劉劉阿伯理財教室

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

富達國際投資總裁安東尼波頓（Anthony Bolton）指出，對於中國等新興市場來說，通貨膨脹已是結構問題，今年對中國更是關鍵。不過，食品價格上揚，農人收入增加，反有利於縮小城鄉的所得差距。

有「歐洲股神」之稱的波頓，一度退休到幕後，但因為看好中國股市，於去年4月重回基金經理人崗位，並舉家搬遷至香港定居。農曆年後，他首度發表兔年對中國市場的看法。

波頓認為，全球仍舊維持雙速成長格局，成熟國家經濟成長將比金融海嘯前更緩慢，新興國家雖無法自外於經濟成長趨緩，但仍享有較高的成長與資金流入。

波頓認為，中國不僅主導亞洲經濟，更已與美國並列全球最重要的兩個國家。中國能否在持續成長與抑制通膨間維持平衡，今年是關鍵年。

今年3月中國十二五規劃的全部細節都要端上台面，明年中國共產黨新一任總書記也將上任。基於政治上的變動，波頓認為，中國政府將避免採取任何讓人措手不及的措施。

波頓表示，中國在金融風暴中已學到教訓，未來中國的政策將側重經濟獨立自主，減少依賴出口。

中國作為低成本世界工廠的時代已經過去，未來中國經濟成長驅動力量將聚焦於消費，服務業、教育、醫藥和金融服務等都將強勁成長。也就是說，低成本的製造業、大宗商品及基礎設施將成明日黃花。

中國日前升息，許多投資人擔心中國的通膨問題。

波頓認為，目前通膨的關鍵在於食品價格不斷上升，而食品占中國消費者物價指數漲幅的七成。

但是，緊縮貨幣政策並非食品相關通膨的解決之道，因此中國政府將慎重使用利率工具來解決價格壓力。

波頓說明，中國政府甚至可能樂見食品價格上揚，並視為提高農村收入的一種方法，因為城鄉所得差距一直是問題。

最重要的是，中國消費者不像西方消費者如此仰賴消費貸款，因此，利率上揚對中國消費者的影響較有限，反倒是儲蓄率高的中國消費者可望受惠於利率上揚。

【2011/02/18 經濟日報】