劉劉阿伯理財教室

美CPI年增率5% 17年來最高
【編譯莊雅婷／綜合十六日電】

能源與食品價格飛漲，推升美國6月消費者物價指數（CPI）年增率至5%，是17年來最高，使聯邦準備理事會（Fed）日後升息的機率大增。油價不斷上攻，也刺激歐元區6月通膨年增率加速上升至4%，攀上逾16年來高峰。

美國勞工部16日表示，繼5月消費者物價指數上揚0.6%後，6月再比5月勁揚1.1%，高於經濟學家先前預估的0.7%，並寫下2005年來最大月增率紀錄。能源與食品除外的核心通膨在6月上漲0.3%，同樣超過預期。與2007年6月相比，上月CPI年增率達5%，是1991年5月來最大；核心CPI年增率達2.4%，超過Fed所能容忍的1.5%至2%。

最新通膨數據凸顯決策官員的兩難處境。Fed主席柏南克15日在國會作證表示，美國經濟仍面臨「多重困局」，當務之急是使近來動盪不已的金融市場恢復正常，顯示他對隨時準備升息持謹慎態度。

通膨竄升恐使情況變複雜，因為抑制通膨可能需要仰賴升息。然而，柏南克15日已表示，物價近期內會「短暫」上揚，因此CPI數據出爐後，市場仍預期Fed短期內仍會按兵不動。

6月能源價格上漲6.6%，漲幅創2005年9月卡翠娜風災以來最大。汽油價格銳升10.1%，燃油價格也大漲10.4%。勞工部說，整體物價上漲有三分之二由能源成本造成。蔬菜價格攀上7年來峰頂，推升食物價格上揚0.8%。

另外，歐盟統計局表示，歐元區6月消費者物價比5月增加0.4%；年增率4%，高於5月的3.7%，符合先前預期。

報告指出，6月能源價格飆漲16%，高於前月的13.7%漲幅；油價去年來已勁揚86%，上周一度觸及每桶147.27美元的天價。食物價格漲幅維持在6.4%，創下1996年來最大增幅。

物價飛漲促使歐洲央行（ECB）本月調高基準利率至4.25%。央行總裁特里榭曾表示，目前通膨率「令人擔憂」。學者認為，隨著未來數月成長動力減緩，歐洲央行明年可望宣布降息。

名人理財》尚瑞強忘設停損 買連動債慘賠
【經濟日報╱呂郁青】

前陣子次貸風暴，連動債慘兮兮，中信金控個金執行長、中信銀個金總經理尚瑞強，幾乎檔檔中信銀推出的連動債都買，當然也跟著慘賠，他苦笑說：「要談理財不如說大破財！」

尚瑞強人事行政出身，是金融業最有活力又創新的行政長，由於個性活潑、開創性高，被中信金董事長辜濂松相中，在95年4月將尚瑞強由後勤支援系統推到前台，擔任個金執行長。

學習理財 投資自家商品

尚瑞強私下其實不太會理財，為了更加快速熟悉產品，他說，「最快的方式就是去買」，從保險、基金到連動債，兩年多下來，尚瑞強手上全數都是中信金的商品。

「剛開始還不賴，獲利很快，檔檔幾乎都提前被call回，」尚瑞強說，「買了連動債後，我還常常上彭博資訊看連動債連結個股的狀況，大概有七、八檔獲利都是兩位數，因為被提前贖回，到手的現金就再加碼買進連動債。」

美國次級房貸風暴剛引爆的時候，原先尚瑞強覺得還好，後來愈跌愈快，「沒想到竟然一去不復返」，像是歐洲高股息跌到40%，還有其他檔到期時淨值也都只剩下四成至六成，每一檔投入金額約在50萬元到100萬元，幾乎可說通通折半。

工作太忙 忽略理專建議

尚瑞強手上現在還有約六檔連動債，今年初，理專原先建議他先停損出場，但尚瑞強是一個工作狂，對工作的興趣比對理財還高，他一忙就忘了，等他回過神來，淨值又向下跌了不少，尚瑞強說，「都跌成這樣了，也沒必要出場了，而且，就算拿回現金，現在也看不到什麼再投資的好標的。」

尚瑞強說，明年股市看來還是有些希望，而且，重點是當他上任個金執行長後，常聽取部門同仁的報告，還有理專耳提面命，提醒他資產配置的重要性，雖然連動債大虧，加計先前獲利的部位，以及其他基金等投資，剛好打平，不至於需要「脫褲子典當」。

早年尚瑞強剛出社會的時候，曾經當過「菜藍族」，民國79年台股上萬點，他剛從國外研究所畢業回國，聽到一樣從美國回來的同學「報明牌」，買了檔航運股，一開始這檔股票真的拚了命的漲。

出脫股票 錯過收盤時間

同學說，漲完了要賣了，尚瑞強心想把手上工作忙完再說，忙完抬起頭來已經11時30分了，他打電話給營業員要掛單賣出，營業員說，「尚先生，你不知道11點就收盤了嗎？」

尚瑞強當初買進這檔航運股一股是150元，最低的時候跌到只剩1元，而且，這快20年間不斷減資，又幾乎從不配股配息，尚瑞強當初買兩張也就是2,000股，「我看現在只剩下幾十股吧。」尚瑞強說，「我已經把這筆投資列入呆帳，不管他了。」

尚瑞強學到最大教訓是，「千萬不要買不熟悉的東西、不道聽塗說、不當菜藍族，要注意資產配置。」尚瑞強一口氣說了一長串感想，緊接著再說，一定要了解投資的內容、工具才能投資，像他連台股什麼時候收盤都不清楚，不賠怎麼可能？

所以，自從他到個金事業群擔任最高主管後，就開始努力學習各式理財資產，尚瑞強認為，上到最重要的一課就是了解自己的投資風險屬性，再進行資產配置，就不致於受到全球景氣影響，投資商品淨值下挫，立即影響到生活品質。

資產配置 不再買進台股

尚瑞強還投資七檔基金，包括俄羅斯、韓國、日本、美國金融、東歐、能源以及印度，每一檔各約投資30萬元到50萬元，加上海外美元部位，是放在保本、保息，每年配息2.5%，若連結標的上漲，還有機會參與更高配息獲利。

尚瑞強認為自己的個性是較為保守型，雖然買的基金與連動債看似都是高風險，他會控制投資部位在可動用現金的三成之內，就算在淨值上下波動，也不致於讓他的心臟受不了。

去年尚瑞強還搶在無上限醫療險停賣前，買了一張保單，以及6年期的分紅保單，不過，什麼商品都買，尚瑞強今年起卻幾乎不再進場買台股。

尚瑞強在中信金工作18年半，員工配股他幾乎都沒賣掉，已累積數千張，加上他「只買熟悉產業」的原則，也就是金融股，他又是買了就放著的個性，尚瑞強覺得手上金融股的部位已太高，在資產配置的概念下，他決定不再買進台股。

買屋自住 意外賺了一筆

不過，不太會理財的尚瑞強，去年為了買棟更大的房子讓家人住，意外地賺了400多萬元，尚瑞強說，「我也不是神準地知道房價高低點，只是本來想買給家人住，結果拖了半年，老人家就是不想搬，只好賣掉，就剛好賣在高點。」

尚瑞強的父母都是職業軍人，退休後有終身俸，加上尚瑞強還是單身，收入也不錯，家裏沒有什麼經濟壓力，尚瑞強卻還是住在1.5坪大的房間，只有他辦公室大小的一半，臥房裏擺著單人床、媽媽不用的化妝台、書桌以及用了30年的鐵櫃，連椅子都沒地方擺，每次帶公事回家，都是坐在床上靠著桌子簽公文。

尚瑞強說，認清自己的個性其實非常重要，他沒有很強的財富累積企圖心，理財目標只想打敗通膨，因此，投資理財的部位不宜過大，標的不宜太過積極，免得屆時影響工作，本末倒置。

連動債 讓不少客戶流眼淚
【呂郁青】

連動債的表現前兩年讓客戶笑哈哈，去年底到今年卻讓不少客戶流眼淚，各銀行財富管理九個月內就接到23.5億元的連動債相關客訴案，成為去年下半年至今，最受爭議的商品。

金管會統計，去年國內共賣出2,800億元的不保本連動債，以目前跌幅平均約七成來計算，連動債投資人虧損金額可能高達1,800多億元。

國內銀行賣連動債的風潮從民國94年開始，前兩年連動債都很賺錢，中信金個金執行長尚瑞強跟一般民眾一樣，把提前出場獲利的錢再投進連動債。

統計各銀行網站上公布的連動債資料，賠最多的連動債曾經一度由淨值百元跌到剩下不到7元，跌掉93%，比玩股票還可怕。

過去，許多投資人對於連動債的觀點，是「債券」、「保本」、「保守」、「長天期」，沒有想到連動債的淨值也會像股票一樣，波動這麼大，在半年到一年間，淨值跌了九成，就像溜滑梯一般，嚇壞上萬名投資人。

