劉劉阿伯理財教室

工商時報 記者陳欣文／台北報導

金磚四國今年努力擺脫頹勢，俄巴印股市第1季均上漲逾1成，唯大陸僅小漲2.8％；進入第2季，大陸一反落後態勢急起直追，上漲4.4％，今年累計上漲7.4％，在全球主要股市名列前茅；反觀俄巴印下跌逾8％，其中俄巴甚至完全回吐第1季漲幅，下跌約3～8％。

JF中國基金經理人黃淑敏指出，陸股能在第2季維持上漲格局，主要是政策鬆動觸發股市補漲，短線歐洲政局不穩可能連累陸股波動，但反而有助刺激大陸領導階層為保護內部需求成長，而採取更積極的政策。

黃淑敏認為，具價值面支持的MSCI中國指數進入超賣區，待歐債疑慮緩解、調降存準率等政策寬鬆提振後，不排除短線股市有跌深反彈機會，建議投資人逢低分批布局，掌握陸股長線回升的投資契機。

匯豐金磚動力基金經理人楊惠元表示，歐債問題延燒，市場資金由新興市場撤退，並快速向美、日等安全資產靠攏，對新興市場股匯債市有所衝擊；但就景氣面來看，金磚四國趨勢向上步調未變，貨幣政策也由緊轉鬆，即使外在需求受壓，但內需仍相對具支撐。

他指出，金磚四國中，大陸經濟成長可望受惠於政策面的強力推展，仍是後續觀察重點。

德盛安聯金磚四國產品經理劉奕嫺指出，金磚四國的投資主題多元，以成長與商品兩大題材來看，可分為成長掛帥的大陸與印度，和商品敏感度高的俄羅斯與巴西。

近期歐債蔓延影響商品價格，衝擊商品題材表現，但新興市場仍持續拉近與成熟國家的消費需求，有利商品維持長線多頭格局；大陸PMI走低，但可望進一步推出寬鬆政策，有利資金狀況。

至於俄羅斯及巴西股價指數，因資源股比重較高，3月以來隨商品價格回檔，但指數目前都醞釀跌深反彈機會，摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）認為，俄羅斯RTS美元指數自3月16日高點以來下跌近27％，相對新興市場指數折價幅度擴大，超跌狀況明顯。

白祐夫指出，俄羅斯RTS美元指數隨歐債、油價等因素而回檔跌破1,400點關卡，一旦市場風險偏好改善，就能反彈至1,400點以上，其後指數均見觸底回升或跌深反彈行情。

摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）分析，聖保羅指數預估本益比約9倍，股價淨值比約1.1倍，2003年以來，在此水準投資，未來6個月報酬通常都是正數。

2012-05-30 工商時報