劉劉阿伯理財教室

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

全球金融市場動盪擴大，每2年全球股市崩盤一次。基金業者指出，在股市大跌時，多元資產配置是股市崩盤的救生圈。

經濟學者馬克華特（Thijs Markwat）今年6月發表研究指出，與1992年相較，2010年全球股市崩盤機率上升15倍。按這個機率計算，平均每2年全球股市就可能崩盤一次。研究結果令人驚訝，但全球經濟變化劇烈已是不爭的事實。施羅德投信智多鑫全權委託管理帳戶經理人莊志祥分析，全球景氣循環周期加快，低成長、低利率、低通貨膨脹率低時代下，做好多元資產配置策略，將是投資致勝關鍵。

馬克華特對「全球股市崩盤」的定義是：歐洲、美國、亞洲、拉丁美洲四大股市在一周內全部下跌5.9%以上。在1992年，一周內發生這種情況的機率只有0.1%，但2010年卻已上升到1.5%。

此外，與1992年相較，2010年各大股市間的連動性升高不少，例如美國與歐洲股市的連動性提高到0.83（1為百分之百正相關），亞洲與拉丁美洲股市的連動性也已達0.72。莊志祥分析，這顯示投資不同股市以分散曝險的原則已逐漸失去效用。

莊志祥指出，多元資產配置是新世代有效降低投資風險的祕訣。不同性質的資產類別連動性低，組合投資不僅可以減少波動，更可藉由多元的收益來源以提高總回報。

以近10年為例，若從2002年7月開始投資全球股票，總回報為6.8%，資產波動度為16.9%。如果將相同資金分成三分，分別投入全球股票、全球債券與另類投資（包括綜合商品、房地產、建設等），總回報提高到7.15%，資產波動度更大幅降低至11.82%。

【2012/08/14 經濟日報】