去年與前年是連動債的黃金時期，許多投資人買了連動債，遇上景氣好，原先預期要投資三、五年，沒想到才半年、一年，就被投資銀行call回（提前出場）。

尚瑞強說，連動債不是不好的商品，只有適不適合買的問題，過去行情好的時候，他自己手上連動債也都有兩位數獲利，對全球股市而言，沒有一個人是神，可以神準到預測每一次的走勢。

這次股災造成各種金融商品都下跌，尚瑞強說，這是誰也預測不到的，有些分析師都是事後諸葛，他認為，很多都是社會科學的經驗累積，累計數值分析較可能的走勢，經過這波風暴，但尚瑞強的結論是，「不是每天在金融業工作的人，就會買什麼都賺。」

尚瑞強：做好工作再理財
【記者呂郁青】

剛出社會的年輕人，最好先花精神想如何找好工作、做好工作，有多的金錢與時間再來理財。如果只想理財，而擔誤了工作或是打混，往往會兩頭空，努力工作是最好的理財工具。

財管業務陷寒冬 部分銀行衰退四成
【記者呂郁青、洪凱音、陳芝艷／台北報導】

全球股災再加台股直直落，無論投資國內還是國外，投資人哀鴻遍野，銀行財富管理業務也跟著邁入寒冬。據指出，部分銀行財富管理業務量衰退達三、四成，一家行庫財富管理部經理就指出，現在基金業務幾乎進入投資人只贖回、不扣款的「半滯息」狀態。

一家財富管理銀行說，前陣子連動債糾紛對銀行財富管理傷害很大。今年以來，幾家民營銀行連動債業績掉一大半，基金也淨流出。主管說，「今年恐怕很難跟長官交待。」

第一線的理財專員表示，今年總統大選後股市正熱，七成上門的客戶，都是以下單、買基金為目的；反觀目前，九成到銀行的客戶，不是要求理專解釋投資報表，就是要求贖回，剩下的一成客戶則接受市場動盪，而以保險規劃來避險，下單的客戶寥寥無幾。

以定期定額基金為理財工具的曉玲（化名），當初設定30%為停損標準，最近股市跌跌不休，基金投資已到達虧損30%的底線，加上空頭的負面新聞不斷，曉玲決定忍痛贖回投資長達兩年的基金。

中信銀、北富銀與永豐銀都表示，今年財富管理肯定達不到去年水準。今年各方面利空重擊財富管理市場，從去年底美國次貸風暴，引爆全球股市下修，基金已經愈來愈難銷售，賣出的人比買進的人還多。

原本有銀行打算大力改推儲蓄險，結果5月油價解凍，又遇上國內通膨加劇，太過保守的商品，容易被通膨吃光光，想買的投資人有限，銀行主管說，「現在真的很難賣，什麼都不好賣。」

有銀行乾脆主打醫療險、意外險。中信銀今年財管銷售策略轉彎，改以保險為主，最近大推醫療險與意外險，這是過去銀行通路賣保險很少銷售的複雜商品，要跟保險業務員搶生意，下半年則會與保險業者合作，推出獨特性的商品。

老行庫台灣銀行最近也以結構較為單純的養老險、變額年金險等為銷售主力；台新銀最近主推保本連動債則是異軍突出，連動債銷售量首度超過龍頭中信銀。

除了保險商品外，台銀財富管理部經理康蘩指出，包括貨幣型基金、債券型基金這類收益穩定的理財工具，近來詢問度上升，甚至出現部分資金回流銀行存款的情況。

從商品面來看，大部分銀行連動債、基金銷售量都下降，5月的銷售量甚至只有去年平均不到一半，但6月已逐漸回溫。

財管新對策 投資風險全都露
高佳菁、陳碧芬／台北報導

財管部門推銷金融商品，講的是投資人只想聽的投資報酬率，惟近半年來表現糟糕的全球投資市場，理專們不僅拿不出好看的獲利率，還要面對損失慘重的客訴案件，迫使財管業務的服務思維，跨出一大步：把投資風險與投資獲利，同時擺在客戶面前，甚至不讓無法承擔風險的客戶任意埋單！

資產配置 不再偏重單一產品

中信銀10月起獨創業界架上所販售的財管商品風險指數全揭露。歷經1年半、與學術單位的共同研發，中信銀已準備好推出「全面量化」風險指數模型，預估可以讓客戶風險屬性準確率高達77％，連美國都做不到的複雜連動債，也可以透過財務工程的系統解析，把風險指數分成13個等級，每年主動檢視一次商品的風險系數，還要求財管客戶每年都要回來「重測」，以避免風險模型失真。

依照此套管理機制，財管客戶的資產配置，將從過去單一產品改為投資組合，通盤性的檢視資產投資報酬與風險。中信銀財富管理處協理黃培直說，已開發國家走這條路花了20年，台灣現在就有機會踏出了。

根據波士頓企管顧問集團（BCG）估算，財管市場當然是歐美為優先，規模大約近70兆美元，亞洲市場的開發較慢，其中日本又佔了半數，總規模大約12兆美元，卻是全球最具潛力的市場。多數在區域當中活躍的大型金融業者，把財管業務視為未來10年的主要獲利成長來源。

預測客戶屬性 準確率逾七成

財管人員為客戶理財，無論是推銷術或人性心理，談的都是獲利率、賺錢機會。黃培直表示，財管客戶在投資時完全沒想到「風險」，根本不在乎買什麼產品，只要能賺錢就好，且特別喜歡限額限量產品，只有在賠錢時才會想到風險。

銀行開門做生意，就是讓客戶感受到最高滿意度，但銀行也要有對策，去化來自大環境市場的風險，若是不斷推陳出新產品種類，卻面臨單一產品無法滿足客戶目標的窘境，因此歐洲財管市場才會持續研發投資組合（portofolio）的最適模型。

台灣方面，中信銀此次作法相當領先業界。黃培直指出，為準確判讀客戶期望風險與報酬，並破除客戶僅追求報酬的迷思，並讓投資者明確了解產品的風險指數，與政大與輔大團隊合作，找出50個變數，再透過理專與客戶進行測試，最後精選出14項變數，做為投資人風險行為評分模型，其預測客戶風險屬性精準度高達77％。

設風險級數 每年主動檢視

中信理財規劃部門除先確認投資人風險定義外，更將過去10年所販售的財管商品，包括基金、保險、連動債等商品，一一的拆解分析，再依其風險比率分出13個等級，每個風險級距以5％為一個級距，最低是5％以下，最高則是60％以上，且中信銀每年會主動重新檢視產品的風險值。

舉例來說，客戶風險屬性為積極型，其資產總值為649萬元，未啟動AEGIS神盾管理機制前，投資產品有存款、新興歐洲股、新興亞洲股、全球股、歐股、新興市場債，其投資風險21.11％、報酬率為7.77％，不過，透過投資組合，不僅降低持有的檔數，且投資風險也降至18.26％，但報酬率卻提高到9.81％。

風險治理無解藥 IT系統來幫忙
【陳碧芬／綜合報導】

「當汽車被製造時，就要準備好會發生車禍」，是財管圈面對風險的最高EQ，真正能把風險量化、進而找出避險對策，IT系統投資與更新，加上適當的專業人才，和資本市場成員的攜手合作，均是未來的必要條件。

國際調查機機IDC指出，IT環境的實踐、治理，攸關風險管理的適當性，三者的關聯性缺一不可。舉例來說，避險基金當初的設計，是為了躲避投資市場裡的各種風險，如今卻成了投資市場的最大風險來源，就像次貸危機的暴發，起因於系統風險全球相互牽制、也相互波及。

以次貸危機中內含的各式創新金融商品，涉及的成員從投資銀行、商業銀行、證券商、融資公司，即使單一機構設有風險防火牆，也無力阻擋一再擴大的風暴核心。因此，IDC新提出的財管長期預測模型、風險管理機制，不只是把本身多年來的產業監視數據放進來，還邀請全球專業資料庫業者ITSunGard, Wall Street Systems, SAP, Temenos, and IT2 Treasury Solutions等，一起從資料分享的出發點，每家都對新系統作出貢獻，其中包括業者端、客戶端、資料庫使用者，甚至未來財管部門理專們會需要的資料，都含納進來。

讓風險管理資料庫完整的作法，要有投資市場的歷史資料，也就是回過頭去看單一商品、單一市場的投資績效，全部放入IT資料庫中；此外，還有對於未來投資的摸擬資料庫，這部份相當依賴財務工程分析師的創意與專業，即使大型銀行的主管階層，都會敬重他們的神力。

