劉劉阿伯理財教室

建商 ＋ 壽險資金 創造獲利模式
【彭禎伶】

又有一家外商壽險公司出售在台股權。繼去年底的ING安泰人壽、今年初的英商保誠人壽，及昨日宣布的荷蘭AEGON全球人壽，這些歐系外商因為新的會計制度，紛紛放棄經營多年的台灣市場，擔心未來大量增提準備金，會影響財務，但為什麼有人敢接手？

首先，台灣可能不會如期實施IFRS4的第二階段，就算要作也可能會有較長的緩衝期，買家去賭未來利率會回升，及讓高利率保單陸續到期，其次是外商壽險公司投資操作較為保守，一向不投資台灣的不動產，股市也鮮少著墨，大部分投資債券。

以全球人壽來說，去年因為踩到雷曼兄弟債券，全年資金平均投資報酬率2％，且海外投資全數由母公司AEGON處理，台灣經營團隊不能過問，但本土股東拿下後，全球人壽1800億元的資產，未來即可投資不動產、股市及其他較高收益的標的。

遠雄人壽95、96年2年都賺30億元以上，就是投資不動產，在集團建設公司推案後，報酬率高達3成以上，也使得遠雄當年度的資金報酬率達6％左右，位居當年所有壽險公司投報率之首。

目前國內壽險公司許多都有自家的建設公司，提供不動產投資建議，有些公司則是與自家建設公司合作，買地自建，提高報率，同時如國壽、新壽早年投資的不動產，現在單筆增值空間是以數十億元計算，也讓壽險資金近年開始大量獵地、搶地，為獲利儲備空間。

但壽險資金與建設、不動產開發結合，是否是台灣特例？金管會也擔心投資過多不動產，是否會造成變現性降低，風險過於集中，不過現在看來，似乎有越來越多建商或不動產業者想與壽險資金結合。