劉劉阿伯理財教室

工商時報 記者林國賓／綜合外電報導

對於全球近年來的新興市場投資熱潮，明星市場策略師伯恩斯坦（Richard Bernstein）周三警告，新興市場風險級數已達「恐怖級」，投資人卻對通膨升溫與信用泡沫等相關風險視而不見，根本是閉著眼瞎買。

伯恩斯坦之前是美林證券的首席投資策略師，現在自己開了一家投資公司，他是在參加路透舉辦的2011年投資展望高峰會上做出以上表示。

基於認為以中國與巴西為首的新興經濟體未來幾年經濟成長率會高人一等，而已開發國家經濟可能幾乎呈現原地踏步，追求高投報率的投資人自2009年開始就瘋狂搶進新興市場。

對此，伯恩斯坦警告說，投資人對新興市場已經愛過頭，「我認為投資人完全沒掌握到重點，其實風險不是在美國，而是在新興市場，而且在我看來風險級數還已到恐怖級。」

伯恩斯坦舉例表示，如果研究一下全球各國公債殖利率曲線有出現反轉的國家中，反轉情況最明顯的是希臘、愛爾蘭與葡萄牙，接下來就是印度與巴西，「這就是沒人在談的一項警訊」。

印度與巴西公債殖利率曲線是在上周出現反轉，也就是短期利率高於長期利率。證諸歷史，當曲線反轉後，通常都會出現經濟衰退。

印度與巴西等國的通膨皆愈爬愈高，為了壓制通膨，巴西央行周三宣布將指標利率調高1碼至12.25％。

伯恩斯坦還說，「對於這些預告新興市場可能重挫的警訊，投資人卻都視而不見，大家最常聽到的說法就是『新興市場過熱』，這還算是正面的詮釋，目前市場行情依舊反映經濟會高速成長，但依我看來，新興市場持續高速成長的機率是愈來愈低。」

2011-06-10 工商時報