Aite group預測，資本市場暨金融產業在這方面的投資需求，今年應有418億美元的規模，2010年可望成長到504億美元。市場人士認為，如果全球市場一直混亂下去，金融機構會更感受到風險控管的壓力，若要追求更高的業績表現，顯然就會進一步擴大IT資料庫的投資上。展望未來，風管系統的強化，能否在財管績效上反應出來，並沒有全球通用的準則，唯有各金融機構高層的管理智慧，才能斷定其真正的投資價值。

6月消費物價飆至4.97％
【于國欽／台北報導】

行政院主計處昨日發布物價報告指出，在外食費漲逾10％、汽柴油價格大漲下，6月消費者物價年增率升至4.97％，其中核心物價年增率3.70％更創下近12年來最高，顯示物價走勢嚴峻。但相較亞洲各國，台灣通膨率居四小龍最低，顯示我國通膨壓力相對溫和。

6月國內通膨升溫，消費者物價漲幅（通膨率）直逼5％，主計處官員表示，本月通膨率上揚的主要原因是油品、食物這兩大類產品大漲，初估僅這兩類即對本月通膨率即貢獻了近八成。

主計處指出，受到黃豆、玉米國際價格大漲的影響，6月沙拉油及雞蛋、雞肉零售價格皆較去年同月漲逾30％，凡以玉米為飼料的禽畜產品價格皆呈上漲。自行車需求大增，也使得本月自行車售價較去年大漲23％，此外油品在政府解除管制後也漲逾20％，總計四百多項調查項目中逾七成呈現上漲。

值得注意的是，影響民生至鉅的外食價格，今年以來也節節升高，由去年下半年微漲3％至今年初漲幅升至6％，6月更升至10.17％，創下民國79年5月以來最高。

所幸，在市場競爭下，為激勵民間買氣，業者競相降價，數位相機、桌上型電腦、影碟機、行動電話價格本月較去年同月降幅皆逾一成，火車票、電冰箱、網路費、客運汽車票、遊樂場入場費等二成受調查項目，也都呈現價格下跌，大大紓解了通膨的壓力。

排除短期波動的「核心物價」，6月漲幅升至3.70％，創下民國85年4月以來最高。而過去八年核心物價平均漲幅不到1％，自去年秋以來升逾2％，今年3月以來升逾3％，顯示此波物價上漲壓力趨於嚴峻。

不過，主計處官員表示，這一波物價大漲並非是台灣所獨有，上半年全球通膨率以越南的20.3％最高，中國也高達8.1％，美國也達4.1％，四小龍裡以新加坡7.0％最高，香港5.0％次之，南韓4.3％，以台灣的3.9％最低，顯示台灣通膨壓力相對緩和。

進口物價漲幅 年增率突破25％
【于國欽／台北報導】

行政院主計處昨日指出，6月以美元計算的進口物價年增率高達25.89％，創下民國69年二次石油危機以來最高，所幸近一年台幣對美元升值，使得進口物價漲幅縮小至16.01％。

主計處指出，依國際交易行情觀察，6月份玉米價格較去年同月大漲一倍，原油價格也大漲九成，黃豆漲八成、小麥漲五成，雖然鎳、鉛、鋅的金屬價格下跌，但是銅、鋁價格仍漲逾一成。

主計處官員表示，台灣的油礦及大宗穀物多自國外輸入，隨著國際農工原料價格的飆漲，以美元估計的進口物價自然同步上揚，6月份較上年同月漲25.89％，創下自二次石油危機以來，近28年最高的漲幅。

然而，依新台幣計算的進口物價漲幅卻比較緩和，主計處官員表示，主因近一年台幣對美元升值8.52％，匯率升值紓解了部分的進口上漲壓力。

理財從存錢開始
落實5招 新鮮人存百萬不難
【馬婉珍台北報導】

理財必須有財可理，首先一定要存錢，尤其是社會新鮮人，更要從存錢開始，審慎規劃自己的財務，鍛鍊好理財的基本功，累積人生的第一桶金非難事。

拒當月光族，先掌握以下5招存錢妙方：

1.收入－儲蓄＝支出，「支出」部分專款專用。

每月領到薪水後，必須先將儲蓄的錢存進戶頭，扣除之後，才是用於支出的錢，支出部分專款專用，絕不能用到存款帳戶的錢，否則只會把消費慾望養大，錢愈花愈多。

2.開辦零存整付帳戶，強迫儲蓄。

零存整付就是以小額儲蓄的方法，達到累積一筆錢的目標。每個月存入一筆錢，存入的金額不受限，積少成多，在約定的1年至3年期間到達之後，就可以一筆錢領出來，不但能發揮強迫儲蓄的功效，年息約2.5％的利率，也比活存高得多。

銀行人員舉例，以每月存入2,000元、年利率2.5％、約定期限2年期來計算，期滿本利和是49,270元，很適合社會新鮮人。目前多家銀行都有零存整付的存款項目，以1年至3年為期，到期領回，無形中能累積一筆財富。

3.額外的獎金或外快，應直接存起來，不應亂花。

工作中遇到公司發放獎金，或兼差得到一筆收入，建議直接存入戶頭，不去動用它，切勿因一時開心，拿錢去狂歡，造成不必要的花費。

4.剪卡，維持2張信用卡消費。

使用太多張信用卡消費，容易忘記繳費日期，應把信用卡數減少到2張，並儘量集中繳卡費的日期，擺脫每月追逐帳單的壓力，也有助於減少消費欲望。

5.記帳，將支出列表，依重要性由高而低排列，再由低而高刪去不必要的花費。

記帳時，可依消費性質做分類，將支出列表，了解自己在食衣住行育樂方面各花了多少錢，做有效的控制，列表時，依重要性由高而低排列，例如房貸、學費等支出，就應列為重要項目，檢討不必要的花費時，則從重要性最低的項目開始刪除。

物價漲 上班族月支出多2311元
【馬婉珍／台北報導】

油價狂飆，電價今日也要漲一波，而行政院主計處預估今年消費者物價指數將上漲達3.29％，讓生活壓力創下近13年來的新高。人力銀行業者統計，物價三天兩頭就漲一回，上班族的薪水卻長達3年未漲，光是這一波物價上漲，讓上班族的每月支出平均增加2,311元。

眼見薪資凍漲，上班族身處風雨飄搖的年代，只能力挽瘦荷包，以月薪5萬元的上班族而言，平均要多掙5,100元的月所得，才能維持原先的生活水準，守住日漸消瘦的荷包。

根據1111人力銀行針對近1,500位上班族所做的調查，有88.33％的上班族對薪資不滿，其中，44.32％的上班族超過1年半未加薪，更慘的是，有31.66％的上班族，維持同樣薪資達3年以上。

1111人力銀行營運長兼發言人吳睿穎觀察，物價漲不停，薪資卻凍漲，荷包大縮水的上班族，在打拚的同時，仍持續苦思「胖荷包」的對策。

事實上，企業主面臨通膨的壓力，也身處在入不敷出的困境，所以不敢為員工加薪，人力銀行業者甚至從500家企業的調查中發現，已有32％的企業主，決定在第三季開始瘦身，減少正職聘僱人員，這使得飽受失業危機的上班族，苦悶到極點。

而身處於高物價時代，上班族除了時時擔心正職不保，還要苦思賺錢之道、找機會兼差，平均每月要增加5,100元的收入，才能維持以往的生活水準。

根據統計可看出，有4成3比例的上班族積極為自己創造收入，而尋求開源之道的上班族中，以投資理財占40.96％最高，其次則是兼差打工占35.28％。

然而，投資常常抓不準市況走勢，像這陣子跌跌不休的股市表現，反而使得更多上班族轉往兼差，賺取額外收入。1111人力銀行預估，兼差打工平均可為自己增加月所得5,146元，相較於主計處公布的2007年每月經常性薪資36,764元，所增加的5,146元收入，約占一般上班族經常性薪資36,764元的14％，顯見這些「業外收入」，確實能分擔上班族一定程度的經濟壓力。

吳睿穎建議，上班族在高物價時代，應抱持「三高一低」的抗通膨法則，第一是提高職場專業，為自已的工作表現加分，提高工作績效，為企業創造更大的財富，增加企業的營收；第二是提高工作效率，利用業餘時間培養專業技能及第二專長，以提高個人身價、創造職涯「薪」藍海；最後則是降低不必要的娛樂花費，當個快樂的「省」主席，才能成功對抗通膨。

