劉劉阿伯理財教室

【撰文／劉育菁】
與其囤物資 不如好好投資

台灣距離二位數的惡性通膨雖然很遙遠，但卻不可小覷。美國前聯準會主席葛林斯潘說：「百分之4、5的通膨率就不能掉以輕心，因為沒有人會樂見存款再15年內的購買力縮水一半。」

特別是台灣央行好不容易把定位拉至2%，實質利率才由負轉正，萬一通膨繼續升溫，不但利息沒了，還得「倒貼」本金，一樣的錢能買的東西變少了，這才是最大的夢魘。

我們無法確認通膨怪獸會不會捲土重來？但是當葛林斯潘說︰「在法償貨幣的世界裡（即政府印鈔票），通膨是難以壓制的東西」；當中國政府也開始搶石油、民眾搶沙拉油時，我們與其像上一代囤積物資，還不如順著通膨的趨勢大賺通膨財，把資產放在對的地方，並且做好「正確」的資產配置。這樣一來，就算物價繼續上漲，我們的資產也不怕縮水，甚至還可以打敗通膨，賺到比通膨率更高的報酬。

3大超越通膨的良帖

在通膨增溫下，如果想讓財富跟著物價走揚而增加，關鍵因素就在於必須擁有3個通膨時期的投資觀念：

1.盡量多持有資產，比持有現金更為划算

花旗投顧研究部副總裁王進彰指出，因為通膨會把錢吃掉，台幣定存能免則免；黃蔭基也表示，央行雖然會維持升息走勢，但畢竟不會太高，台幣仍然會先升後貶。因此，包括土地、房地產、股票或股票型基金、藝術品，以及有升值潛力的外匯貨幣，都是可以持有的資產。

2.選對資產，因為並非所有資產都會超過通膨上漲幅度

有些資產的漲價幅度有可能低於通貨膨脹率，甚至可能會低於銀行定存利率。因此，務必記得，不是所有資產都會賺錢，想要靠資產增加財富，就要慎選投資工具。

什麼是對的資產？傳統上包括黃金、房地產、股票、能源或天然資源基金在內，都是被列為可以打敗通膨、甚至大發通膨財的標的。太平洋房屋總經理高永昆就是一個很好的例子。1973年他剛出社會不久，月薪只有1萬2千元，但他就買下總價130萬元民生社區的房子，結果通膨讓他靠著這間房屋，賺到人生第一桶金。

而楊宏達則不再像他的媽媽只能囤積衛生紙、沙拉油，他囤積的是「能賺錢的資產」，在他的投資組合中，以高殖利率股票代替定存，包括中鋼（2002）、三洋電機（1614）都是核心寶貝，因此就算扣除2%通膨，也仍有6～8%的淨報酬。

3.選對時機進場

從長期來看，股票和房地產是最適合對抗通膨的資產，因為在世界上主要的經濟體中，鮮有這兩種資產的長期走勢不能跑贏通膨率的。問題就在於，這幾年全球都走大多頭行情，上述工具如黃金、房地產、能源基金等，價格都已經大漲過一波，未來它們是否還能在通膨刺激下持續上漲？「選對進場時機」就成了投資人要面臨的重要選題。

以黃金為例，金價從每盎司3、4百美元一路上衝到8百多美元，現在來看確實處於高檔；但是，當美元貶值已經成為全球共識時，蹺蹺板另一端的黃金長線仍然是易漲難跌。因此，投資人接下來要關心的是：金價下檔的支撐在哪裡？何時才是整理完畢的進場時機？

再從房地產的情況來看，雖然目前房價已到相對高檔，不過美商ERA不動產市場行銷顧問張欣民認為，房價短線或許盤整，但長期來看，房地產仍是保值資產，所以投資人應該注意的是，不同地區房價盤整告一段落的時機。

特別是台北市過去30年房價呈現階梯式成長，每次大漲之後，雖然會盤整一段時間，由於始終求過於供，只要能「坳」過一段時間，房價仍然是「換檔再上」。加上未來又有三通的利多誘因，因此擁有一間自用住宅，絕對可以將大部分資產予以保值。對於手上錢不多的投資人，不妨可選擇不動產證券化（REITs）基金，長期持有，每年至少也都有8～10%的合理報酬。