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工商時報【記者林佳誼／綜合外電報導】

過去6個月來，日本10年期公債殖利率罕見地大幅震盪，上周四更一度觸及1％的1年多新高，對此專家警告，一旦日債殖利率漲勢失控，價格暴跌，恐將使金融體系面臨嚴重衝擊，安倍經濟學的改革也不免化為泡影。

日本10年期公債殖利率在今年1月初，就從去年12月初的0.69％，爬升到0.85％。4月初日銀宣布推出超寬鬆措施，推落利率轉而大幅下挫到0.31％的歷史低點。但隨後這1個多月來，日債殖利率又快速反向攀升，上周五則收在0.83％。

對此美國道瓊新聞DJ FX Trader專欄作家、華爾街日報美元指數編纂人之一的席格納瑞拉（Vincent Cignarella）指出，公債殖利率劇烈波動，對日本經濟已構成一大隱憂。

因為日本所有大型銀行的手中，都握有大量日本公債。一旦殖利率飆漲失去控制，不僅政府財政結構可能瓦解，金融體系也會面臨嚴重衝擊。

日銀總裁黑田東彥也在上周五談話時對此流露擔憂，他說，日本公債市場的穩定，是「極其需要的」。

如果公債價格劇烈下挫，銀行的第一級資本資產比率也會隨之大減，放貸能力就很可能受到影響，並面臨慘重損失。

而銀行業的損失，最終不免轉嫁到存款人身上，進一步導致民眾財富流失。但這卻是日本政府要點燃通膨、刺激成長，最不可或缺的必要因素。儘管安倍經濟學施行至今尚稱順利，但若公債利率失去控制，通膨卻遲遲不見蹤影，那麼這一切努力，恐怕不免成為一場空。

只是從美國的例子來看，聯準會自2008年金融危機至今，已實施近5年量化寬鬆，然而聯準會評估通膨的最重要指標─個人消費支出（PCE）物價指數，在3月份不過年增1％，顯示單憑寬鬆措施來刺激消費和推升通膨，作用恐怕有限。

2013-05-26 工商時報