劉劉阿伯理財教室

工商時報 記者孫彬訓／台北報導

富蘭克林坦伯頓集團多元資產策略團隊投資長暨全球核心策略基金經理人布蘭特‧史密斯(Brent Smith)近期特地來台分析全球股債市展望與投資建議。他強調，全球經濟溫和擴張趨勢並未改變，景氣復甦預期將支撐風險資產中長期表現，不過，成熟國家復甦動能、歐洲高負債國家債信問題發展、新興國家緊縮政策等各項變數仍將增加市場波動度，因此建議透過股債兼備且多元分散的投資策略。

對今年油價走勢，他認為，中東北非地區情勢動盪，牽動過去6個月油價波動加劇，預估約25％的油價變動是受地緣政治風險影響。假設中東北非情勢回穩，油價將回歸基本面，預期油價將維持在每桶100至110美元。然而，若地緣政治局勢再度惡化，特別是石油出口大國沙烏地阿拉伯，油價則可能再度攀揚。

由於聯準會將結束二次量化寬鬆政策，他強調，市場已預先反應二次量化寬鬆政策將於6月底結束，因此對於市場的影響不會太大。較令人擔憂的反而是美國第1季經濟成長率初值僅達1.8％，顯示即使實行財政刺激措施，美國經濟成長力道仍然不足，而且，根據歷史數據顯示，GDP年成長率若低於2％水準，通常意味美國可能邁入衰退，因此對於2011年下半年與2012年美國市場抱持較為審慎的看法。

對於看好的市場，他分析，相較於新興股市，現階段較為看好成熟股市，原因在於成熟國家政府仍採取較為寬鬆的政策，新興國家政府則是緊縮貨幣政策。根據過去經驗，股市的表現與政策的寬緊程度存在相關性，因此，目前仍較傾向於投資成熟市場。然而此一情形終將改變，接下來也會有助於新興股市表現。

投資建議上，他認為，不論是在當地或是全球的金融市場，投資人常常是經過恐懼與貪婪的相互循環、投資偏重當地市場、短視近利或是全球貨幣政策與企業循環不同步，而造成市場表現與合理價值產生偏差的現象。因此，透過有經驗的團隊可以積極尋找市場的公平價值，發掘可提供最佳潛在報酬的標的。相較於單一類別資產投資組合，利用多元資產類別以及互補的投資策略，可望有效掌握市場價格與公平市值的差異，達到更穩定的績效表現。

2011-05-16 工商時報