劉劉阿伯理財教室

還有10％要跌 新興市場不急進場
魏喬怡

全球股市跌跌不休，到底跌夠了沒？根據彭博資訊的統計，今年以 來全球已經有三八個主要指數跌幅超過二○％，正式步入熊市，雖然 偶有小反彈，但會是進場時機嗎？法人認為：還早！美股還有五％的 下檔空間，新興市場則至少有一○～一五％的下跌空間！ 普羅財經總經理黃賢楨昨日在普羅財經基金超市票選活動頒獎典禮 中指出，美股至少還要跌五％、新興市場股市則還有一○％～一五％ 的回檔空間！因為根據過去的經驗來看，新興市場股災至少要跌三○ ％才夠，此波才修正了二○％左右，尚未完全反應完全球經濟衰退風 險的疑慮，可能到第三季才會見底。

不過，他認為，二○○八年的全球景氣與股市將是「倒吃甘蔗」， 投資人也不用太恐慌。以S ＆ P五○○指數來看，今年的高低檔應在 一七○○點到一一五○點之間，因此二○○八年投資人在股市預估合 理獲利率約有一○％。

那目前投資人可做什麼？黃賢楨認為，現在加碼美公債已太晚，若 想將獲利了結的錢轉入債市，可優先選擇全球型債券基金，另外他也 看好歐債，因為未來歐洲央行仍有降息的空間。若是仍想趁低檔建立 部位的投資人，可以平衡型基金來布局。

黃賢楨特別看好黃金基金。由於Ｆｅｄ未來預期仍會降息，美元走 貶趨勢明顯，黃金的避險性需求可望支撐金價走揚，多數投資機構看 好黃金年底將上看一○○○美元，另外，通膨壓力對黃金來說也會是 一大利多。

大華銀投顧總經理莊三泰則認為，此波股災最快要到第二季才會見 底。依據摩根史坦利公司的統計，以美國史坦普五○○指數為例的幾 場股災，延續時間最短僅二個月，最長卻也可達二一個月，跌幅的範 圍則是兩成到四成之間。（見附表）此波由美國次級房貸問題而起的 股災，史坦普指數由二○○七年的高點迄一月二十三日，三個多月的 時間跌幅約十五％，若是單純的以過去幾場股災的平均時間長度與跌 幅來評估，史坦普指數目前距離平均值則分別還有九個月以及一成以 上的跌幅，不排除時間更久跌幅更大的可能性。