劉劉阿伯理財教室

融資型基金連動債暴紅
桿槓操作，擴張二倍、四倍投資海外基金、獲利加倍
（工商時報 李國煌）

國人投資海外基金，胃口愈來愈大，近日吹起借錢投資風，融資型基金連動債暴紅，這類商品桿槓操作，擴張二倍、四倍投資海外基金，由於獲利加倍，廣受客戶青睞，財富管理銀行、私人銀行大賣。

中國信託、台北富邦銀、台新銀、花旗銀、荷銀、日盛銀，以及其它多家銀行，都有發行，熱度急速竄升，最低申購金額從一萬美元、十萬美元不等。

這種連動債採開放式設計，投資人可以每天依淨值買賣，如直接投資海外基金，又有桿槓效果，像融資買股票。

銀行財富管理部門主管說，這類連結海外基金的連動債，稱為DELTA一、DELTA二，數字一、二表示擴張的倍數，銀行大多採取二倍槓桿的設計，也就是說，基金漲十％、投資人約近二十％。

有的私人銀行部門，更將商品倍數擴大到四倍，連動債所連結的基金，淨值上漲十％，投資人獲利近四十％。

而且，還有月配息的設計，平均一年有十％到十二％的配息。

一家銀行主管說，配息是從基金淨值來扣，配息後，淨值會往下掉，成長型的基金續上漲，漲回原來的價格，投資人才算賺到配息的錢，像股票除息、填息一般。

由於透過這種方式購買海外基金，享有連動債配息的彈性，又有擴張信用、倍數賺取基金淨值上漲的收益，近來超風行。

投資人購買融資型基金連動債，要支付手續費、融資利息錢，以倫敦美元拆款利率加碼，目前，投資人負擔的融資利息約四．五％。

扣掉費用、融資利息，投資人購買擴張二倍的基金連動債，實際享的收益倍數，大概是一百九十五％。

銀行人員說，主管機關規定，投資人不能拿基金做抵押，向銀行借錢，擴張信用、再買基金，為配合台灣投資人槓桿操作的胃口，融資型基金連動債，應運而生。

在這股風潮下，銀行直接銷售海外基金的生意，反而清淡，最近，每天銷售金額六十億、七十億，贖回金額三十來億，不像前些個月，單日申購、贖回上百億，買賣強強滾。

銀行財富管理人員指出，除了股市行情震盪大、部分地區股市相對低迷之外，部分原因，可能是資金被這類連動債吸走。

借錢買基金 風險不可不防
李國煌／台北報導

近來，融資型基金連動債大熱賣，想要拚大一點的基金投資人，申 購這類商品最省事，銀行人員說，投資人自己借錢買基金，相對受限 、融資利率也較高。

目前，投資人購買融資型基金連動債，要負擔四．五％左右的美元 貸款利率，一般而言，投資人如果自己去借美元（見下圖），可能借 不到，企業借美元的利率，在八％左右。

借台幣、買基金，銀行人員說，透過理財型房貸籌錢，利率在四％ 、五％，借小額信貸利率要八％、十％，如果憑信用卡貸款，利率更 高達十五％、十八％。

自己辦借款，手續比較費事，借房貸、要有房子，借信貸、還不一 定借得到，很費心，如果購買融資型基金連動債，便有融資操作的效 果。

市場上這類連動債，所連結的基金多是相對平穩的基金，像是全球 股票型基金、全球資產配置型基金。

不過，一位理專說，會購買這類連動債的投資人，大多很積極，這 類連動債連結的基金，一年還是有上下十％、二十％的起伏，擴張二 倍來算，就是賺賠就二十％、四十％。

如果擴張到四倍，基金淨值一漲一跌，投資人等於損益擴大到四十 ％、八十％。

在融資利率低、連結標績效佳的環境下，投資獲利倍增，但是，情 勢不佳時，虧損也加倍，就像融資買股票，輸贏更大，投資人要有風 險意識。