劉劉阿伯理財教室

工商時報 【記者蕭麗君／綜合外電報導】

美國債務違約大限迫在眉睫，不過卡在眾議院的美國減債議案表決卻一延再延，讓全球金融市場繃緊神經。瑞士信貸認為，如果美國無法在最後一刻躲過史無前例的美債違約災難，美國經濟可能萎縮5％，美股也將暴跌30％。

共和黨主導的眾院議長貝納，雖然透過把表決延後，以爭取更多時間拉攏票數，希望讓眾院版的美債提案過關，不過球丟到了民主黨控制的參院，情況又將出現變數。變數一是參院將推翻眾院版本，因為參院多數黨民主黨領導人瑞德自己也推出減赤版。

變數二是即使眾院貝納的提案在參院順利過關，也勢必將面臨總統歐巴馬的否決。

不論最後共和或民主黨哪個版本出線，都將決定美國能否及時在周二(2日)前提高14.3兆美元的舉債上限，以避免倒債發生進而禍害全球的命運。

共和與民主黨的減債提案，最大不同在於前者主張10年內削減9,000億美元開支，不過舉債上限卻分數個階段提高。

後者則是訴求10年內減赤2.2兆美元，不過卻要求一口氣調高債務上限直到2012年，以避免共和黨把此當作政治籌碼。儘管總統歐巴馬、國際貨幣基金信任總裁拉加德與美國前財長桑墨斯都一再警告，一旦美國跳票，恐將損及全球市場，不過兩黨惡鬥卻已讓美國經濟陷入空前危機。

經濟學家認為，美國債信降等或倒債雖然勢必波及全球，但無人能夠確定傷害程度或影響時間長短。

IMF指出，國會若不能及時就提高舉債上限達成協議，可能引發利率陡升及債信下調，「考量美債在全球金融市場扮演的中心角色，這些風險恐為全球經濟帶來嚴重後果。」

瑞士信貸則認為，雖然美國債信有一半機率會被降等，但降等不會引發災難。最糟情況是美國違約，一旦發生，GDP可能減少5％以上，股市也將暴跌30％。國際信評機構惠譽預測，如果美國AAA債信評級遭到微幅調降，市場可能在短期內出現波動，特別是銀行間的短期資金流通。

2011-07-31 工商時報

工商時報 記者林國賓／綜合外電報導

美國朝野陷入僵局，國債上限迄今遲遲無法調高，美國目前為最高級的債信評等可能因此失守。穆迪（Moody's）投資人服務公司周三宣布，將美國列入可能調降信評的觀察名單，是國際3大信評機構中率先警告將調降美國信評。

此外，標準普爾（S&P）一名主管也私下向美國政商高層透露，該機構降評大刀很可能瞄準美國開鍘。

穆迪周三發布聲明指出：「美國已經飽和的舉債上限未能及時調高的可能性持續增加，將導致美國政府公債償債發生違約。」

有鑒於此，穆迪將美國債信評等列入可能調降的觀察名單，意即未來幾周穆迪就可能調降美國「Aaa」級的債信評等。

穆迪表示，美債配息的違約機率依然偏低，但「也不再是微乎其微」。不過，倘若美國政府舉債上限獲得調高，得以避免出現違約， 穆迪很可能會確認美國Aaa級的債信評等。

另一家信評機構標準普爾於今年4月18日將美國信評展望列為「負向」，此一動作代表標準普爾可能在未來12到18個月內調降美國債信評等。

不過，華爾街日報周四報導，標準普爾公司主管前不久私下向美國政商高層透露，降評的動作可能提前在未來幾個月內出現。

報導引述消息人士的談話指出，標準普爾董事經理錢伯斯（John Chambers）向參院民主黨與美國商會的高層表示，該公司甚至可能在美國政府未能如期支付利息前就調降美債信評。

