劉劉阿伯理財教室

工商時報【傅沁怡】

爾必達向日本政府申請破產保護，爾必達卻須等一個月後、至3月28日才在東京證交所下市，相關消息一出，加上東京證交所取消爾必達跌幅限制，使昨單日大跌逾97％，持有爾必達TDR的國內投資人，只能眼睜睜看著有價證券變成壁紙。

當初主管機關跨海引進多檔TDR掛牌，台灣投資人也十分棒場，不少TDR發行後都引起認購熱潮，但眼看爾必達TDR掛牌不到1年，就因母公司經營不下去、準備在日本下市，台灣主管機關如果沒辦法要求爾必達依當初承諾回購在流通股票，台灣TDR投資人恐成冤大頭。

股票投資本來就有風險，但爾必達來台掛牌TDR前已保證，若下市會全數購回流通股票，價格則是以終止交易日前一個月TDR均價且不得低於最近一期財報淨值為「底價」，但爾必達2月27日宣布破產，3月28日才下市，如果是以3月28日回推前一個月均價，投資人能領到可能連壁紙都不如。

以目前爾必達在日本股價只剩7日圓來看，台灣投資人想拿回每股新台幣16元根本是不可能的任務，加上跨海訴訟曠日費時，且不一定能依我國規則或法律，包括金管會在內，根本沒人可保證投資人能拿回多少錢。

日本的法律當然沒有必要保護台灣投資人，但是站在保護投資人的角度，證交所和券商引進海外上市公司掛牌時，要有更明顯的選評制度，主管機關也應預先思考，一旦發生問題，如何保障國內投資人，不能等出了事再檢討。

2012-03-01 工商時報