年及2007年連續獲得美國商業周刊評選為最佳經理人，聲勢直追葛洛斯。