錢伯斯雖未具體說明何種事件會迫使標準普爾降評大刀開鍘，但他舉例表示，當美國政府一旦出現未能正常履行償債義務的情況，美國償債的能力就會引發外界疑慮。報導指出，當時在場的政界高層還有參院多數黨領袖民主黨的瑞德（Harry Reid）。

美國信評若遭調降，將在全球金融市場引發恐慌，屆時也會增加美國政府與企業的舉債成本，並且危及美國公共財政與經濟復甦。

 美債信展望 負向

工商時報 【記者謝璦竹／綜合報導】

中國民營信評機構、大公國際資信評估公司表示，不管美國能否通過舉債上限法案，美國主權債信評等已列入負面觀察名單。

去年7月首度對50個國家發布主權債信評級的大公國際重申，美國目前債信評級展望為負向。大公國際董事長關建中說，美國政府的債務不斷攀升，很快會越過當年國內生產總值，實際債務償付能力已經崩潰，美國運用美元發行權力超發美元的轉移債務作法，嚴重侵害債權人利益。即使美國通過上調舉債上限的法案，也無助美債的展望。

大公國際去年11月調降美國本外幣債券信用評級，從AA降為A+，展望為負向。另方面，中國的本幣評級為AA+，外幣評級為AAA，展望為穩定。大公國際日前表示，地方債務無礙中國評級。

目前國際3信評機構給予美國評級均為最高級，但穆迪13日表示調整美國債信評級展望為負向。關建中表示，3大債評機構屢屢調降歐元區國家評級，卻對美國債務的風險視而不見，說明其採取雙重標準。

2011-07-15 工商時報

工商時報 記者林殿唯／綜合報導

中國財政部日前公開發行504億元人民幣（下同）的地方政府債券，卻首次發生認購不足的情況，顯示出就算有財政部這樣的中央政府單位擔保，但投資人對於地方政府債務負擔過重與違約的疑慮依然有增無減。

中國財政部日前計畫招標總額504億元的地方政府債，包含250億元的3年期債券與254億元的5年期債券，但3年期債券最後只有239.4億元的投標量，而這也是2009年財政部開始代理發行地方政府債以來，首次出現實際發行面額低於計畫發行面額的情況。

上海證券的債券分析師王影峰表示，地方政府債券是由中央政府擔保，不會有違約的情況，這次認購不足只是一次性的特別情況。

參與該批債券發行的交易員表示，近期市場上關於地方政府債務負擔過重的消息，是導致這次債券認購不足的原因。

國際信評機構穆迪（Moody's）上周表示，中國的地方政府債務過高，導致中央政府與銀行體系的風險增加，而且中國官方公布的10.7兆元地方債務總額漏估了地方政府銀行貸款，穆迪推估這些貸款的總額高達3.5兆元。

對於穆迪的評估，中國審計署雖然立刻反駁，但是已經使得投資人對於地方政府債務的信心開始動搖，再加上近來人民銀行持續的緊縮政策，使得資金流動性縮減，債券市場的需求也因此跟著下降。

人行今年已經3次升息並多次調高銀行存準率，目前存準率已經達到21.5％的歷史新高，導致市場資金緊縮，今年發行的國債更已經多次發生認購不足的情況，財政部在6月計畫發行的200億元國債，最後只出售133.5億元，認購率不到70％。

這次認購不足的地方政府債務是財政部定期代理發行地方債務的一部分，今年中國計畫發行的地方政府債務總額為2,000億元，與前兩年的發行規模相同。

2011-07-13 工商時報

工商時報  記者黃欣／綜合報導

中國審計署新聞發言人昨（11）日表示，從審計結果看，一些地區和行業存在債務規模較大、債務負擔較重的問題，存在風險隱患，但個別單位出現的償債困難或風險隱患，並不構成系統性或全局性的風險。

但據路透報導，由於市場對地方債的憂慮揮之不去，導致「城市投資債」（城投債）弱勢難改。陸股市場昨日城投債表現不佳，其中榆城投債因流動性較差，受機構大量賣出拖累，大幅補跌近2％，城投債危機頻現。

