劉劉阿伯理財教室

QE2的結束表示利率可能將走高，且包括商品和股票的風險資產可能回檔。目前有數十億美元的交易與QE2息息相關，這種交易仰賴以低成本的美元買進商品和其他風險投資，堪稱是目前世上最熱絡的交易。

現在看來做空商品的時機似乎已經成熟。歐巴馬政府決定從戰略石油儲備中釋出3,000萬桶石油，另外再透過國際能源署（IEA）釋出3,000萬桶，顯示政府致力於壓低石油這項關鍵商品的價格。

巴隆金融周刊（Barron's）認為，做空XLE-S&P能源指數基金（Energy Select Sector SPDR ETF）、甚至是該指數基金兩大成分股埃克森美孚（ExxonMobil）與雪弗龍（Chevron）可能有利可圖。若想從QE2的結束中獲利，可考慮以稍低於XLE-S&P能源指數基金市價的履約價，買入三到六個月後到期的賣權。

心臟較強的投資人甚至可以考慮賣出埃克森美孚和雪弗龍買權或買進這兩家公司的賣權。期權價格可能急劇波動，最好選擇三到六個月後到期的期權。

部分基金經理人則在買進iShares MSCI澳洲指數基金的賣權，原因是澳洲擁有豐富的商品，而且是亞洲的主要商品供應國，買進這種賣權除了有機會從國際商品價格下跌中獲益，要是中國等亞洲國家的經濟轉趨疲軟，也有機會受益。

記得要簡單操作這些交易，不要使用過多的槓桿。也可以買入SPDR標準普爾500指數基金（SPDR S&P 500 ETF Trust）的賣權，以規避標普500指數大跌的風險。

預期聯準會將推出第三波量化寬鬆（QE3）的投資人可能會覺得這些操作建議可能言之過早，但玩過大風吹遊戲的人都知道，當音樂結束時，搶到座位比打賭誰坐在哪個座位上更重要。

【2011/06/26 經濟日報】