劉劉阿伯理財教室

通膨加速 巴西4月恐升息
【記者鍾志恒／綜合外電報導】

巴西今年將舉行總統大選，巴西央行擔心太早升息為經濟降溫，會影響執政黨選情而猶豫不決，但3月通膨年率升至10個月新高，市場認為在通膨壓力之下，幾乎可以肯定央行被迫在本月內升息至少2碼，為2008年以來首度升息。

巴西統計局周四公佈3月消費者物價，較去年同期上升5.17％，連升4個月，較2月則上升0.52％，都符合市場預期。

交易商正押注央行將在本月內，把隔夜拆款利率從去年7月以來8.75％的歷史低點，調升至9.25％；部份交易商甚至認為有機會調升利率3碼。因為央行在3月25日公佈貨幣政策會議的備忘錄裡，調高2010年通膨率預測至5.2％，2011年為4.9％，「明顯地」超過其4.5％的年度目標。

JP摩根認為巴西在未來2年的通膨率，將超過央行的目標區。

2011年1月到期的巴西利率期貨合約的殖利率，周四盤中上升2個基點至10.49％。RBC資本市場指投資人預期從4月到9月，巴西的利率期貨市場利率將上升50個到75個基點。

市場預期央行將在今年底前，把隔夜拆款利率調升至11.25％以上。由於央行在3月中舉行的貨幣政策會議上，作出連續5個月不升息的決定，因此財富管理公司Itau Unibanco認為有鑑於央行已延後升息，現在能選擇的做法已經不多，因為就經濟角度來看，央行的行動已落後經濟形勢。

雖然央行要在今年以積極升息的手段來控制開始竄升的通膨壓力，但由於巴西將在10月舉行總統大選，政府擔心升息會壓抑到經濟成長的力度，而讓央行一直在是否升息的決定上左右為難。

因為巴西總統盧拉為了拉抬其政黨候選人聲勢，積極營造經濟成長榮景來吸收選票，讓政府偏向維持振興經濟措施不變。

經濟復甦 印度可能升息至5％
【記者鍾志恒／綜合外電報導】

印度總理辛哈（Manmohan Singh）的經濟顧問喬杜里（Saumitra Chaudhuri）周四接受媒體訪問時表示，印度經濟復甦將實施寬鬆貨幣政策退場，印度央行並且可能把基準利率最高調升至5％。

喬杜里表示，為了協助印度經濟走出全球金融危機而祭出寬鬆貨幣政策，但現在危機已過，印度也開始要結束這種非常態性的貨幣政策。

他認為央行會考慮把基準利率調整在「4％至5％之間」的「中立」（neutral）水準，即有必要在民眾消費信心好轉後，讓利率調整的思考點回歸到「正常的貨幣政策」，並強調目前是央行撤走寬鬆貨幣政策的最好時機。

印度央行在3月因為通膨壓力和經濟好轉，把其基準的附賣回利率調升1碼至3.5％，是2008年7月以來首度升息，就是為了讓通膨壓力降溫。

由於亞洲經濟率先復甦，走出全球衰退，從澳洲到馬來西亞的央行都在撤回其刺激經濟的貨幣政策。

外界預期在4月15日公佈的3月通膨率，將從2月的9.89％升至10％以上，因此認為央行在4月20日舉行的貨幣政策會議上，還會繼續調升這2項基準利率至少各1碼。

根據央行的交易系統顯示，周五盤中的印度10年期公債價格下跌，讓殖利率上升至2周高點；其中，2020年1月到期、票面利率6.35％的10年期公債殖利率上升2個基點至7.88％，是3月25日以來的新高水準；5年期利率交換顯示資金的借貸成本將會上升。

印度經濟計畫委員會的阿魯瓦利亞（Montek Singh Ahluwalia）周五表示，印度的通膨壓力將在未來2個月內得到緩和。喬杜里也預期在調高利率後，在2011年3月底結束的財政年度裡，能讓通膨率放緩至4％至5％之間。