劉劉阿伯理財教室

越股今年來重挫五成 全球最慘
【編譯陳家齊／彭博資訊三十日電】

越南股市30日恢復交易後，大盤指數續跌1.5%，使今年來跌幅擴大到55％，是全球表現最差的股市。越南盾也跌至九個月新低。分析師警告，越南股市仍會繼續遭受通膨重擊。

越南證交所先前因為電腦故障而暫停交易三天，30日恢復交易後，越南證交所指數下挫1.5% 至414點，連續18個交易日下跌。越南證交所指數今年來已重挫55%，政府數據顯示通膨至少處於1992年以來的最高點。摩根士丹利警告越南正陷入貨幣重貶的危機中。惠譽（Fitch）29日調降越南的主權評等展望。

越南通膨急速上揚，外貿赤字增加，讓投資人預期越南盾會對美元急速貶值。越南盾對美元匯價30日跌至16,247越南盾，是連續第七個交易日下跌。分析師指出，越南國內對美元的需求非常高。

越南股市現在面臨繼續大跌的危機，主因是通膨竄升，且股價顯然過於高估。投資人先前看好越南的高經濟成長，讓2000年開始推出的越南證交所指數，在2007年3月止的兩年中飆漲近400%。

越南冷凍電子公司（REE）就是股市大起大落最具體的例子，2005到2007年間REE股價飆漲523%，今年來卻已暴跌75%。

即使股價重跌，坦伯頓資產管理公司董事長墨比爾斯認為，越南股價依舊偏貴，他說：「股價還會再跌，如果要進場，最好以長線思考，否則會有流通問題。」

越南股市本益比目前不到十倍，過去最高峰時曾達30倍，MSCI新興市場指數本益比為13.5。

惠譽29日調降越南主權評等展望，該公司分析師麥考尼克說：「政府愈晚調漲利率、控制通膨與減緩需求，越南經濟就愈可能硬著陸。」他指出，基準利率應該要設得比通膨率高。

越南央行已經升息至12%，是1998年實行基準利率來最高。5月消費者物價指數高達25.2%，越南官方預估今年平均通膨率約為22％。

越央行打通膨 為時已晚
【編譯 陳家齊】

越南通貨膨脹加速惡化的處境，是亞洲其他國家的借鏡，如果亞洲其他央行不能獨立運作，迅速對抗通膨問題，可能演變成像越南目前難以收拾的通膨危機。

越南政府表示，儘管已實施多項對抗物價上揚的措施，今年全年的通膨率仍可能高達22%。越南5月通膨率高達25.2%，是亞洲新興市場最嚴重的國家。

摩根士丹利公司也警告，越南盾已出現劇貶危機，且可能觸發區域金融風暴。債信評級公司惠譽29日把目前為BB-的越南主權債信展望 ，從穩定降為負向，並呼籲越南央行必須提高利率以降低通膨。

分析師指出，越南央行對抗通膨的行動太慢、太少，導致通膨加速到難以收拾的地步。而其中最主要的問題，就是越南央行和許多亞洲其他央行一樣沒有獨立權限，易受政治壓力牽制，一味維持經濟成長，疏於防範通膨。

越南也與印尼、菲律賓一樣，原本希望飆漲的糧價可因農作豐收而回落，讓通膨壓力自動減輕。但糧價不跌反漲，結果是失控的物價上揚。

越南在加入世界貿易組織（WTO）、逐步推行市場自由化之際，也希望能讓原有的國營企業順利轉型，在市場中扮演重要角色。為支撐國營企業的成長，越南政府極度仰賴國營銀行的低利貸款。

越南前總理武文傑去年即警告說，對國營企業提供大量低利貸款，將重蹈南韓、馬來西亞與其他亞洲金融風暴受害國的覆轍。

去年石油與糧食價格飆漲造成通膨加速後，越南總理阮晉勇領導的政府仍舊不太願意減少對國營企業的低利貸款，深怕會傷害經濟成長。消息人士說，直到今年稍早，央行總裁阮文富才獲得阮晉勇的指令，開始加緊對抗通膨的措施，但為時已晚。

越南央行先前放寬越南盾兌美元的匯率區間，希望用越南盾升值抵銷部分物價上漲的壓力，沒想到適得其反。越南民間早已習慣用美元當作越南盾的替代品，政令公布後，民眾害怕貨幣貶值，恐慌性賣出越南盾，反而使越南盾匯價重挫。

一般民眾也把越南盾存款提領出來，開始囤積黃金與美元，藉此保值對抗通膨，越南盾前景益發暗淡，通膨局勢也可能更加失控。（綜合外電）