劉劉阿伯理財教室

最新一期巴隆周刊報導，縱橫華爾街50年的投資老手羅森柏格（Joe Rosenberg）認為半世紀來的最佳機會已浮現，投資人可以逢低承接微軟（Microsoft）等績優股。

羅森柏格曾任Loews公司投資策略長，是Loews現任執行長帝西（Tim Tisch）的顧問，並擔任Loews旗下CNA產險金融公司董事長。羅森柏格2008年以微軟出價過高為由，呼籲微軟放棄併購雅虎（Yahoo），現在來看，微軟當年出價幾乎是雅虎目前股價的兩倍。

羅森柏格看好微軟、默沙東（Merck）與嬌生（J&J）等績優股後市，認為目前是千載難逢的逢低承接機會。他相信，微軟執行長鮑默爾（Steve Ballmer）的表現應能媲美IBM執行長帕米沙諾，但他並不看好殖利率近乎歷史谷底的美國公債。

羅森柏格說，回顧華爾街50年的經驗，他很少像現在深受績優股吸引，宛如置身琳瑯滿目的糖果店，不知道該從何挑選。他認為微軟、默沙東、安進（Amgen）、嬌生、Teva製藥、Staples、甲骨文（Oracle）與思科（Cisco）等大型跨國企業的股價已非常便宜。

對於不敢冒然把全部資金押注股市的投資人，羅森柏格認為可抱持現金，每當恐懼浮現時，就增持現金部位。雖然市場擔心疲軟經濟將導致明年企業獲利不佳，但羅森柏格認為，若不看短期獲利展望，明年企業盈餘表現可望良好。

羅森柏格表示，以相對表現來看待所有資產類別相當重要。與股票相比，全部押注現金部位的報酬是零，但這樣並非沒有風險，你的錢相對來看可能價值減少。

他表示，美國公債與現金的報酬幾乎沒有差別，誰願意投資殖利率0.87%的五年期美國公債？對於近來表現不佳的金融股，羅森柏格認為這幾年的教訓是銀行資產不易評估，不建議買進金融股，但萬事達卡（Mastercard）除外。

至於新興市場股票，羅森柏格表示，可以藉買進海外營收占50%以上的美國跨國企業股來布局新興市場，風險比直接押注新興股市小。