報導指出，榆城投債剩餘期限約6年半，昨天收報102.97元人民幣（下同），大跌1.93％。專家表示，由於市場對貨幣政策緊縮的預期，加上雲南省爆發延期還貸事件，都讓市場更加擔憂地方政府償債能力，預料將加速拖累城投債，地方債恐將持續調整。

此外人行升息後，更讓地方債處境雪上加霜。資料顯示，由於銀行貸款約佔地方債規模的80％，人行升息後，如按1年期貸款利率提高0.25％概算，地方政府將增加約200億元的還款壓力。

市場人士更擔憂，「一旦控制不好可能造成連鎖反應」。因為升息將影響到房地產價格，若房地產出現大降價，地方政府售地收入減少，還款能力下降的惡性循環，將讓債務如雪球般愈滾愈大，甚至會出現骨牌效應。

2011-07-12 工商時報

工商時報    記者 蕭麗 君／綜合外電報導

商品大王羅傑斯周一接受CNBC專訪時表示，他正做空美國30年期公債，並考慮對5年期與10年期美債也做空。他還表示看好美元與歐元，不過現今他選擇增持美元而非歐元。

曾是量子基金創辦人之一的羅傑斯聲稱，美國公債市場是他今日所看到存於世界僅存的幾個泡沫之一。

羅傑斯表示，「我無法想像以3％、4％、5％或6％的殖利率借錢給美國政府30年。」

不過他也指出，當前美國經濟復甦的不確定性日增，美國公債價格可能進一步上漲，「因為可能反彈，我將被迫補空」，「不過我正做空美債，並計畫下周、下月或明年大量做空絕大部分。」

羅傑斯也警告，做空美債很可能面臨聯準會再度干預的危機。聯準會可能再次宣布新一輪量化寬鬆，以協助刺激經濟。該行動將壓低殖利率。

不過他強調量化寬鬆不可能永遠持續，「聯準會最終將棄械投降，因為他們可能讓自己陷入破產局面。」

羅傑斯還提到使用信用違約交換（CDS），並非是對抗美債風險的好主意，因為美國不可能違約，而是透過通貨膨脹讓自己脫離債務危機。

儘管他對美國經濟前景悲觀，羅傑斯表示他對美元與歐元抱持多頭看法，目前他選擇增持美元而非歐元。

他解釋，「美元已經深受打擊，而且又有許多看空者，包括我在內，通常當這樣的事情發生，也意味美元將反彈走升。」

2011-07-05   工商時報

工商時報 記者李鐏龍／綜合外電報導

工商時報 記者陳怡均／綜合外電報導

「商品大王」羅傑斯（Jim Rogers）周三受訪時指出，美國沈重的債務壓力所引發的危機，可能會比2008年的金融海嘯更嚴重。

另外信評機構惠譽（Fitch）周三示警，倘若美國政府無法在8月提高借貸上限，其主權債信評等則可能會喪失最高的3A級評等。迄今全球三大信評機構穆迪、標普與譽都已對美國現有的債信評等地位提出警告。

羅傑斯在接受CNBC訪問時示警，美國因債台高築加上聯準會持續採行的寬鬆貨幣政策，美元可能會成為「完全的災難」。他提及，美國債務正在急速增加，過去3年美政府砸下龐大的資金，聯準會正承擔龐大的負債。

