劉劉阿伯理財教室

美國聯邦準備理事會（Fed）準備下個月停止收購6,000億美元公債的第二輪量化寬鬆措施（QE2），投資人應該作好股市、債市和商品市場可能大幅走軟的準備。

根據路透調查64名分析師和基金經理人的預測，聯準會結束大規模收購公債的QE2政策之後的三個月，股票、債券、黃金和歐元都將下跌。

愈接近結束QE2，市場便愈擔心聯準會不再支撐市場後，過去九個月獲利豐厚的行情將難以為繼，進而動搖對經濟復甦的信心。

調查顯示，投資人一面倒認為公債價格將因為聯準會退場而下跌；64名受訪者有40名認為，結束QE2將推升十年期美國公債殖利率。

雖然股票和商品價格已因預期心理而下跌，但少了聯準會大量印鈔票的支撐，將使市場更易受其他利空因素影響。

歐洲債務危機、中國經濟減緩，以及美國就業市場積弱不振的隱憂，原本就已削弱投資人信心，聯準會從QE2退場將進一步傷害傷害各類市場。

費城Glenmede公司投資策略部主管普萊德說：「QE2的心理影響比行動本身還重要。QE2是聯準會將扮演後盾角色的宣示。」

64名受訪者有38名預測美元兌歐元匯價將上漲，14名預測沒有影響。至少有半數受訪者預期油價和金價在第三季將進一步下跌，主因是美元升值使非美國投資人買商品成本變高。

近半數受訪者也預期，代表美國股市的標準普爾500指數，和代表新興市場的MSCI新興市場指數都將下跌。康州Hardford投資管理公司經理人韓佛瑞說：「股價指數和其他有形資產一樣，也是量化寬鬆的受益者。」

據59名受訪者的中位數預測，聯準會採取三度量化寬鬆（QE3）的可能性只有10%。聯準會正陷於是否必須再採刺激經濟措施和長期通膨可能上升的兩難處境，但分析師認為目前焦點已轉向較長期的問題。

【2011/05/21 經濟日報】