劉劉阿伯理財教室

名嘴理財》資產配置 投資的最佳保單
【詹惠珠】

綜合今年前八個月的成績，能夠大聲告訴大家他是理財常勝軍的恐怕寥寥無幾，上半年銀行定存增加1,500億元，美國幾大知名基金的現金部位創過去三年新高，反映多數人對未來景氣的悲觀，很多人在問：「錢要擺那裡？」，現階段資產配置應比選擇標的更重要。

一位從美國回來的朋友提及她兩年前在美國佛羅里達買房，在這波次貸效應中價格已下跌15%至20%；去年在印度、拉丁美洲等新興市場獲利頗豐的投資人，今年全部滅頂；台灣股票市場在520之後的痛苦指數高過全球，兩個多月下跌2,600點。即使放在最安全的銀行定存，也因為通膨侵蝕變成負利率，購買力大降，近幾年來頭一遭無厘頭的不知要把錢放在那裡。簡言之，今年以來除非是選擇空方的標的，否則幾乎死路一條。

次級房貸和通膨挾攻，許多人也迷失了方向，台股2,600點跌得夠低了吧？指數與季線負乖離率擴大到近20%，是2001年9月911事件以來最大幅度，大家都知道融資餘額大降、股市出現窒息量、上市櫃公司買庫藏股、政府利多不斷是進場布局的好時機，但此時恐懼往往占上風，與攻萬點的貪婪不分軒輊，大部分都缺乏進場的勇氣。

不過就是兩個月前，當你走進香港任何一家豐銀行，櫃台全部都是台股基金，當時全港瘋台股，如今門可羅雀，基本面的變化真的差距那麼大嗎？

因為大家仍有疑問，次貸最糟的狀況過去了嗎？股市低點到了沒？即使近期油價回跌到120美元以下，造成這一波全球股市重挫的重要因子消失，也無法喚回大家的信心。即使連大型外資投資銀行的內部會議結論，都得坦承看不懂，發布經濟前景報告支支吾吾。

如果仔細尋找，還是可以看到投資報酬率屬於正數的產品，一位朋友開心地說，他投資的避險基金今年仍有近18%的報酬率，主要是因為避險基金不像一般共同基金，只有一個多頭方向，避險基金多空兩方都做，如果分析其配置的資產，就包括了股票、債券、外匯、固定收益、貴金屬、能源、原物料、生畜等。在此並非鼓勵大家投資避險基金，而是強調資產配置的概念，透過資產配置的避險基金，在這個年代仍能創造正報酬率。

如果你熱中買基金，全球股災來臨時，無一市場是倖免的；如果你愛台灣，全部資產留在國內，目前進入負利率時代，股票跌得比次貸風暴圈的美國還慘；如果你看好中國，孤注一擲，若不是早期買進房地產，如今可能讓財富過眼雲煙，全球金融市場牽一髮動全身，過度偏重某個市場，都會將自己暴露在相當高的風險中。

有讀者告訴我，因為人民幣的利率比台灣高，且人民幣有升值趨勢，他將部分現金以人民幣方式持有，這是他今年以來唯一獲利的理財工具。

而我自己的親身經歷是，當全球找不到標的時，利率高達7%的美國債信良好公司債或特別股，都會令人欣慰，因此認識自己，了解所能承擔的風險，開始進行資產配置，無論多少錢都做，最後會有一個投資股票相關產品的比例，如果膽子不大，就先以該比例的三分之一危機入市吧！