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高收益債 別碰
短期看空 美林指數跌至去年8月以來低點降低風險 資金可轉進美政府債全球政府債
【記者白又仁／台北報導】

美國次級房貸引發的信貸危機未除，加上市場多認為美國景氣走向衰退，美林高收益債券指數再度回跌至去年8月以來低點。普羅投顧表示，債券違約率逐步走高，價格亦低於長期平均水準，短期不建議投資人進場布局高收益債券基金，建議可將部分資金轉至高債信等級的美國政府債或是全球政府債，以降低投資組合的震盪風險。

據統計，去年下半年至今年2月以來，高收益債債信評等下調的金額及家數已超越上調部份。今年前二月高收益債違約金額更高達31億美元，超越去年全年總額的30億美元。美林全球高收益債券指數截至今年2月底止下跌2.5%，加上新台幣持續升值，投資人買進以美元計價的全球高收益債市基金，幾乎都賠錢。

今年以來美股頻頻破底，以過去10年S&P指數與美林美國高收益債券指數年度報酬相較，當違約率攀升，將對高收益債券產生負面影響。以1999與2000年為例，雖然違約率僅由4%上升至4.7%，但S&P500指數全年重挫逾10%，高收益債券價格也跟著走低。

雖然市場普遍預期高收益債違約率仍會大幅走高，但普羅投顧認為，一但實際違約情況比預期好，搭配股市回升訊號出現，殖利率逾10%的高收益債可能出現反彈行情。

不過，目前利空頻傳，預期難讓高收益債的反彈延續成另一波多頭走勢，建議已持有該類型債券標的的投資人，反彈時適時減碼，或者轉進其它較具基本面題材的債券標的。富蘭克林證券投顧指出，彭博資訊調查預估S&P500第一季與第二季獲利仍呈負值，因此，現階段高收益公司債投資策略，宜再保守。

長線布局投資者可選擇景氣敏感度低、資產豐沛的產業為布局重點，如公用事業與健康醫療等，同時以穩健的財務結構、現金流量與流動性作為選股重點。至於不耐市場短線大幅波動的投資人，則建議部分轉至高債信等級的美國政府債或是全球政府債，以降低投資組合的震盪風險。