劉劉阿伯理財教室

通膨肆虐農金基金不漲反跌
【林志昊】

台灣輸入性通膨的威力之大，已經反映到小老百姓的日常生活上！然而過去一周以來，儘管食品原料價格拼命漲，但與農產品相關的指數與基金，報酬卻呈現同步下跌。業者指出，農產品基金的績效表現，並沒有與原料價格成正比，所以國人在投資相關主題商品時，最好分辨商品特性。

大豆、玉米期貨均下跌

在基金部分也是如此。若以近兩周才進場的時間點來看，德盛安聯的農金趨勢基金，到目前為止績效已下滑一．三％；而較早進場的華南永昌神農水資源基金，到目前為止淨值也僅成長二．○九％，由此可知即使投資標的是以農產品為主，這些基金的績效也跟不上農產原料價格的漲幅。

荷銀投顧投資研究部協理徐魁君表示，除了短線漲多的修正外，農產品投資較其他原物料複雜的原因是因目前沒有任何一家企業，專門是以生產食品原料為主。所以農產品公司與農產品原料價格之間的關係，跟礦業公司與礦業原料價格間的關係不一樣。

中游廠商對價格轉嫁能力差

此外，市面上所有農產品基金的投資標的，多是食品加工、產銷運銷、肥料、與農業機械等中游公司，在遇到上游原料價格上漲時，反而會導致成本提升，且對農產品價格上漲的轉嫁能力差。這也是為什麼食品原料價格在漲，但農產品指數與基金的表現卻往下滑的原因。

華南永昌神農水資源基金經理人余睿明表示，基金投資的標的都是股票，但既然是股票，就一定會受到股市系統性風險的影響，這跟商品價格的走勢是截然不同的。

但余睿明和與德盛安聯農金趨勢基金經理人林孟洼也補充，相較於期貨與ETF的高波動性，農產品基金的商品屬性卻是適合大多數國人，所以國人在投資相關主題時，不妨先以自己的投資屬性為優先，再選擇相關的投資標的。