500萬元房貸戶 一年薪水蒸發7.5萬元
【李國煌台北報導】

升息風潮愈吹愈烈，房貸戶利息支出負擔，這3年來，年年調升，20年平均適用利率，跳升到3.5％、3.7％，累計3年來，房貸戶一年要多出1.5個百分點的利息，貸款500萬、一年要多付7萬5千元。

銀行房貸部門主管說，以月收入5萬元的上班族而言，累增的房貸支出，等於吃掉一個半月的薪水，壓力真的不小。

為了對抗通膨，央行一路升息，購屋貸款客戶的利息負擔，也逐漸加重，每一次增加0.05、0.07個百分點，以貸款500萬而言，平均一年增加2500元、3500元，一個月多付200多元、不到300元。

看起來，上升幅度不是很大，但是，對一般家庭而言，還是一筆新增的開支，而且，累計3年下來，房貸利率平均上升1.5個百分點，每貸款100萬元，一年要多付1萬5千元利息錢。

銀行主管指出，全台的房貸戶，包括已經還款多年的客戶以及新貸客戶平均計算，每一戶貸款金額近200萬，一年要多付3萬元利息，大概是一個研究所畢業生一個月的薪水。

至於北市的購屋貸款新貸戶，平均每戶貸款金額多在500萬元左右，隨著利率上升，光是利息錢，一年就要多付7萬5千元。

一個退休人士每個月花3萬元的話，這筆新增的房貸利息支出，可以支應老人家2個半月所需，但是，升息之後，這筆錢完全蒸發。

面對物價上漲，通膨壓力沉重的生活，在升息風潮中，揹房貸的民眾最慘。

銀行主管指出，5年來，家用開支增加10％，3年來，房貸利息支出比原來的利息金額，多出3成左右，收入沒變多、負擔又加重，雙重壓力驟增，真的是苦不堪言。

聽分析師的話… 近一年賠17%
【編譯廖玉玲／彭博資訊十日電】

聽從分析師建議買賣券商及銀行股的投資人，過去一年損失17%，是標準普爾（S&P）500指數跌幅的兩倍。

彭博數據顯示，如果根據美林分析師莫茲考斯基（Guy Moszkowski）建議買進股票，投資人將損失17%。莫茲考斯基在機構投資人年度調查中，是排名第一的證券業分析師。

若依照德意志銀行分析師馬由（Michael Mayo）建議，買進雷曼兄弟公司股票，損失更高達59%。美林股價比2007年1月高點下跌56%，但花旗分析師巴提亞（Prashant Bhatia）仍給予「買進」評等。

彭博追蹤的39位證券股分析師中，32位讓投資人賠錢。投資人如果聽從他們的「買進」建議買進證券股，在評等轉為「持股續抱」時賣出持股，他們喊「賣出」時認定股價會續跌，則到6月3日止的一年間共損失17%，相較之下，S&P 500指數跌幅為8.5%。　馬由在5月5日的報告指稱，雷曼會減記更多資產，獲利變動恐怕很大，但長期展望佳，仍是吸引人的股票。莫茲考斯基則在6月4日的報告下修雷曼的財測，稱該券商第二季將出現虧損，而非他先前預期的盈餘。巴提亞在4月18日的報告預測，美林2008年會虧損。

先前大膽直言花旗會大虧而一戰成名的歐本海默公司分析師惠特尼，這一年來的表現也敬陪末座，但近三個月的績效則為1.8%，名列第八。

彭博資料顯示，將證券業列為「買進」評等的分析師比率，由去年6月的56%降為41%；給予「賣出」評等的分析師增加一倍以上，達10%；建議「持股續抱」者則由38%升為48%。

在所有美股中，39%被分析師列為「買進」，低於一年前的45%；55%被評為「持股續抱」，高於一年前為47%；5.6%被列為「賣出」，少於一年前的7.5%，只剩五年前的一半水準。

彭博數據顯示，最能幫投資人賺錢的分析師是Portales合夥公司的皮巴迪（Charles Peabody）和藍燈堡索曼公司（Ladenburg Thalmann）的波夫（Richard Bove），他們給予美林、摩根士丹利、雷曼及高盛「賣出」評等，報酬率分別為46.7%及18.2%。花旗集團的戴文（Colin Devine）排行第三，報酬率為4.8%。

養兒到老 3000萬還不夠
李國煌／台北報導

現代父母壓力沉重，由於子女的依賴程度日重，除了考慮自己的退休所需，養兒一路還養到老，銀行主管說，很多老人家的錢，持續用在子女身上，即使有資金3,000萬，還是退不了。

台北富邦銀協理蔡孟娟說，準備退休金，已經不是為了老夫老妻2人而已，還要考慮子女就學、成家、購屋的需求。社會型態大轉變，有些人年歲大了以後，夫妻2人的儲蓄，足夠退休使用，但是，要幫兒子買房子、創業、結婚、生活周轉，2個老的所存的錢，沒有用在自己身上，都花在子女身上。

還有，蔡孟娟指出，現在，很多人晚婚，年紀近50歲，孩子還在念小學，這樣一算，等到孩子讀大學、出國留學，自己進入「耳順」之年，還是要為孩子準備教育費。

以美國而言，就讀碩士一年，大概要花掉200萬元左右。再以購屋為例，信義房屋人員說，光是在台北市，為子女買一戶房子，總價大概1,000萬元跑不掉，父母至少給300萬的自備款，剩下的款項，辦理銀行房貸，由子女去繳納。

支應子女所需，再加上老夫老妻2人，還有漫漫20來年的退休生活要過，身邊即使有2,000萬、3,000萬元，都不夠用。如果不是金錢的支助，就是勞力的付出，必須幫忙帶孫子。

針對養兒養到老的現象，彰銀主管說，一定要及早規畫、儲備財富，金錢分戶處理，自己和老伴一分，提供子女使用的錢，另立戶頭，主要是孩子的教育費。

一位銀行主管指出，以後，子女大學畢業，希望他們先工作2、3年，自己存錢去留學，至於子女出社會以後，不妨早早放手，讓子女靠自己生活。

延退5年 讓你多存300萬
【李國煌／台北報導】

物價愈來愈高，壽命愈來愈長，採取延退方式，經濟效益不小，銀行主管指出，延後5年退休，等於增加5年有收入的日子、減少5年坐吃山空的生活，一來一往，延退5年、多備300萬，可以多花10年。

兆豐銀科長林子超說，退休年齡不同，所能儲備的資金，退休後可以運用金額，相差明顯。

以30歲開始儲存退休金來算，一個月投入1萬元，年化報酬率5％計算，到了55歲，一共可以儲存597萬，工作到60歲的話，可以存到835萬左右。

如果一路做到65歲才停工，總計可儲存1140萬左右，多做5年可多儲備300萬元。

林子超指出，一個人工作到55歲，儲存的資金較少、吃老本的時間較長，以前述累積的退休金金額來算，597萬放銀行，一年收益率2％，壽命80歲，等於有25年的時間要吃老本，一個月可運用資金只有25,000元左右。

如果是60歲退休，有收入的日子多5年，吃老本的時間少了5年，變成只有20年，同樣的壽命、資金收益率條件下，每個月可運用資金變成42,000。

如果工作到65歲，往後15年退休日子，一個月可運用資金達73,000，相對寬裕。

張秀蓮：銀聯卡在ATM領台幣 嘛也通
【記者李淑慧、雷盈／台北報導】

北京方面指出大陸銀聯卡在7月就可以在台刷卡，金管會副主委張秀蓮昨（2）日表示，7月要上路可能有點趕，但會盡全力推動。未來大陸民眾持銀聯卡來台，不僅可在商店刷卡，只要自動櫃員機（ATM）上貼有銀聯標誌者，持銀聯卡也可直接提領新台幣。

台灣方面是由聯合信用卡中心與大陸的中國銀聯公司洽談，據了解，由於大陸的主管當局—人民銀行尚未正式同意，雙方至今仍未簽訂合作的保密協定，後續的業務細節也因此難以敲定。

銀行主管說，大陸人以用銀聯卡居多，持有VISA、MasterCard僅有數千萬張，以後陸客來台，「銀聯卡」一定要通，否則對陸客來台不方便，商機難進來。

銀行主管說，聯合信用卡中心是全台灣最大的收單銀行，市占率達60%，只要金管會同意，聯合信用卡中心就會先整合旗下商店，進行電腦的開通作業。

接下來，雙方會把銀聯組織當成一個如同VISA、MASTERCARD 的國際組織來看，然後由聯合信用卡中心作為雙方的清算平台，只要完成簽約，最快三個月，慢則半年，刷卡系統就可開通。

目前與聯合信用卡中心合作、可以允許銀聯卡直接提領現金的國內銀行業，共有十幾家，旗下ATM遍布全台。大陸民眾持銀聯卡到台灣來，不僅可到商店刷卡，也可從ATM提領新台幣來消費，相當方便。

