劉劉阿伯理財教室

工商時報 記者李鐏龍／綜合外電報導

經濟成長減緩及股市大跌，驅使資金湧向最安全的資產避險，激勵美公債價格勁揚，反向波動的殖利率因而創下歷史低點。同時，長債漲勢勝過短債，反應出市場預期美國經濟成長持續緩慢、通膨溫和與利率維持低檔的心理。

美公債指標券種10年期公債的殖利率周四一度跌破2％，創下1.9735％的逾50年來低點紀錄，而日本瑞穗資產管理公司國際固定收益部門主管武井更預測其將在1個月內跌至1.8％。

耶魯大學管理學院教授尹伯森（Roger Ibbotson）追蹤美10年期公債殖利率上溯至1920年代。他表示此殖利率的歷史低點是1942年4月時的0.92％，周四則是50年來首度跌破2％。

美聖路易聯邦準備銀行的資料則顯示，美10年期公債殖利率周四寫下最少是1960年代以來新低，更早的資料因模擬而較難比較。

美10年期公債殖利率周四稍後又回到2％之上，周五歐洲早盤倫敦報價系統仍持平在約2.07％，若從2月時觸及的今年高點3.725％算起，已下滑超過1.6個百分點。

周五歐洲早盤時美30年期公債持續上漲，殖利率下滑3個基點至3.39％，使本周來已下跌38個基點，已是08年12月以來的單周最大跌點。同時美2年期公債的殖利率維持在0.19％，其價格本周來變動不太。

美國銀行／美林的資料顯示，美公債8月份已有3.28％的報酬率。

報導指出，美30年期公債與美2年期公債間的殖利率差，也就是投資人持有美30年期債相較於持有美2年期債時所要求的殖利率溢碼，已縮小到315個基點，為去年9月以來最低水準，反映美長債漲勢相對勝過短債。

西班牙聯合信用銀行駐慕尼黑的策略師波普斯（Kornelius Purps）解讀說：「長債的漲勢，反應市場預期經濟成長將繼續受抑、主要利率將維持不變及通膨不足為患等看法。」

歐銀債務違約風險，創新高

工商時報─記者蕭麗君／綜合外電報導

歐債惡火不斷延燒，再加上經濟成長動能放緩，已經導致歐洲核心國家的銀行業壓力加劇！歐洲銀行業股價迄周五不但連續第三天走跌，這些銀行的債務違約保險成本也再度創新歷史高點。

歐債危機惡化可能波及銀行融資與獲利，讓歐洲銀行股連續第三天不支倒地，其中英國駿懋銀行（Lloyds Banking Group）一度重跌9.4％，德國商業銀行也跌4.7％，至於義大利UniCredit則下跌4.2％。彭博歐洲銀行與金融服務指數週五開盤後續跌3.4％，總計本周以來，該指數跌幅已經超過10％。

此外，根據Markit資料顯示，追蹤歐洲25家大型銀行與保險公司的信用違約交換（CDS）動向的iTraxx Europe Senior Financials指數，周五盤中擴大9個基點至241個基點，打破8月12日創下的240個基點的歷史收盤高點，再度締造紀錄新高。

信用違約交換是國際市場很常見的衍生性金融產品，其功能就像是債務的違約保險合約。如果金融機構無法履行債務，銷售該合約的賣方必須支付金額給買方。

一名金融CDS交易商指出，「我們相當專注於股市的動向」。他表示上周充斥市場的緊張氣氛，已經被「憂心疲弱信用基本面」所引發的恐怖性行動所取代。

歐洲央行周三曾經透露，歐洲央行曾向一家歐洲銀行業者提供5億美元緊急流動性貸款，是2月來首次，這也加深「市場的恐慌氣氛。」市場作手指出，歐洲銀行業目前正面臨到融資瓶頸壓力。

儘管德法本週稍早為因應歐債危機，曾緊急在巴黎開會磋商，不過因為缺乏明確方案讓市場大失所望。原本被經濟學家視為解套對策之一的歐元債券，已經明確遭到德法兩國反對，更使市場對德法等國能否化解歐債危機的信心，進一步大減。

2011-08-20 工商時報