劉劉阿伯理財教室

 原發文日期：2010/01/22

全球知名的Man AHL期貨基金終於以組合式基金的名義來台了，在介紹之前，先回憶這篇文章

即將推出的期貨基金風險會不會很大

AHL是一個系統交易的程式，為何有名氣，因為透過這個程式操作的基金有著輝煌的績效，若以第1檔AHL 程式操作的多元化基金來觀察，自1990/12/20~2009/12/31共計19年的時間，總報酬971.5%，年化報酬13.2%，這是因為2009年AHL表現非常不好，創下有史以來最難看的一年，下跌18.2%，否則截至2008/12底，總計1210.2%的報酬，年複利達15.3%，除了巴菲特，幾乎沒有任何一個股票市場能打敗它。

當然，以CTA來看AHL並非最棒的，但以規模250億美元而且小額散戶非常多的基金，能有這樣的績效可真是第一名，且2008年以前需要3萬美元才能投資，之後只要2萬美元即可，這種規定是其它動則要求100萬美元的基金所做不到的，現在在台灣竟然1萬臺幣就可申購，簡直太棒了。

但是您買的到底是不是原裝的？liuliuy8為您做以下分析：

1. 該基金由5檔AHL多元化基金所構成，但其實都是AHL的多元化程式在操作，只是這5檔基金發行的時間不同，計價幣別不同，費用不同，故績效有些微不同，其中表現最好的為宣傳資料中做為範例的AHL Diversified plc，最差為日幣計價的基金，基金經理人依照持有子基金不同的比例組合成母基金，達到匯率自然避險，整體比例若放大為100%時，績效約等於 AHL Diversified Futures Ltd(以下簡稱AHL基金)，故以下分析以AHL基金作分析較客觀。

2. 在海外購買AHL基金不須申購手續費，提前贖回才收費用，因為投資此基金適合做中長期投資，所以比較不會有提前贖回的現象，但在國內以投資100萬為例要收取a.手續費1.2%、b.經理費1.2%、c.保管費0.12%

3. 在海外購買AHL基金是100%投資，但在台灣只規定超過60%持有即可(為了要因應客戶贖回等狀況，要保留現金)，國泰投信約持有至90%

依照上述分析，試算如下表

好不容易投資了一項對的工具，卻感覺損失了30%，真悲哀，換成我會直接在海外投資。

照理說海外AHL基金若損失10%，因為國內只持有9成，所以只虧損9%，是嗎？
不是，你沒算到1.2%經理費加上0.12%保管費，所以會超過10%

賺比別人少，虧時不會少，這就是台灣人的悲哀，若不知道細節，其實年複利10.51%可是打敗一堆股票基金喔，也不錯啦！這只是推論，實際要看以後的表現。

 更新文章：2010/06/11

經過半年來，我們來看看國內的AHL和國外的本尊績效一不一樣？

事實證明：績效和國外的AHL並不相同，其中包含計價幣別不同造成的匯差問題，如果台幣下跌則可能報酬更低，若美元下跌則有可能本尊報酬較差，需更長的時間觀察

第一檔AHL程式交易基金發行至今已經20年了，文中介紹的本尊也是香港早就核備的基金ㄓㄧ，為何臺灣人總是買不到，透過一些管道至香港買，政府又說未核備的基金沒有保障，真不知政府是在保障誰，財團還是人民？

liuliuy8持有的投資幾乎99%都是未核備，但發現發行地或註冊地的金融監管都比台灣好(裡專或理財顧問的道德感就看您有沒有燒香拜佛了)，各位消費者您辛苦了。