劉劉阿伯理財教室

金融時報報導，儘管東南亞國協十國去年平均經濟成長率達5.6%，在全球一片經濟不景氣中表現亮眼，但烏雲卻逐漸籠罩：隨著熱錢湧入帶動資產價格飆升，專家憂心東協的泡沫疑慮正在浮現。

印尼地產大亨徐清華旗下豪宅建商Ciputra開發公司指出，雅加達市中心的房價一年飆漲約30%至40%，且需求已擴及大雅加達地區，甚至二線城市，這些地區去年房價大漲50%。瑞士信貸駐新加坡研究主管汪德斯福德說：「我們認為這是房地產泡沫的證據。」

隨著已開發國家的量化寬鬆政策持續把熱錢從西方送進亞洲，東協的房地產等主要資產價格隨之快速攀升。這些熱錢追逐任何能帶來收益的標的。

根據滙豐統計，新加坡的本國幣計價債券市場，去年創下歷來最大漲幅，外國持有的馬來西亞公債價值自2009年來也已增加550%至2,150億馬元（690億美元）。

在馬、菲、泰與印尼東協四大經濟體中，泰國的消費信貸成長正處於最高水準。

這已開始引發泡沫疑慮，還可能對東協經濟造成嚴重後果，導致經濟成長踩剎車。

瑞信本周公布的亞洲經濟報告指出：「東協的『亞洲小虎』景氣正在急遽增溫，將在適當時機形成泡沫。」

這並不意味東協強勁的基本面立即面臨風險。亞洲開發銀行（ADB）本周在年度經濟展望中指出，東南亞是亞洲唯一去年成長加速地區，由泰國復甦與菲律賓強勁的公共支出帶動，而在強勁消費、投資與國際貿易增加的支持下，這股動力仍將持續。

但亞銀首席經濟學家李昌鏞警告，亞洲決策者應留意資產泡沫並慎防通膨。

瑞士信貸的汪德斯福德擔心，決策者可能無法及時抑制通膨壓力。他指出，印尼的貨幣政策「長久來太過寬鬆」，菲律賓、泰國與馬來西亞央行顯然也有犯同樣錯誤之虞。

【2013/04/12 經濟日報】