張秀蓮表示，銀聯卡是大陸特有的信用卡，如果要在台灣用，包括連線系統、清算系統、商店的刷卡系統，全部都要重建。雖然雙方尚未簽訂保密協定，但我方的前置作業早已開始進行。

早期中國銀聯所核發的「銀聯卡」多為記帳卡（Debit Card），並沒有信用支付功能。不過，近幾年所發行的銀聯卡，愈來愈多卡片具信用卡功能。

張秀蓮表示，大陸民眾拿銀聯卡，以後到台灣的ATM也可以領現金。不過，並非直接從大陸人的存款戶頭扣除，必須經過清算程序，有一段時間落差。

由於大陸觀光客在世界各地的消費力驚人，儘管銀聯卡是中國特有的信用卡，但目前包括港澳、南韓、泰國、新加坡、日本、美國、德國等27個國家，均已經承認並接受銀聯卡，包括查詢，刷卡消費，提取現金等。

房市房語》房價 三大陷阱
【張欣民（美商ERA不動產市場行銷顧問）】

房價驚驚漲，不少業者怕高房價嚇跑購屋人，常運用一些不肖手法，讓房價「看起來比較低」，最常見的，包括將停車位與房子價格平均計算、房子面積與露台一併計算，以及灌入夾層面積等三大手法，民眾買房前務必留意。

將停車位與房子價格「平均」計算，是目前市場上最常見的，讓購屋人以為房價比別人低。

例如，以一戶35坪、850萬元的物件，原本平均單價是每坪24.28萬元，加計10坪、150萬元的停車位後，總價是1,000萬元；不過，卻有業者以1,000萬元去除45坪，得出每坪只有22.22萬元的平均單價，欺騙購屋人。

另一種陷阱，是將露台計入房屋總價計算。露台通常是以房屋單價二分之一或三分之一計價，有的甚至是免費附贈，但也常見建商將露台面積列入總價中。

計入夾層屋面積的手法，在成屋市場也很常見。原本夾層屋的面積就是建築業者「創造」出來的，是屬於室內違建，並不能計入權狀坪數，但不少屋主要轉手時，常將夾層面積計入原房屋面積，一來增加可使用空間，二來也可達到降低房屋單價的目的。

建議消費者，若是不得已，要購買夾層屋這類產品，最好還是以權狀坪數為房價談判的基準，夾層面積則是以造價成本來算，才不至於吃虧上當。

理財一點通》想賺錢 先算合理投資報酬率
【劉凱平(弘利證券總經理)】

小張是一位做事有條理、有計畫的年輕人。不論是在生活上、工作上，對於想要做到的事，他一定先設定好要完成的目標，接著思考該制定什麼樣的計畫來達成這些目標，再來就是按部就班執行這些計畫。因為這樣的生活態度，小張歷來求學及工作的過程總是獲得良好的成果及他人讚許。

個人的理財規劃應該要先設定好理財目標，對照自身現有的資產狀況及未來的收支結餘，計算出達成目標需要的投資報酬率，再按照此一投資報酬率進行投資規劃。小張很能接受這個觀念，於是在網路上找到相關的計算軟體，為自己找出要達成理財目標所需要的投資報酬率大約是每年20%。接著他開始在市面上搜尋，有哪些投資工具可以為他達成每年20%的投資報酬率。

前幾天，小張遇見從事理財規劃顧問事業的朋友，便向他尋求建議，希望對方推薦能夠幫他達成年報酬率20%的投資工具。這位顧問一聽到小張提出的問題，就知道又遇到另一個缺乏理財常識的標準案例，於是邀請小張到他的公司，針對小張所面對的問題為他詳細說明。

長期的投資報酬率有其合理的範圍，若是需求的投資報酬率高於此一範圍，不但達成的機率非常低，更有可能因為過度的風險導致投資人難以承擔的虧損。那麼合理的範圍是什麼呢？以全球獨立的資產類別來看，全球股票是所有資產類別中報酬率最高的，長期平均每年的投資報酬率大約是12%；而全球債券及全球證券化不動產長期平均每年的投資報酬率大約是6%。

我們可以說，任何超過全球股市長期規律的投資報酬率，都屬於不合理的範圍，需要透過對於特定投資時機的選取、押寶於少數特定的投資標的，或是高財務槓桿的方式來追求。這些方式，事實上都已屬於投機的範圍，不但風險極高，而且根據長期實證的經驗來看，無論是古今中外，能夠成功藉由這些方式獲取超額投資報酬率的投資人實是鳳毛麟角，絕非一般投資大眾在理財規劃時所應依靠的方法。

合理的投資報酬率確實是理財規劃中重要的一環，我們都需要具備良好風險管理機制的投資架構，來幫助我們達成生涯種種重要的理財目標。但是我們在理財規劃之前，必須先認知投資報酬率合理的範圍。

小張必須完整考量理財目標與擁有財富之間的關係，若發現需要的投資報酬率超過合理的範圍，這代表的是設定的理財目標過高，需要重新思考各目標之間的優先次序並且加以調整；或者是為了達成這些目標，就必須更進一步的思考目前的生活開支可以縮減的空間，以求有更多的結餘為將來的理想做投資。嘗試追求高於合理範圍的投資報酬率來達成理財目標，事實上是擴大投資的風險，也大大降低達成目標的機會。

（作者是弘利證券投資顧問公司總經理）

如果以為家庭年收入破新台幣百萬元，這輩子就生活無虞，那你就錯了！

這是一個驚人的事實：即使你的家庭年收入達百萬元，但若只靠死薪水，沒有做好理財規畫，在台灣平均實際退休年齡56歲退休，你將出現925萬元的資金缺口！

也就是說，年收入百萬元者，都會出現近千萬元的資金缺口，薪水更低的人，缺口只會更大。

為什麼百萬年薪的家庭，退休資金缺口還會這麼大？讓我們以主計處資料進行簡單試算：

台灣的百萬元年薪家庭，每年可存款21萬3,000元，到56歲時，工作32年，保守估計，你這輩子可存多少錢？

21萬3,000元×32年＝681萬6,000元
台灣平均每月最低生活費1萬7,424元，夫妻2人平均活到80歲，你56歲退休後要花多少錢？
1萬7,424元×2人×12月×24年＝1,003萬6,224元
顯然現金將出現缺口：
681萬元－1,003萬元＝ -322萬元
如果再加上一戶603萬元（台灣平均每戶房屋成交價）的房子，資金缺口會更大：
（-322萬元）＋（-603萬元）＝ -925萬元

油糧告急、通膨威脅 養老的資金缺口高於千萬元

依此假設條件推估，「台灣只有家庭年收入平均超過182萬元的最高族群人口，能夠達到退休生活無虞的狀況。」碩士論文研究台灣退休問題的ING安泰人壽資深行銷經理謝佳芳說。也就是全台灣只有將近20%的最高所得家庭，退休準備能過關。

資金缺口近千萬元，這還沒估算通貨膨脹帶來的威脅。此刻，油糧告急、通貨膨脹情勢高張，你的資金缺口將更惡化。

根據世界銀行統計，過去3年來，全球糧食作物價格平均上漲83%，小麥價格更飆漲181%，過去2個月米價漲幅達75%。

糧食價格飆漲情況有多嚴重？4月中旬，世銀行長佐立克（Robert Zoellick）一手拿麵包，一手拿米，舉行記者會，呼籲各國盡快採取行動抑制通貨膨脹竄升，以免引發戰爭。

油糧雙漲，通貨膨脹正一點一滴吃掉你的老本。目前銀行1個月定存利率（中央銀行公布的5大行庫）僅2.135％，但物價上漲率卻高達3.96％，兩者相減，實質利率已經轉為-1.825％！也就是說，若你在年初存入銀行100元，年底時，你的存款購買力將縮水為98.175元！

花旗環球證券新興市場策略分析師樂志勤（Markus Rosgen）更計算出，因全球原物料價格大漲，台灣受薪階級2007年的實質薪資成長率是-1.2%，在亞洲國家當中，排名倒數第2。因此，光靠死薪水，你的生活壓力會愈來愈沉重。

於是，很多人開始投資，但問題反而更大。根據花旗銀行一份調查顯示，國人財務健檢分數只有53.3分，近7成的人不及格；但自認財務健康者，比率卻高達81%。顯然，台灣人自我感覺良好，高估自己財務健康的狀況！

