劉劉阿伯理財教室

工商時報 記者陳欣文／台北報導

2010年將進入最後一周，今年以來主要的股、債市表現都呈現正報酬，尤其是新興市場股、債市表現，分別有逾13％、12％的漲幅，預期在2011年市場投資主軸仍將跟著贏家（新興市場）走的趨勢下，新興市場股、債市仍將維持雙漲行情。

根據元大投信統計，過去10年主要股、債市年度平均報酬率以新興市場股票漲幅14.53％最高，而新興市場債的漲幅也有11.4％居次，但過去10年中新興市場債券的正報酬機率高達90％，比新興市場股票正報酬機率為60％來得高，凸顯新興市場債券報酬率相對不錯之外，獲取正報酬的機率相對高，適合穩健保守投資人或機構法人。

元大新興市場債券組合基金經理人鍾維倫表示，2009年全球股、債市出現強勁反彈，但在2009年資金流入新興市場債市的金額並不明顯，從2010年以來才開始出現較明顯的資金流入，即使2010年以來不斷有歐債問題發生，但對於新興市場債券走勢影響並不大。

鍾維倫分析，今年以來新興市場債券表現持續強勢，預期明年多頭格局仍將可以延續，主要是因為新興國家財務體質健全，已經不同以往，加上新興國家信評持續有被上調，使得新興國家違約風險較以往大幅降低。

摩根富林明總收益組合基金經理人陳政一分析，歐美日持續低利環境，而新興國家雖已陸續進入升息循環，但整體利率水準仍屬歷史低檔，面對物價上漲壓力，具備利差優勢的信用債券多半能提供較佳的收益率，如目前投資級公司債到期收益率約4.15％，高收益公司債的到期收益率則達7.57％，而新興市場債券到期收益率普遍提高至5％，其中拉美地區發行的債券到期收益率更高達7％以上。

復華新興債股動力組合基金經理人黃大展認為，受到美國將持續購買公債的量化寬鬆政策下，美國公債殖利率可望持續在相對低檔的位置，於是資金將持續轉向收益率較高的高收益債及新興市場債，展望2011年，在全球新興國家體質及財務結構逐漸好轉下，不少新興國家的本地債（以當地貨幣計價的政府公債）不但收益率高，更可望獲得匯率升值的加值，亦值得投資人留意。

2010-12-26 工商時報