劉劉阿伯理財教室

管理期貨基金 熊市不倒翁
記者賴育漣╱台北報導

今年股市指數猶如自由落體般下墜，股票型基金績效普遍不佳。投信投顧公會統計，國內184檔股票型基金，截至10月底平均報酬率為虧損42.38%，與台股今年至10月底下跌42.74%在伯仲之間，但在瑞士信貸對沖基金指數資料中，前十月管理期貨基金報酬率高達11.99%，表現優異。

今年台股遭全球金融風暴，指數暴跌，市場哀鴻遍野。市場傳言，這一波在股市、基金狂賠百萬元的投資人恐怕也超過百萬人，不管是自行操作或是投資股票型基金，今年多是賺少賠多。

但對沖基金（hedge fund）的績效卻有少數表現優異。以瑞士信貸Tremont對沖基金指數公布的資料，截至10月底為止，今年整體對沖基金虧損幅度15.54%，10月就下跌6.3%。

並非所有對沖基金都巨幅下滑，其中以純粹作空策略（Dedicated Short Bias）及管理期貨（Managed Futures）兩大類成績都相當搶眼，今年前十月累積報酬各達13.38%及11.99%，凸顯有別於一般傳統股票基金的操作優勢。

今年寶來曼氏期貨採雙線策略發展，由兼營期經專攻法人市場、期貨信託專營散戶，寶來曼氏期貨自營前十月已提前達成今年目標。寶來曼氏期貨總經理高子鈞表示，「期貨商可兼營期經後，可以將自營部門十年來風控、操作等經驗轉移，樹立專業操作的不可取代性。」

寶來曼氏期貨經理事業處副總張功弦指出，「金融市場今年大幅回挫，純粹作空策略的優異表現並不令人意外。管理期貨多空操作，表現卻相當亮眼，除了追求絕對報酬的特性外，報酬也不易受其他投資工具的影響，在目前動盪不安的金融市場中，更顯示出管理期貨在資產配置中的重要性。」

此外，管理期貨未受到這次金融海嘯吞噬的另一個原因，在於管理期貨的操作大部分都以交易所掛牌的期貨及選擇權商品為主，流動性良好且履約義務由結算機構擔保，相對國外大型券商所發行的結構型商品，管理期貨交易標的物變現性高且違約風險非常低，因此不僅成功躲過金融海嘯的襲擊，報酬率也令投資人驚艷。