劉劉阿伯理財教室

經濟日報 余曉惠/綜合外電

受歐債危機和中國抑制通膨措施影響，美國商業期刊商品工業指數5月重挫57%，創2008年10月以來最大單月跌幅，這預示商品空頭市場恐將到來，因為當時該指數也大跌56%，兩個月後半世紀來最險峻的金融海嘯即席捲而至。

儘管經濟合作發展組織（OECD）日前調升今明兩年的經濟成長預測，華爾街樂觀預估經濟成長將加速、商品價格也可望高漲，商業期刊商品工業指數5月仍重挫57%，創雷曼兄弟控股公司倒閉以來單日跌幅之最。該指數由商業期刊（Journal of Commerce）和經濟循環研究所（ECRI）編纂，追蹤包括鋼、牛皮、動物油和粗麻布等共18種工業生產原料的價格，旨在反映全球工業經濟環境的榮枯。

曾任高盛商品分析師的Curium資本顧問公司執行長芬頓說：「隨著市場的風險胃納縮小，成長力道將不如預期，商品需求將也比原先預期來得疲弱不振。」

ECRI執行董事艾朱坦說，與期貨市場相較，商品工業指數更能反映供需狀況，因為其追蹤的半數商品都不在投機客出沒的交易所交易。該指數已自4月30日的60.56，跌至5月28日的25.97。

回顧2008年時，商品工業指數曾在5月攀抵高峰，相隔一個月OECD便樂觀預測美國2009年經濟成長率為1.1%。但此後商品價格持續下跌，10月該指數年化後的跌幅高達56%，跌落1949年以來的最低水準。兩個月後，美國國家經濟研究局（NBER）就宣布美國經濟陷入衰退。

商品市場2008年進入熊市，路透CRB商品指數5個月內大跌56%，商品工業指數更跌至0以下。有鑑於此，艾朱坦警告，現在商品指數重挫，「就是告訴我們，全球工業成長即將觸頂，而且就是現在」。

聯準會前主席葛林斯潘用來衡量經濟的銅價，5月下跌7.4%，是1月以來最大跌幅；工業生產所需的牛皮，今年以來也下跌9.7%，逼近2008年的9.9%跌幅。三菱日聯銀行首席經濟學家洛普基說：「如果商品價格一直下滑，製造部門將面臨衝擊。」不少分析師也看空商品市場，理由是中國為求抑制經濟過熱而緊縮貨幣政策，已使商品需求放緩。