劉劉阿伯理財教室

筆者認為主要原因是道理易明，但是由判斷到執行，再到成功獲利，過程中間要求的多項性格都是大部分人缺乏的。情況就如考特許財經分析師(CFA)一樣，雖然入場的人多，但每個Level的合格率都只有30%，經過了連續三次淘汰70%的人後，原來最後只剩下當初的2.7%能夠成為特許財經分析師持有者。

首先能夠逆著大方向做事的人，需要有獨立的思考能力，不是人云亦云那種。即使是有了獨立思考的能力，更重要的是要思考方向正確，即是擁有強的判斷力，背後支持的是豐富的知識及客觀的態度。

有了以上所講的合適頭腦還不夠，投資是看未來及涉及金錢的，包括了不確定性及影響之後生活的可能性，故此投資者還需要有相當的勇氣，敢於以行動，真金白銀，來證明自己與眾不同的想法。

另外，「逆向投資」最大不確定性是時間，一就是容易買入過早，二就是不知道要等待多久，價值才開始反映，在等待的過程中容易受更多的壞消息，或其他股票表現被誘惑沽出原本看好的項目，這樣又要求投資者擁有不錯的耐性才能應付。

具備以上性格條件還不夠，因為在漫長的投資生涯中，即使是一個擁有十分豐富知識，判斷力極強的人，都不可能會永遠判斷正確。如果一開始判斷錯誤了，在等待的過程中，他又需要有反省及改變自己的能力，才可避免更重大的損失。

以上所談到的多項性格，其中幾項本身就存在了矛盾，例如具備了獨立思考及豐富知識的人，通常都是自負及自信心很強的。你要一個自負的人去反省，更要他做到今天的我打倒昨天的我，這個是有先天的困難。

而耐性跟勇氣亦是矛盾，一般來說，有勇氣有魄力的人都是急性子。筆者想大家看到這裡，應該會明白為什麼逆向投資的人很多，但是能夠成功卻沒有多少個。

我想，先天擁有以上性格的人並不多，而是要通過不斷的失敗、反省及自我改變後，才有可能最終能成為一個成功的逆向投資者。故此，很多有經驗的投資者收取徒弟時，他們都想找一些沒有投資經驗的年輕人，腦海中沒有先入為主的投資想法，這樣他們的性格亦比較調控。

（作者是持牌人士，負責港股經紀業務，曾在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍。）