關鍵3張紙能讓小錢滾大 若運用錯誤卻會不斷買進負債

政治大學商學院院長周行一說，人要養活自己一輩子，除了靠工作，最重要的，就是要學會使用3張紙——股票基金、保單與房地契。

這3張紙，加起來的重量不到20公克，卻是你人生一定要有的3個關鍵朋友。

靈活運用這3張紙，用3張紙聰明投資，拉高資產、降低負債，就能為自己創造正循環的「現金流」。反之，如果誤用，錯把負債當資產，不斷買進負債，結果將產生「負現金流」，你的現金將不斷流失。

把3張紙用來累積資產，聽起來似乎很簡單，然而，很多人卻做不到。根據統計，國人住宅自有率達87.83%，投資基金的人達3成，有1/4的人持有股票，每人擁有1.84張保單。

多數人都擁有這3張紙，卻無法靠這3張紙養活自己一輩子，因為，他們犯了3大錯誤：

《錯誤1》把保單當儲蓄→吃掉了資金的投資機會

第一英傑華人壽總經理奈特（Christopher Knight），從英國來到台灣後發現，台灣人特別愛買儲蓄險。財團法人保險事業發展中心統計，全台灣平均每人擁有1.84張保單，換算出來的每人平均保額約162萬元。

等於台灣1個年收入百萬家庭，夫妻相加保額只有年收入的3倍，如果你不幸身故，這份保障只能支撐家庭生活3年。這個保障，距離一般理想的10年，遠遠不足！

換言之，國人手上平均持有保單接近2張，但保額卻不足7倍，此現象凸顯出國人錯誤的保險觀念：把保單當投資，將錢投資在低收益的儲蓄險，基本的保障卻沒達到。

事實上，儲蓄險的收益率只有3%多，連通貨膨脹率都追不上，但國人卻因盲從媒體報導、業務員的口耳傳銷，錯把保險當成資產增值的工具投資，導致資金運用效率過低，甚至因為過高的保費，成為日常生活支出的一大負擔來源。

《錯誤2》股票、基金當成短線投資工具→若虧損則資產化為烏有

周行一分析，台股從1967年至2001年的35年間，平均年報酬率有25%。進一步統計，過去35年中，有8年漲幅最大，這8年投資人若沒有參與到，則35年的平均報酬率就會變成負數。

「這項研究最好的啟發是，不要想靠股票短期致富，難度太高，但是長期投資，報酬率則相當好！」周行一說。如果你在1966年將10萬元放在定期存款，到2001年會變成100萬元；但如果改放在股市長期投資，10萬元會變成1,000萬元，是定存的10倍。

股票、基金是最好的增值工具，但散戶投資人的短線投機心態，往往讓自己買在高點，當股票基金下跌時，又不願認賠調整，套牢的股票、基金甚至可能讓你負債，嚴重破壞理財目標的達成進度。

《錯誤3》買超出財務能力的房子→變成房奴且阻礙退休理財規畫

《富爸爸，窮爸爸》作者羅伯特‧清崎說：「富人買入資產；窮人只有支出；中產階級則買他們以為是資產的負債。」

你是哪種人？買進的到底是資產？還是負債？

買錯房子，就會陷入清崎所說：「買入以為是資產的負債。」因為房貸一般長達20年，代表你得不斷將現金投入房貸，若購買超出自身財務負擔能力的房屋，過高的房貸將吃掉你其他的投資機會，成為退休理財規畫的絆腳石，讓生活壓力倍增。

政治大學地政系教授張金鶚發現：「台灣人超過40%會購買超過預算的房子。」也就是原本計畫買500萬元房子的人，往往會買到800萬元，而能買800萬元的，則買到1,000萬元。這超出自己能力的部分，就會吃掉資金增值的機會。

張金鶚提醒，若不想成為房奴，必須謹記「33原則」：每月房貸占月薪不超過3成、自備款要占房價3成，這樣才不會讓生活品質受影響，同時有資金為退休生活預做規畫。

3步數對抗錯誤行為 輕鬆坐擁3000萬元退休資產

要對抗這3大理財錯誤行為，可執行3件事：

〈第1步〉避免虧損

巴菲特投資法則第1條，就是不要賠錢；第2條法則，是不要忘記第1條法則。

大多數人投資，都忘了風險，挑商品總是選報酬率愈高的愈好。《一生3錢過4關》作者、全球復華證券投顧董事長宋炎本說，錢賺愈多愈好的錯誤觀念，讓投資人陷入「追高殺低」的陷阱，反而是愈投資愈少。

記住：高報酬帶來的就是高風險，當你抱著錯誤報酬率預期時，就會使錢因為投資而愈變愈少。股票、基金這張紙，不僅無法幫你買到房地契，很可能連買保單的保費，都會被吃掉。

〈第2步〉按人生階段設定理財目標

宋炎本指出：「要用錢的時候就有錢用，是理財的最佳境界！」前提是，你必須知道什麼時候要用多少錢？

人生有4大用錢關卡：結婚、買房、子女教育與退休，要通過這人生4大用錢關卡，最好的方法就是，讓平時的收支形成一個「正現金流」的循環，要達到這個成果，就要靠下一步。

〈第3步〉每月支出遵守「541法則」

根據《Smart智富》月刊精算後發現，不管你的月薪是多少，只要你遵守每月支出的最佳配置「541法則」，生活費占月薪5成、投資（含股票、基金、房貸）占月薪4成、保險費占月薪1成，搭配10%的年投資報酬率（參見左邊Box），不僅可面對4大用錢關卡，56歲退休時，你還可以坐擁3,000萬元以上資產。

依照541法則，再根據人生每一時期的生活花費微調，我們找到每月支出配置的「黃金動態比例」（詳見下一跨頁），這代表一個最符合人性的投資與消費模式的長期演化。也就是說，如果確實按照黃金動態比例建議，有紀律去執行，就能在56歲退休時，坐擁3,137萬元退休總資產。

541法則的威力有多大？6年5班、銘傳大學財務金融系畢業的元大投信企畫部經理林育如最了解。她第1份工作的薪水只有2萬8,000元，靠著嚴格執行541法則，活用3張紙，為自己賺到300萬元，贏得買房子的第1桶金。

※合理投資報酬率 10%就好

很多人投資股票基金，總認為要賺20%、30%甚至50%才叫賺，但是這樣的報酬率合理嗎？先來看看專家的投資成績單：

1. 股神巴菲特（Warren Buffett）投資43年的平均績效，每年才21.1%
2. 耶魯大學校務基金過去20年的年化報酬率約16%
3. 哈佛大學校務基金10年的年化報酬率約15%
4. S&P 500指數過去43年平均報酬率10.3%

如果，這些專業投資機構的長期投資報酬率都只有15%至21%之間，你怎麼奢望自己每年賺30%以上？切記，貪心追逐不切實際的高目標，一旦風險來臨，搞砸了股票基金這張紙，就更難活用其他2張紙。

其實，只要你長期且有紀律的投資，以MSCI新興市場指數過去10年的表現，平均年化報酬率達12.12%，在25檔超過10年期的新興市場基金中，就有超過20檔基金的年化報酬率超過12.12%，要達到10%的年報酬率並非難事。

起薪2.8萬元，活用3張紙 30歲購入千萬元華廈

林育如記得，她領到第1個月薪水時，主動去找保險業務員，花了2萬6,000元買1張壽險保額100萬元的保單，建立人生的第1張紙：保單。

「保險是我用小錢保障大錢的方法，而且愈年輕買愈划算。」林育如說。一開始她謹記保險「雙10法則」，把保費控制在年收入的10%以下，留下多餘的錢用來投資。

2000年，進入元大投信工作，接觸到基金定期定額投資觀念，員工購買公司基金又有免手續費的優惠，林育如25歲時，決定每月提撥2萬元，約月薪近4成，定期定額投資4檔基金，而且只要領到年終或績效獎金，再統統投入，強迫自己儲蓄，開始累積退休金，建立了人生第2張紙：股票、基金。

2006年，她看上羅斯福路上、位在建國中學學區的1,000萬元華廈，為了小孩就讀學區著想，她將原本當做退休金準備的基金投資贖回，當購屋頭期款。

結果這4檔基金，6年來投入本金200萬元，贖回時總報酬率50%，共拿回300萬元，成了她買下人生第1棟房屋的3成自備款，人生第3張紙：房地契，也成功到手。

林育如有正確的理財觀，按541法則做支出配置，明確定位3張紙的不同用途，做為一輩子理財的規畫。在實務操作上，她為克服人性的弱點，每月會先將4成薪資轉進基金帳戶，並留下保險費，剩下的錢才是生活花費，有紀律並持續性理財，成為她生活重心。

