劉劉阿伯理財教室

自高盛於2003年提出「金磚四國(BRIC)」概念後，巴西、俄羅斯、 印度與中國四國股市自2003～2007年平均漲幅高達2.8至5.3倍，隨歐 美成熟國家近年身陷債務泥沼，全球經濟重心逐漸移轉新興市場，南 非、印尼兩國更被外界視為最有機會成為第五大金磚的國家。

不過，究竟誰是金磚第五國？法人認為，南非、印尼確實「伯仲之 間」！ 從2007年開始，VISTA等五國（越南、印尼、南非、土耳其、阿根 廷）就是市場上所謂的「下一個金磚」的候選者，而經過2008年金融 海嘯的考驗，印尼明顯而出色的經濟表現與股市表現，使之成為第五 金磚的可能性大幅增加，甚至連「金磚四國」一詞的發明人高盛，也 認為印尼是第五塊金磚（BRIIC）。

摩根富林明投信表示，與印尼相較，南非擁有人均所得高、股市市 值大、佔MSCI新興市場權重與所在區域MSCI指數權重均較高等優勢， 加上債信評級較優、整體商業活動環境與資本巿場更加發達，整體表 現較印尼更勝一籌。看好南非在世足光環帶動，且股價偏低，投資價 值浮現。

不過，保誠趨勢精選組合基金經理人蕭世昀認為，如以金磚標準看 待印尼跟南非，現階段要以印尼較具「資格」擔任第五金磚，無論人 口規模、經濟成長、出口貿易、還是資本市場的表現來看，相較於南 非，印尼在上述各方面都顯示相當優勢。

而摩根富林明新金磚五國基金經理人何銘銓則指出，南非與印尼均 擁有豐富天然資源，印尼優勢在人口多、幅員廣闊、GDP規模較大、 經濟成長強勁；但南非不但人均所得較高，已破1萬美元，整體內需 消費實力更強勁，且南非年輕人口比重更高，平均年齡僅24.7歲，均 優於印尼。

法人強調，無論是金磚四國還是金磚五國，投資人要特別注意的是 ，這五國在景氣循環中所處的位子大不相同，經濟成長的模式也都不 一樣，譬如中國仰賴出口製造、印度則是仰賴軟體服務、巴西仰賴原 料內需、俄羅斯仰賴靠原油出口、印尼是靠棕櫚油出口、南非則靠貴 金屬出口，換句話說，在特定的景氣時間點下，金磚五國股市反而會 有相反表現，投資人要特別注意，還是要以定期定額操作方式為宜。