劉劉阿伯理財教室

鴻海去年第四季獲利大躍進，勢必牽動外資圈調升獲利預估值，但宣佈入股日本夏普這項利空消息，外資合理懷疑是「蘋果需要日本面板產能來牽制南韓面板供給」。外資預期今（27）日鴻海股價將「上沖下洗」，花旗環球證券預估對鴻海市值衝擊幅度最多2％！

花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉指出，整體態勢很明顯，三星未來無疑是蘋果最大競爭者，蘋果很難不跟三星採購零組件，但可以盡可能降低對三星零組件的依賴，因此，「蘋果產品+日本零組件+台灣製造」將是未來可預期的最佳合作模式。

鴻海昨天公佈一連串消息，首先是去年第四季獲利每股高達3.18元，比麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇所預估的2.8元要高出許多，由於2.8元已較外資圈sell side平均預估值要高出15％，勢必會牽動一波獲利預估值調升，張博淇預估，鴻海今年每股獲利上看12至13元。

鴻海今天股價理應會樂觀反應去年第四季財報數據，但鴻海昨天下午宣佈將入股9.88％日本夏普股權。對此，張博淇指出，投資面板廠怎麼說都是不智的行為，市場剛開始應該會負面反應。

不過，張博淇認為，鴻海當然知道投資面板廠的潛在風險，尤其是夏普營運艱辛、旗下又有奇美電這家面板廠，但鴻海不但入股夏普、董事長郭台銘自己又掏錢入股夏普10代線，合理懷疑是郭董對未來蘋果TV訂單的掌握十分有信心。

蘇格蘭皇家證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師王萬里指出，夏普10代線是專做TV，主要客戶為新力與夏普，新力原本就是鴻海的客戶、夏普市佔率則是在下滑中，因此，從各種角度來看，郭台銘並沒有太多投資的理由。

張博淇表示，蘋果許多關鍵零組件都來自於南韓廠商，由於TV是未來蘋果數位匯流概念下重要的拼圖，在不想繼續依賴南韓面板廠商的前提下，與日本夏普合作應是可預期的作法。

張凱偉也認為，鴻海與夏普的策略聯盟，某種程度上也有助於蘋果分散化對三星零組件的依賴，事實上，蘋果近期也已針對最新面板技術與夏普、東芝等日本廠商進行合作，藉此，鴻海不但可以增加在蘋果供應鏈的重要性，更可提高代工蘋果產品的價值，可謂「雙贏」！

2012-03-28 工商時報