如果你第1份工作的薪水高過2萬8,000元，那麼恭喜你，你將比林育如更有機會靠541法則，活用3張紙，養自己一輩子。

※56歲退休 為何需要3000萬元？

碩士論文研究台灣地區退休問題的ING安泰人壽去年度個人獎第1名的謝佳芳說，以台灣目前的所得狀況，夫妻兩人從年輕時開始工作，計畫30年後，要在56歲退休，至少得擁有2,000萬元現金才夠。

因為目前台灣每人平均每月最低生活費為1萬7,424元，平均壽命約80歲，56歲活至80歲的24年間，夫妻兩人共須花費1,003萬6,224元。

1萬7,424元×2人×12月×24年＝1,003萬6,224元

但是對於年輕夫妻來說，現在這筆資金目標在30年後才會派上用場，因此30年後的實質購買力還得算上通貨膨脹率。根據經建會的統計，民國70年至89年，是台灣經濟發展的穩定期，這20年間，台灣的平均通貨膨脹率為2.87%。

若以每年通貨膨脹3%為平均值，代表著現在預計1,003萬元的退休生活費，加計30年的通貨膨脹，會變成2,434萬元，才能維持現在預期的生活水平。

此外，這只是生活支出，若算上要擁有一戶房屋，讓退休生活住得安心。以現在台灣人平均35歲買一戶平均房價603萬元的房屋來看，由於房地產是抗通膨資產，同樣以3%的通貨膨脹率計算增值，603萬元的房子在20年後繳完房貸，將增值至1,089萬元。

這樣算來，56歲退休後，還有餘命24年，必須擁有現金2,000萬元，加上房屋，總共3,000萬元以上資產，才能順利養活自己跟配偶一輩子。

勞工強制退休延至65歲 三讀
勞基法23年來大變革 9.4萬人馬上受惠
【記者何孟奎／台北報導】

立法院會昨（25）日三讀修正通過勞動基準法第54條，勞工強制退休年齡從現行年滿60歲延長為65歲，預計受惠人數約9.4萬人。這是勞基法施行23年來，勞工強制退休年齡首度出現大變動。

提案人國民黨立委楊瓊瓔表示，國人平均壽命已提高到76歲，參酌英國已修法延長強制退休年齡為67歲，所以提案修法延長勞退年齡至65歲。

她說，修法是保障高齡勞工的工作權，對想提早退休勞工不會有影響。

勞保局表示，若尚未領取勞保老年給付的高齡勞工，延長強制退休年齡後年資將繼續累積，應享權益與一般勞工並無不同；但若修法前已辦理退休、且領取勞保老年給付的高齡勞工，只要仍繼續工作，還是可以參加勞保，無年齡上限，但僅享有職災保險。

楊瓊瓔說，有人質疑國營事業勞工可能成為最大受惠者，這種說法並不公平。現在許多國營事業，例如中鋼、台船等，都有超過60歲的高齡勞工，只要事業單位報請核准依舊不須強制退休；反而是其他行業別高齡勞工，才是此法修正後的受惠者。

她指出，據行政院勞工委員會統計，目前60歲以上、未滿65歲的高齡勞動者，約為9.4萬人，是修法後的馬上實質受惠者。

至於延後退休是否影響勞工請領退休金？楊瓊瓔表示，適用勞退舊制的勞工，一樣可在符合工作25年以上；或工作滿15年、年齡滿55歲的規定時申請退休，不必等65歲才能退休。

楊瓊瓔說，適用勞退新制的勞工是採每月自提方式，退休金所受影響更小，延後強制退休年齡，可說是多保障勞工五年工作權。由於影響人數並不多，她認為，不僅對政府財政沒有衝擊，甚至還能減輕老人年金財政壓力。

新聞分析 別害年輕人變屋奴
于國欽

近月台灣的房市走向有點撲朔迷離，不論是內政部建研所的房市景氣燈號或是經建會的房價信心再再顯示，自去年第3季起房市景氣已出現反轉，但大選結束以來，國內房價週週走高，營建股日日大漲，這是景氣擴張？抑或是泡沫的擴大？即將執政的馬蕭團隊必須加以正視。

平心而論，房市景氣趨熱既可創造就業又可擴大消費，對總體經濟當然是好事，惟狂漲的房價究竟有多少實質經濟的支撐？這正是問題的所在。觀察景氣循環歷史可以發現，景氣趨於擴張與趨於泡沫，表面皆呈熱絡，乍看難以分辨，惟其間的差別即在於有無實質經濟的支撐。

資產價格是否偏離實體經濟？在股市可以本益比觀察，而往房市則可以房價所得比觀察，近4年台北市的房價所得比已由7.4倍升至10倍，全國也由5.9倍升至7.0倍，這凸顯國人所得的成長遠落後於房價的上升。值得注意的是，此項統計的對象是那些進場買屋者，已屬經濟較優勢的一群，連這些人的所得都遠遠落後於房價，試想那些無法進場買屋者，恐怕窮其一生之所得，也無法覓得一棲身之所，薪資與房價失衡的走勢，令人憂心。

近日以來馬簫團隊一言一行都可以讓房價找到上漲的理由，放寬陸客夾台觀光，漲！大陸富人來台訪問，漲！如今連總統府擬遷往淡水，也都可以讓淡水房價大漲！這樣的漲法，豈有理性可言？

當1980年國內房價大漲時，國人薪資成長20％，當1987至1989年國內房價大漲時，國人平均薪資增幅也達10％，惟近4年國人薪資平均年增率僅1.3％，以如此微幅成長的所得如何能支撐持續上漲的房價？倘若國內房價頁的因為政府開放陸資購屋而繼續狂飆，這不但是一次最不公義的財富重分配，也將使得下一代年輕人終身為房奴，而這又豈是堅持公義的馬簫團隊所樂見的情況？

名家觀點》投資vs.對賭
【葉銀華】

大型上市公司通常有短期過剩的現金，管理階層通常會尋找投資標的，藉以提高收益。然而倘若運用於差額交割的衍生性商品，極有可能蒙受重大的損失。因為這些差額交割的衍生性商品，可設計成由投資者與發行者對賭匯率、利率或股價走勢，因而隱含著未預期的市場風險，導致偏離短期投資以變現、安全為目的之初衷。

中華電信於今年3月10日傳出40億元的匯率未實現損失，導致大家納悶一年僅有2億美元買匯需求的中華電，為何會操作成匯損如此巨大？雖然此一匯損僅讓中華電每股盈餘減少0.4元，但是基於公司治理與風險管理的論點，仍有必要將此事件詳細分析，以供未來大型公司參考。

此次造成匯損的契約是中華電購買高盛證券附條件付息的匯率選擇權商品，屬於混合金融商品，依契約中華電存入300萬美元，以每兩周為一期，每期以年利率8%付息。契約同時包含二個匯率選擇權，內容看似複雜，其實勝負取決於美元兌新台幣匯率走勢。當美元兌新台幣匯率在1比32.7至31.5之間，中華電可以匯率30向高盛購買美元，在以差額交割下，中華電馬上產生利益。當美元兌新台幣匯率小於31.5，則中華電需以匯率31.5向高盛購買美元，在以差額交割下，中華電馬上產生損失。請讀者注意，上述契約是長達260期（10年），每期（每兩周）皆會見真章。

中華電是否可怪高盛？契約是白紙黑字，況且96年9月20日契約開始時，美元兌新台幣匯率為33.066，中華電是表面贏家。同時每期結算300萬美元存款，年利率高達8%。孰料，2007年底新台幣升值格局確立，2008年2月12日台幣匯率升破32元，2月29日台幣匯率升破31元，至3月27日升值為30.18元，造成中華電信鉅額匯兌損失。

上述複雜契約設計，其精神屬於避險成分較低，而且印證「天下沒有白吃的午餐」。高盛以短期讓中華電看似有獲利的局，吸引其加入，其實卻隱含高盛預期未來10年內，美元兌新台幣匯率低於31.5機率甚高（新台幣升值的局面）。當然高盛仍會怕新台幣貶值，造成其損失，因而設定在第七期以後，美元兌新台幣匯率在32.7時，契約自動終止條款，巧妙地控制風險上限，卻讓中華電信的匯率風險無上限，只要每期（二周）美元兌新台幣匯率在31.5以下，新台幣愈升值，中華電每期的匯損愈嚴重。

中華電匯損事件的教訓，首先是中華電財務處在簽訂上述契約，是否有寫詳細報告，列出不同匯率之利益或損失，及美元兌新台幣匯率低於31.5的機率是多少？為何要簽長達10年、風險損失無上限的契約？筆者簡單以簽約時之前10年的月資料，發現美元兌換新台幣匯率低於31.5的機率是11.67%。倘若以簽約時之前20年的月資料，發現匯率低於31.5的機率是55.83%！當然過去的匯率走勢不代表未來，須加入國際金融與台灣總體經驗的判斷，不知中華電是否也有這方面之深入分析？

