劉劉阿伯理財教室

匯銀：CPI年增率，7月到高峰 台幣將開始走貶
【陳美君／台北報導】

外資抽腿匯出，使盤整許久的台北匯市，吹起美元買匯風氣。對於外資撤出造成的「連四貶」，銀行主管認為，透過新台幣匯率升值，以抑制輸入性通貨膨脹的手段已告一段落，順應外資撤出潮，新台幣匯率可能緩步貶值，震盪區間也將下修至31元左右。

外資搬錢回母國，在台北匯市掀起一片買匯風潮。外資持續匯出逾10億美元，央行嚴陣以待，昨日在30.7元價位築起堤防，只要匯價貶過了頭，就會進場賣匯。

昨日接近下午三點時，外資買匯力道突然加劇，新台幣兌美元匯率急速貶值逾1角，央行選在尾盤出手，一次拋匯2.5億美元，將貶幅縮小至5.5分。新台幣匯率終場以30.645元報收，台北及元太外匯經紀公司總成交量為18.69億美元。

銀行主管分析，今年的CPI年增率，將於7月達到高峰，而央行總裁彭淮南也預期，在去年比較基期較高前提下，下半年物價可望走緩。如此一來，央行維持強勢新台幣匯率，以抵禦輸入性通膨的必要性，相對減弱許多。

觀察近一年來，CPI年增率與新台幣兌美元匯率的走勢，可以發現CPI年增率，與新台幣兌美元匯率升值趨勢，具有高度正相關，就連央行總裁彭淮南也不諱言，今年新台幣匯率升值幅度大，「幫了油品公司很多忙。」

隨著國際美元反彈、外資撤離，央行順應情勢，讓新台幣匯率緩步走貶，有助於維護我國出口競爭力。此外，央行阻貶時，需要拋出外匯，收回市場上的新台幣，對減少市場上的游資，維持物價穩定，也有一定效果。

累計近四個交易日來，新台幣兌美元匯率已貶值2.38角，海外NDF溢價持續擴大，一個月看貶新台幣匯率達7.5分。

不過，儘管下半年物價走緩，但國際原油價格走勢仍是變數，銀行主管認為，若央行兼顧出口競爭力，默許新台幣匯率朝貶值方向走，速度也不會太快，以免顧此失彼，反而增加物價上漲壓力。

渣打：台幣貶到明年Q2
【陳碧芬／台北報導】

新台幣兌美元匯率近日連續走貶，渣打集團總經研究部門指出，貶勢將持續到明年第2季，因為台灣內部現在有多項條件，諸如通膨率已跨過高峰、經濟成長率也正要走低，接下來的經常帳順差預估會惡化，對目前維持在中性價位的新台幣不利，將逐季貶值5角至7角之間，朝向1美元兌32元的價位挺進。

渣打集團提出3項新台幣將持續走貶的理由，其一，台灣經濟成長率預測今年僅3.5％，較去年的5.7％低了許多，去年第3、4季的6.9％已經是此波經濟成長的最高峰。

其次，由於台灣此次物價通膨因素源自進口物價高漲，主要是原油和大宗物質，目前在國際市場上價格已下降，有助於台灣通膨壓力的去化，決策者比較願意「放軟」新台幣的匯率走勢，渣打集團預估明年台灣的消費者物價指數(CPI)在2.5％的水平，是已低於今年的2.9％，但較歷史水位來的高。

第三，台灣的經常帳順差必須保持好成績，卻因為金融業在美國次貸損失和台灣投資人資產外移，會使今年的國際收支成長放緩，預估僅去年的一半，決策者若讓新台幣匯率走貶，可以讓年底的統計數據漂亮一些。

為表示對新台幣匯率走勢的慎重，渣打集團總經研究部門指定3位總經分析師，做出逐季的預估值，兌1美元分別是今年第4季為30.8元，明年第1季31.5元，明年第2季的32元，將是此波貶值的谷底，第3季將又回到31.6元。