劉劉阿伯理財教室

ECB新總裁德拉基（Mario Draghi）11月上任，3日馬上要召開首次利率政策會議，分析師認為，面對經濟成長疲軟和主權債務危機的雙重威脅，ECB可能開始為降低歐元區借貸成本鋪路，這將衝擊歐元走勢。

但預定2日召開利率決策會議的Fed，對美元造成的壓力更大。多位Fed官員近來的發言令市場揣測QE3呼之欲出。華爾街日報報導，Fed可能將債券收購計畫的銀彈，由公債轉至房貸擔保證券，以協助提振經濟。這可能和前次推出QE2時一樣重創美元。

紐約美隆銀行貨幣策略師伍爾福克說，Fed主席柏南克致力維持超寬鬆貨幣政策，以協助支持低利再融資，因其優點超過通膨風險，而Fed的公開市場操作委員會十分放心追隨柏南克的領導，所以在可預見的未來不必太在乎通膨報告。

受歐洲達成減輕希臘債負的重大協議，及Fed可能推出更多貨幣刺激方案的雙重影響，ICE美元指數上周跌到近兩個月來低點。如果Fed提到扭轉操作以外的更多寬鬆貨幣政策，美元跌勢可能加深。

就算Fed不立即明確揭露新的寬鬆政策，美國的超低利率也會拖累美元，特別是現在全球投資人都積極追求較高的投資報酬率，這是因為經濟數據好轉，而歐元區利率靜止不動。

話雖如此，ECB的政策決定仍可能對歐元形成意外利空因素。

隨著希臘債務問題動搖全球市場，歐元區各項數據愈見遜色，部分分析師相信，ECB會為降息鋪路。

市場認為，德拉基接替特里謝執掌ECB，可讓ECB調整強調抗通膨的傳統立場。英格蘭銀行（英國央行）貨幣政策委員會波森上周批判ECB自我設限，不肯採取更積極的舉措，在歐洲經濟前景黯淡時刺激成長。

FX Solutions首席交易員莫利認為，經濟疲弱不振會迫使ECB出手降息。他說：「再過一個月，我們會看到歐元區經濟奄奄一息。萬一減記50%還不足以讓希臘重新站穩腳步呢？萬一歐洲重陷衰退呢？」

【2011/10/30 經濟日報】