劉劉阿伯理財教室

工商時報 記者王曉伯、黃欣／綜合報導

面對熱錢排山倒海而來，通膨壓力加速升溫，有跡象顯示，一直苦於貨幣升值的亞洲新興國家，包括中國在內，為紓解壓力，最近在匯率政策上出現轉變，而放寬容忍貨幣兌美元匯價升值的限度，干預底線有所退讓。這也意味短期內新興亞洲貨幣還會持續揚升。

周五新興亞洲貨幣兌美元匯價全面揚升，新加坡元創下歷史新高，除了因為美元走低外，各國央行不是放手，就是降低干預底線，也是主因。專家擔心，面對亞洲國家央行的退讓，投機客的攻勢勢必會更加猛烈，以測試各國央行的容忍底線，這也代表亞洲貨幣的升值壓力將更為加重。

為抑制輸入性通膨壓力，中國人行已罕見地放手讓人民幣六連升。人民幣兌美元中間價周五報6.5420元，連續六天累計升幅已達到0.31％。受到中間價的帶動，市場更是一面倒的買進人民幣，即期匯價更是一舉升破6.54元關卡，報收在6.5354元。

交易員指出，除了美元下挫拉抬人民幣走強，但結匯量並不多，顯示「人行放手才是升值主要因素」。尤其國際大宗物資價格不斷攀高，加劇通膨情勢，人行選在此時讓人民幣大升，正好可適度減緩輸入性通膨壓力。從去年6月重啟匯改至今，人民幣累計升幅已達到4.36％。

除中國之外，新加坡、泰國、馬來西亞與韓國等近來也都放寬貨幣兌美元匯價升值的容忍限度。交易商表示，新加坡金管局向來以1.26新元兌1美元為捍衛底線，然而周五卻容忍新元漲破此一關卡，至1.256新元才進場干預。

泰國過去的干預底線是30泰銖兌1美元，然而周五泰銖一度升至30泰銖，為1 月5日以來最高，卻未見泰國央行進場。專家認為泰國央行的干預底線已退守至29.85泰銖。馬來西亞原本的容忍限度是3.025馬幣兌1美元，然而周五馬幣一路升至3.02馬幣，達2周來最高，才看到大馬央行進場干預。

韓國央行對韓元升值的容忍限度，則是由3月底的1,090韓元兌1美元一路退讓到1,083韓元左右。交易商表示，周五韓元升值至1,082.9韓元兌1美元，是2年半的高點。

匯市套利風再起

工商時報 【記者林國賓／綜合外電報導】

受到歐洲央行可能還會繼續升息、市場風險胃納增溫影響，以及國際匯市套利風潮再現，市場資金紛紛從低利的日圓與美元轉進至歐元與澳元等高收益貨幣，歐元周五大漲，兌美元一舉衝破1.44美元關卡，改寫15個月新高價，澳元兌美元也飆至29年新高。

歐洲央行(ECB)周四升息1碼，為3年來首度升息，市場預期ECB還會再升息，意味短期歐元區與美、日的利差可望進一步擴大，因而確立歐元在3大貨幣中的強勢格局。

配合股市與商品行情走高，風險胃納的需求更加刺激匯市的套利風潮，美元與日圓等低收益指標貨幣在套利賣壓追擊下，只能屈居弱勢。

周五歐美匯市期間，歐元兌美元一度衝上1.4422美元，創15個月新高，兌日圓大漲逾1％至122.94日圓，改寫11個月新高價。

美元除兌日圓走高外，兌其他貨幣全面走貶，兌一籃子貨幣的美元指數跌至75.100的15個月新低；美元兌澳元改寫1.0540美元的29年新低價，兌加拿大元也觸及3年半新低。

此外，美國政府機構因預算僵局面臨關閉危機也對美元帶來額外的下壓，聯合信貸集團(Unicredit)貨幣策略師米里奇指出：「歐元很快就會見到1.45美元。」Brown Brothers Harriman駐香港外匯部門主管葛塔德表示，隨著投資人更勇於追逐風險性資產，美元與日圓都會持續面臨下壓。

連日本投資人也是大買歐元資產，日本財務省公布資料指出，日本投資人2月份對歐元計價債券買超總金額達6,291億日圓，創2009年6月以來單月買超新高紀錄。

2011-04-09 工商時報