其次，當然中華電在董事會應有授權管理階層操作衍生性商品，然而授權並不代表責任也授下去，董事會當然要作風險控管。對於這種長達10年、對賭式的選擇權、同時風險損失無上限的契約，是否要經董事會核准（況且此契約完全無急迫性）？或許中華電會說這些契約本金僅有數百萬美元，屬於授權管理階層範圍，然而再度聲明衍生性商品契約是以其對公司可能發生之損失來判斷嚴重性（風險值，Value at Risk），這值得董事會進一步強化風險管理的深度。

再者，中華電要強化資訊透明，亦即要讓投資者瞭解其處置措施為何，以及各種處置措施的獲利或損失為多少，清楚表達倘若台幣持續升值的狀況下，中華電的獲利會受到何種影響。筆者相當納悶為何美元兌新台幣匯率才低於31.5一些些，即傳出中華電有40億元的匯損，到底是如何計算？到底中華電與高盛對賭的金額有多大？這值得主管機關強化企業操作衍生性商品的風險資訊透明度。

最後，筆者並不反對企業操作衍生性商品，但是中華電的財務部門與董事會必須有與高盛可相匹配的專業知識。倘若中華電現金太多，苦惱投資管道，其實再一度以現金股利或減資方式，將現金還給股東，這也是公司治理的寫照。

（作者是輔仁大學金融所教授兼所長）

理財一點通》節流 要從記帳開始
【劉凱平】

小芬（化名）在學生時期就知道用功、努力充實自己的重要，大學畢業後在一家外商公司找到自己喜歡、待遇不錯的工作。 在公司裡，小芬工作始終相當認真，工作績效良好、深受公司主管肯定，薪資也有相當幅度成長。

在生活上，小芬自認不是一個花費奢侈的人，不崇尚名牌的追求，但是一定程度的生活享受，像是每天上班前的義式咖啡、下班後的有氧課程，假日時與朋友相約吃飯、看電影，三不五時逛逛書店、唱片行，買些自己喜歡的書和CD，都是不可或缺的。最近，小芬圓了多年來的心願，貸款買了一台心儀已久的小型房車。終於擺脫擁擠又不方便的大眾運輸工具之後，現在不但上下班途中能在車上享受自己的空間、聽自己喜歡的音樂，在假日時還可以帶著好友到郊外踏青，感覺開心極了。

小芬從學生時代起就接觸到相關的資訊。她可以接受理財要趁早的想法，開始工作後就有打算用定時定額方式投資共同基金，只是每個月的薪水到了月底都差不多正好花完，似乎沒有多餘的錢可以做規劃，因此她的想法始終停留在「等到薪水多一點了，就開始定時定額的扣款」的階段，即使工作幾年下來薪資已經成長了，還是沒有開始相關的投資規劃。

像小芬這樣的例子並不少見，許多朋友在儲蓄或是理財規劃上，總是在等待未來的、還沒有發生的錢，例如「等到我加薪了，我就要如何如何…」等到真的加薪了，卻又把多出來的收入用在其他的消費上。他們沒有認知到，能夠儲蓄的金錢，其實現在就掌握在他們的手中，他們所需要做的，只是利用記帳來整理檢視各種生活上的開支，思考哪些是不必要的支出並且加以刪除或縮減。

任何人只要養成記帳習慣，立刻就能找出可儲蓄的資金來源。畢竟相較於難以掌握的「開源」，「節流」才是是我們最能控制，而且是立即就能發揮效果的理財行為。這道理其實非常簡單，甚至可能是家中長輩及學校老師從小就一再教育我們的觀念，卻是許多人最容易忽略的基本理財常識。

小芬在理財規劃顧問的協助下，試著把各種生活上的開支用具體的數字一一列出後，非常驚訝自己消費如此之高，她開始認真思考有沒有哪些支出項目是非必要、可以節省的，發現能省下來的開支比她想像的要高得多。結果小芬不需要等待未知的下一次加薪，在她自己能夠控制的範圍內就能開始人生中的第一個投資計畫。這也是小芬第一次發現到過程中對金錢產生的掌控感，帶來的快樂其實不亞於種種生活享受所能產生的快樂。

（作者是弘利證券投資顧問公司總經理）

《理財一 點通》
家庭理財常識不足 真要命
【劉凱平】

劉氏夫婦都是上班族，有兩名子女。 兩人除了正常工作外，日常生活省吃儉用，撙節家庭各項支出，將房貸還清、拉拔孩子長大，同時還有餘力對父母略盡孝道，算是標準小康之家。 夫婦倆是到了年近50，才想到該為退休生活做準備。近來常見媒體報導退休時應準備一筆固定退休金，才夠一般人退休後生活所需；劉氏夫婦眼見距離退休時間已經不算充裕，但所累積的財富距離媒體建議數額還有好一段距離，不禁感到相當焦慮。

前些日子劉氏夫婦聽到鄰居談及最近投資獲利頗豐，相當羨慕，認為若是能像鄰居一樣有較理想的投資報酬，應該可以彌補投資起步晚的不利因素，於是決定大膽跟進投資。投資初期果真成績斐然，夫婦開心之餘決定向銀行申請信用貸款趁勝追擊繼續投資。不料近日全球金融市場波動幅度加劇，劉氏夫婦所投資的標的物市價大幅下滑，情急下趕緊全數贖回，結果不但遭受大幅虧損，還留下一筆債務待償。劉氏夫婦的理財經驗許多投資人都經歷過，原先希望可以加速累積財富，沒想到適得其反，讓人生最重要的退休金規劃不進反退。

劉氏夫婦在深感懊悔之際，好在還明白生病需要專業醫師治療的道理，遂主動找到專業理財規劃顧問問診，希望找到自己罹患家庭理財疾病的病因及有效治療藥方。

「理財常識不足」用醫學名詞來形容，就是「嚴重急性家庭理財症候群」（Severe Acute Investment Syndrome,簡寫作SAIS），此病和SARS一樣，是會要人命的。不認識長壽風險及投資理性不足，是罹患嚴重急性家庭理財病徵候群的兩大病因。劉氏夫婦雖然知道要為後半生漫長歲月預作準備，但是在既無精準預估與規劃，投資理性又嚴重不足情況下，貿然以揠苗助長方式耕作，豈有不敗之理？

照說劉氏夫婦退休後還有很長壽命，而且更不會在退休當下就花掉所有累積的財富，所以有非常充裕的時間做好事先的理財規劃以及按部就班的執行理財計畫，用不著著急。沒有合理的目標報酬率、看別人賺錢眼紅、不了解虧損是理財過程必要的惡、過度自信、抄短路找捷徑、會貪心害怕，甚至貿然信用擴張等行為都是理性有限度的具體病徵，也是理財失敗的根源。

全生涯理財規劃是嚴重急性家庭理財病徵候群的藥方，它根據每一個家庭量化後的快樂，擬訂出合理具體可行的理財計畫，然後按部就班執行計畫。

（作者是弘利證券投資顧問公司總經理）

去年薪資漲幅 全被通膨吃掉
于國欽／台北報導

行政院主計處昨日發布去年全年的薪資調查結果，受到通膨率升高的影響，去年我國受雇人員的實質經常性薪資不增反減，呈現○．○三％的負成長，惟今年一月失業率仍低於四％，主計處認為國內目前並沒有任何停滯通膨的徵兆。

主計處第四局副局長黃建中表示，今年一月適逢農曆春節前，創造了許多臨時就業機會，使得就業人數較前一個月增加了一萬人，失業率降至三．八％，創下近十一個月新低，整個勞動市場呈穩定成長，台灣並沒有出現失業通膨齊揚的停滯通膨。

黃建中指出，台灣不只是失業率下滑，而且依據甫完成的「受雇員工薪資調查」發現，去年非農業部門的受雇人員平均經常性薪資（月薪但不含三節獎金）升至三萬六千七百元，年增率一．七七％也創下近七年最高，經常性薪資年增率已連續十九個月超過一％，顯示薪資已呈穩定成長的局面。

不過，由於去年消費者物價漲幅（通膨率）逐季擴大，平均漲幅達一．八％，已超過經常性薪資增幅，使得去年的實質經常性薪資又出現○．○三％的負成長，這同時也是近四年來所出現的第三次負成長。

去年各業的總薪資成長率以金融保險業成長九．九九％高居第一，專業科學及技術服務業成長三．二八％居次，運輸倉儲通信、醫療保健及營造業也都有二％以上的成長。至於批發零售業僅○．二八％，文化運動休閒服務業僅○．五％，連製造業也僅微增一．七三％，這三個業別的薪資增幅都低於一．八％的物價漲幅，因此這三個業別實質薪資皆呈負成長。