劉劉阿伯理財教室

全球債券基金龍頭太平洋投資管理公司（PIMCO）的操盤手葛洛斯 再度唱衰美國公債，建議投資人轉進巴西或是加拿大、德國、墨西哥 等國債券。

他也強調「不遺憾」因為清光美國公債部位而錯過了多頭行情。這 再度向外界證實，他寧可為了長期獲利而犧牲短期斬獲。

葛氏周三在晨星投資論譠會議上致詞時，向在場人士說：「你們需 要找到其他比較有吸引力的東西。」 他舉了水煮青蛙的例子，強調美國實質利率經通膨調整後為負0.5 ％，代表「投資人基本上就還是在被煮」。他表示，美利率讓美債「 備受壓抑」。

他指出，相對於美國，巴西公債有吸引力的，因為這個南美新興國 家的利率約為7％，另外，加拿大、德國及墨西哥的公債，也不像美 國的那麼備受壓抑。

他說：「你在找尋債券或其他投資標的時，必須放眼開發中、而非 已開發國家。」他強調，勢必得跳出美國，否則有50％以上的把握可 以斷言，假以時日，口袋將被通膨掏空。

他強烈主張聯準會（Fed）一旦結束第2輪量化寬鬆，就是美國公債 價格下跌及殖利率上升之時。

他表示，第3輪量化寬鬆將難以啟動，是故聯準會可能將代之以透 過放話，將殖利率壓在低檔，聯準會將會「一再地」強調將利率維持 在低水準「再一段時間」的意圖。

據彭博社統計，葛氏的旗監產品總報酬基金，從2月清空美公債部 位以來，報酬率為2.52％，錯失美公債過去3個月來約3.1％的報酬率 。

過去這個月，葛氏總報酬基金的操盤績效只打敗55％的競爭者，遠 不如過去5年打敗99％對手的輝煌紀錄。

他說：「我當然沒有任何的遺憾。我們的績效仍然優於市場達50個 基點。我們的表現不完全令我們滿意，但也不像外面形容的那麼負面 。」

2011-06-10 工商時報