劉劉阿伯理財教室

基金部落客╱打敗指數 才算績優生
【綠角】

基金績效好？請先與指數相比吧！

綠角2009年3月起，全球股市強力反彈，投資人看著去年手上基金的績效，終於可以一掃金融海嘯的陰霾。不過，全球股市多上漲，好成績究竟是因為水漲所以船高，還是經理人能力的表現呢？

我們就來看一下近年最熱門的投資標的－新興市場基金。利用晨星資料庫，可以找到在台灣發售，以新興市場為投資標的的境外基金，總共有17支。

這些基金在2009年都有50%至80%的報酬率，乍看之下都是相當耀眼的報酬率。但是，我們不要忘記輕鬆簡單就能獲取的報酬，也就是指數報酬。

2009年摩根史坦利新興市場指數上漲了78.51%，而相關的指數化投資工具，譬如在美國掛牌交易的Vanguard新興市場股票指數型基金（ETF），在2009年就上漲了75.42%。這17支境外基金中，績效勝過這支ETF的，只有四支。

這代表什麼呢？

以新興市場來看，這些在台灣發售的境外基金，大多提供台灣投資人遜於指數的報酬。

有人說，新興市場較沒效率，主動選股會有較多勝過指數的機會。但事實看來，明顯不是這樣。

這些新興市場境外基金，大多仍被指數化投資工具打敗。為什麼呢？因為指數化投資不是贏在效率市場，而是贏在成本低廉。（可參考表格右欄的內扣總開銷。）

投資人花費的費用，特別是交給主動經理人的經理費等支出，大多是白費了。投資人交出每年內扣1.5%、1.75%或甚至是高到2%的經理費，為的就是這些經理人的選股能力。希望他們能挑出表現比大盤好的股票，創造出打敗指數的報酬。但是，這些經理人令我們失望了。他們大多被指數打敗。我們投資人付出了金錢，卻得不到我們想要的結果。

你是否能知道，明年會打敗指數的基金，會是那幾支？你仍認為靠著星級評等或其他基金評鑑，就能簡單挑出勝過指數的基金嗎？讀者朋友假如有時間的話，不妨研究一下過去幾年，有那些新興市場基金勝過指數。

勝出者的飄忽不定、難以捉摸，一定會讓你印象深刻。假如你無法確定未來的勝出者，何不就選用排名相當不錯的指數化投資工具呢？

很多投資人看著表面的成績，卻忘掉與對應的指數相比。假如選用主動型基金卻產生遜於指數的成績，或是自行選股做主動投資卻跟不上大盤，那麼指數化投資絕對是可以考慮的選項。

（作者是網路知名財經部落客，曾出版「股海勝經」。部落格推崇指數化投資，以投資人觀點出發，提供少見於主流媒體的觀點。）