劉劉阿伯理財教室

擺脫垃圾汙名 巴西債信 升等投資級
【編譯劉道捷／綜合一日聖保羅電】

巴西主權債信評等首次自「垃圾級」的BB+，提升為「投資級」的BBB-，刺激巴西股匯市大漲，股價指數漲到空前新高。但分析師預測，除了慶祝行情外，巴西市場短期內不會再有大行情。

標準普爾公司30日出乎意料提高巴西長期外債債信，並表示去年巴西創下2004年以來最高的經濟成長率，今年應可維持高達4.5%的年成長率，且去年創紀錄的346億美元外來投資應可彌補巴西今年的經常帳逆差。

債信提高後，巴西政府或企業將可以較低的借貸成本，取得更多的外國融資，若干只投資投資級國家的大型退休基金，也會開始投資巴西。

受到債信提高的利多消息刺激，聖保羅證券交易所指數（Bovespa）30日大漲6.3%，以67,868.46點收盤，使該指數成為今年來全球20大股市中表現最好的指數。

巴西貨幣里爾對美元勁升2.6%，漲為1.6623里爾兌1美元，是去年8月17日美國聯邦準備理事會突然降低利率以來最大單日漲幅。

穆迪投資服務與惠譽兩家信評公司並未跟隨標準普爾，提高巴西債信評等。穆迪認為巴西政府財政與債務結構仍有基本面的弱點，目前只給巴西國債Ba1的評等，比投資等級低一級；惠譽的評等也比投資級低一級。

摩根銀行經濟學家卡拉傑利指出，巴西市場近年表現優異，原因之一是投資人預期評等會調升為投資級。提高評等的消息除了初期會刺激資金流入外，不會立刻促使美元大量湧入。

如果其他主要信評機構也跟進決定提高巴西信用評等，若干大型投資基金可望首次投資巴西資產。

聖保羅券商羅培茲李昂公司經濟學家塞拉諾說：「很多基金正在等其他信評機構也給巴西投資級評等，才準備投資。」問題是其他信評機構何時跟進？賽拉諾說：「惠譽很可能是下一家，然後是穆迪。」

擺脫兩怪獸 巴西成投資新樂園
【編譯 林聰毅】

巴西總統魯拉銳意革新與全力拚經濟，帶領這個拉丁美洲最大國家解決糾纏近30年的通膨與外債兩大沈疴，經濟成長突飛猛進，股市扶搖直上。在全球經濟走軟下，巴西儼然成為外國投資的新避風港。

從1990年代中期到2000年代初期，巴西的經濟成長在拉丁美洲甚至不如世界最貧窮國家之一的海地。現在的巴西已令人刮目相看，自2004年以來的平均年成長率為4.5%，去年更衝高至5.4%。巴西股市去年飆漲44%，吸引許多公司掛牌上市。

魯拉政府除致力經濟穩健成長外，還推行可預測的貨幣政策、大量創造就業機會、推行消弭貧窮的家庭補貼計畫（Bolsa Familia），嘉惠民眾多達4,600萬人，有效化解社會不安因素與鞏固民主制度。

這些卓著政績使魯拉備受巴西民眾愛戴，最新民調顯示，他的個人聲望急速攀升至69.3%，略低於2003年的最高紀錄69.9%，並有過半受訪者支持修憲，以使魯拉尋求競選第三任。這項民調並顯示，魯拉建立「政府效能感」的本事，令巴西民眾折服。

巴西最令人矚目的成就是擺脫1980年陷入20年不景氣後揮之不去的通膨和外債兩大夢魘。巴西的通膨由1994年的2,500%降至現在的4.7%。且自1996年以來一直保持在10%以下。受惠於農產品和原油出口，以及投資流入創新高，巴西已於今年1月擺脫債務國惡名，成為淨債權國，大幅提振投資人對巴西的信心，也是標準普爾公司此次調升該國債信評等的主因之一。

魯拉政府善用牛肉、鐵礦、黃豆等原物料出口強勁帶來的景氣，迅速累積外匯，巴西去年貿易順差高達400億美元，外匯存底暴增近三倍，由2003年的640億美元增至2月的1,882億美元。外國投資銳增，其中以歐洲投資人最捧場，去年流入巴西的外國直接投資（FDI）有343億美元，歐洲人占過半數，巴西主要貿易夥伴美國只占17%。

（綜合外電）