劉劉阿伯理財教室

【經濟日報╱趙靖宇】

上個星期好冷，我不停搓著手，快步往前，就在趕去接孩子下課的路上，遇見了俞大鈞先生，是我剛跑線時採訪認識的一位資深經理人，看到老友，心裡溫暖了起來。

我們小聊了一下，提起幾位業界的投信前輩，我的思緒拉回15年前，不知是寒風冷洌，還是有點激動，眼眶濕了起來，我承認，我的淚腺一向很發達。

那時還是個記者小菜鳥，一進報社便恭逢中共導彈演習引爆的大空頭，我認識了當時擔任元富投信總經理的劉凱平先生，餐廳冷清到只有我們一桌，他只問我有沒有錢，如果有，台股只剩4,000點，閉著眼睛射飛鏢隨便買吧！

利空過去，台股來個大逆轉，我主跑的營建股翻身，認識了當時在群益投信擔任營建產業研究員的張錫先生，因而知道法人報告的來龍去脈，那時營建公司老闆很愛法人call公司，很會請記者吃飯放利多，不停飆漲，於是很多同事搶著要這條很紅的線，我卻不敢再碰。

還有一位教我大利空時要放手投資的建弘投信總經理蕭一芳先生，他建議大膽買進大中華基金，當時的背景正面臨SARS來襲，回想起來要克服恐懼確實需要很大的勇氣。

最早領我接觸中概股的是那時在統一投信的黃慶和先生，再大的利空都無法干擾他長線布局的定性，我還在半信半疑，他已篤定中國景氣起飛將加速輪胎、汽車等中概收成股開花結果。

我又想起前兩年金融海嘯期間，離開保誠集團的曹幼非先生回到台灣，很高興和他再連絡上，他也告訴我要放眼中國，中國的消費和景氣越來越熱鬧，那時陸股不到2,000點，那是很安全的水位。

一定要提之前在怡富投信任副總的侯明甫先生，每年初我都奉報社之命要專訪他談年度展望，好的講完，他也會聊最壞的市場，2003年他看台股和只剩個位數的營建股，2004年提醒我看中國，2005年說注意泰國，2006年他特別點名台股的觀光股，理由是政策即將大轉變。

侯明甫先生之後轉到中國發展，久不見面，我一直心存感謝，有幸在過去多年的採訪過程中吸收他們的經驗，才能夠陸續寫了三本書，寫來寫去，我發現前輩們的邏輯與思想其實很簡單，他們都很能忍，他們都很敢，他們都很願意等。

一、「敢」於找最壞的市場：中國在申奧後連續三年都在跌，先知者早就看上中國的成長，越跌越要勇往直前，他們還敢在雞蛋水餃股挑黃金，但也知道見好要收。

二、「忍」在利空時才進場：台股從2000年以來連續三度腰斬 （911事件3,411點、SARS利空4,044點、金融海嘯3,955點），千載難逢的歷史低點非進不可。

三、「等」待長線獲利機會：不畏於空頭期指數的震盪，也不畏於產業短期的利空，他們不太喜歡短線進出，耐心等待轉機出現。

照著以上投資心法推估明年，今年以來截至目前為止，台股各分類指數沒漲的剩水泥和鋼鐵；金磚四國最落後的是上證指數，其次是巴西；全球來看，表現最差的是南歐，未來最不確定的利空是南北韓衝突、歐債問題，以及美國的景氣何時復甦，看你敢不敢、要不要忍，想不想等嘍！

（作者是知名理財作家）

【2010/12/22 經濟日報】