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恐慌指數勁揚 美高收債成避風港
【記者陳慧芳／台北報導】

聯準會利率決策會議召開前夕，希臘、葡萄牙債信評等被調降，引發全球股市動盪，恐慌指數（VIX）4/27更跳升三成，創今年2月以來新高，顯示市場對歐洲債信疑慮高。投信法人表示，美歐股市短線難免受衝擊，投資人可透過全球或美國高收益債來分散風險，現宜避開歐洲高收益債。

根據彭博4/28對62家投資銀行與券商所做的最新調查，預期利率將維持0~0.25％歷史低點，預估最快的升息時點將落在第四季，調升幅度為0.5~0.75％。富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯表示，現階段對美國市場偏好持有高收益公司債及浮動利率貸款。富蘭克林證券投顧表示，近期美國企業財報多優於預期，新興國家主權與歐美企業債信調升動作頻繁，有助於新興股債市、美國高收益債市持續攻堅。

ING投信也指出，近期高收益債券違約狀況持續改善，除了違約件數明顯趨緩外，債信評等遭到調降比例也快速下滑，Moody’s更樂觀預估全球高收益債違約率可望在年底前下滑至2.9％。就價值面而言，高收益債基本面持續看俏，意味著利差仍具收斂空間，以目前高收益債的利差略低於十年平均的水位研判，雖然不像2009年來得有吸引力，但仍不算偏貴，且只要市場風險偏好持續傾向積極，搭配違約率預估將逐步下滑，投資人仍可望藉由利差收斂來賺取資本利得。

柏瑞新興市場高收益債券基金經理人鄭安佑則表示，南歐二國債信被調降後，短線確實對歐洲股債市有些許影響，但並不影響全球或新興市場高收益債券的投資。他進一步分析，歐洲五國財政赤字佔GDP比重都超過100％，希臘負債更高達150~200％，相對來看，美國負債比僅70％，整體新興市場國家平均負債比為50％，加上經濟復甦較快、資金動能健全，償債無虞，建議現階段暫時避開歐洲地區投資，以新興市場公司債券或美國市場比重佔較大的基金為主。

ING投信則認為，歐盟官方已計劃5月初召開高峰會討論希臘問題，預計6月以前救援戲碼將加深股市動盪，但未來在企業基本面轉佳、歐元貶值效應浮現以及出口成功接棒等有利條件下，配合展望正面的美國第一季財報，歐洲出口類股應有所表現。