劉劉阿伯理財教室

誰解決了大蕭條？
【于國欽】

美國1930年代的經濟大蕭條讓千萬人失業、逾萬家銀行倒閉，羅斯福的新政向來被視為扭轉衰退的靈丹妙藥，但查閱美國的歷史資料卻發現，新政所新增的政府支出，並不如想像中這麼多，美國得以自蕭條中復甦，真的是拜新政之賜嗎？值得一探。

經濟學家分析

古典v.s.凱因斯

到底是誰解決了這場蕭條？古典經濟學家向來相信市場自我恢復的機制，他們認為美國的GDP由1929年1036億美元跌到1933年的564億美元，已跌無可跌，落底回升本屬自然。但凱因斯學派的經濟學家仍然相信新政擴大公共建設所注入的預算，才是使經濟否極泰來的原因。

長期以來，由於缺少客觀的統計資料進行檢定，因此至今不同學派的經濟學家依舊是各持立場，到底大蕭條是怎麼消逝的，還是沒有定論。然而依據美國經濟分析局最新的歷史統計可以發現，羅斯福在1933年就任總統之後，確實提高了公共建設支出，但提升的幅度實無法與今天美國總統歐巴馬相比，1934年的美國政府支出僅由1933年的87億美元略升至105億美元，往後三年每年政府支出也僅約130億美元，沒有令人驚嘆的天文數字，聯邦政府舉債如此節制，這和羅斯福對財政紀律的堅持有些關係。

羅斯福新政

舉債節制

今天大家都記得羅斯福在1932年參選總統時承諾實施新政的演講，但經濟學家薩繆爾遜曾發表文章說：「羅斯福原來是一位憎惡舉債的人，他甚至曾譴責胡佛是一位魯莽的赤字揮霍者。」這樣看來，羅斯福舉債執行新政應是迫於情勢，他是如此推崇財政紀律，難怪1937年底美國經濟再陷衰退時，這位因新政名垂青史的總統對於再次擴大內需卻顯得意興闌珊，羅斯福此舉對於財政的持盈保泰雖有裨益，但卻因振興能量不足而使得衰退在整個30年代時隱時現，如影隨行。

二戰開打

國防需求帶動經濟

也正因為如此，直到1940年美國的GDP仍然沒回到1929年的水準，這除了顯示這一波大蕭條對經濟體質破壞之深，非長期治療無以竟其功外，新政的力道不足也是重要原因。這個晦深莫測的衰退情勢直到1941年日軍偷襲珍珠港，將美國捲入第二次世界大戰後，才告結束。

我們觀察美國政府支出可以發現，隨著希特勒進軍波蘭，掀起二次世界大戰後，美國政府的國防支出倍增，由1939年15億美元升至1941年的143億美元，珍珠港事件次年，也就是1942年更升至511億美元（僅國防支出即等於1933年的GDP），同年美國政府支出的規模因此升至627億美元，這個規模所創造的需求是新政期間的五倍，美國經濟此後3年遂以兩位數瘋狂成長。

觀察這場衰退，雖起因於股市崩盤，但隨之而來的通縮（deflation）破壞經濟結構，恐怕才是瓦解經濟復甦的主因。資料顯示，即令於新政期間，1938年、1939年消費者物價仍連兩年下跌，直到二戰開打，飛機、槍炮、軍艦等軍備需求升高，美國的國防工業產能大增，才打破通縮的困境，而自1941年起直到二戰結束，美國通膨率平均高達5％，大蕭條以來的物價持續下跌（通縮）情勢，至此才劃下句點。

終結大蕭條

希特勒也有功？

那麼美國這場大蕭條到底是如何消失的，美國經濟是如何復甦的？是市場自我醫治？是羅斯福的新政？還是二次世界大戰？可以這麼說，羅斯福的新政為復甦舖好了一條復甦的跑道，而待二戰所啟動的驚人需求後，美國經濟才得以凌空而上。

美國經濟學者加爾布雷思（J.K.Galbraith）說：「希特勒發動二戰，在解決自家的失業問題後，又為了他的敵國做了同樣的服務；算起來，他才是凱因斯思想真正的傳播者。」撇開希特勒的罪惡，純從經濟而論，這應屬持平之論。