他說：「當下次問題浮現時……將怎麼做？他們沒辦法再將債務增加好幾倍，也沒有辦法印那麼多的鈔票。下一次危機發生時，情況會更糟。」

羅傑斯認為，若美國國會無法在8月就提高債務上限達成共識，美國政府也不會關門，但他建議，美國應該執行嚴格的支出削減計畫，尤其是軍事開銷。

他指出，「我們在全球150國派駐軍隊。這對我們沒好處，只會製造敵人。軍隊將耗損我們財產。」

他認為，要對抗像是美日等央行一直印鈔票的行為，最好的方法就是持有實質資產，例如白銀、米或其他商品。

羅傑斯表示，他一向看多商品和匯率，看空新興市場和美國科技股。他亦看好白銀價格，並表示一旦金價下跌，他會「多買一點」。

同時羅傑斯指出，捉住中國成長熱潮的最佳方法，就是投資商品、人民幣和中國股市。他持有中國股票、匯率和商品，並認為人民幣是比美元更安全的貨幣。

羅傑斯直言，「美國是全球史上最大的負債國。」他預測，聯準會第二輪量化寬鬆政策（QE2）在6月底結束後，下一輪方案不久後就會到來，「2012年就要總統大選，美政府勢必會選擇印鈔票」。

2011-06-10 工商時報

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

美國聯準會即將在第二季底結束二次量化寬鬆政策，利率長線看升，為因應債市投資風險，規模逾2,000億美元的PIMCO總回報債券基金，迅速降低手中債券存續期，以避免因利率上升，對債券帶來的負面效益。

PIMCO總回報債券基金由PIMCO創辦人暨共同執行長葛洛斯親自操盤，目前國內引進的基金在愛爾蘭註冊，截至4月底的總規模為196億美元，而在美國境內的PIMCO總回報債券基金規模，則約在2,000億元左右，為全球最大的共同基金。

德盛安聯PIMCO債券產品首席陳柏基指出，觀察PIMCO總回報債券基金的操作策略可以發現，PIMCO透過降低存續期，以避開利率上升帶來的風險，目前債券投資主軸是拋售美國公債，並在全球經濟復甦中，追求較佳的信用利差收益。

PIMCO總回報債券基金的存續期通常介於三至六年。去年12月時，總回報基金的存續期還有5.4年，今年4月底最新公布資料，已經降到3.43年了，以其規模來看，調整的彈性跟速度驚人。

陳柏基認為，葛洛斯的操盤策略，是以其他條件不變，在類似的殖利率下，尋找存續期較短的債券，相對可避免利率風險影響報酬。現階段債券投資鎖定的是信用利差收斂的債券投資報酬，著眼於優質利差債券的投資機會，而不持有美國公債，以及減少利率風險。

從過往不同的重要事件中，可以看出葛洛斯不同的操作策略，例如在金融海嘯期間，葛洛斯以靠緊政府政策保護傘，積極參與美國政府提出紓困計畫的概念，旗下基金包括PIMCO 總回報基金，大幅加碼有政府擔保的資產抵押債券（MBS）及金融債，使PIMCO成為二房事件的受惠者。

存續期

【經濟日報╱記者李娟萍】

投資債券為何要看存續期？專家指出，債券基金存續期可以反映出債券對利率風險的敏感程度，假設債券基金內含的券種相同，則存續期愈短，對利率波動受影響程度愈低。不同的債券基金，沒辦法直接單純比較存續期高低的影響，因為還要視內含券種的結構，但是從同一檔債券基金來看，如果存續期明顯降低，就可以發現經理人對於利率風險的偏好程度。

【2011/05/27 經濟日報】

工商時報 【記者林國賓／綜合外電報導】

近來國際金融市場盛傳希臘面臨倒債危機，導致希臘市場空頭氣燄高漲，股債市跌跌不休，政府當局周三已決定就刻意造謠影響行情的幕後黑手展開調查，據悉花旗已被鎖定列入初步調查的目標。 


然而，儘管希臘政府大動作要揪出刻意散發不實消息來影響市場行情的幕後黑手，同時保證該國償債能力沒有問題，投資人的疑慮卻不減反增，希臘公債殖利率全面飆高，2年與10年期券殖利率周四分別飆至22.41％與14.92％，創歐元區的歷史新高。 


希臘公債的避險成本同步暴增，5年期信用違約交換周四激增53個基點至1,335個基點，同樣改寫歷史新高。 


希臘股市周三因市場盛傳希臘將進行債務重整而不支倒地，雅典股市指數收盤大跌2.6％，銀行類股更是重挫4.6％，相較於其他歐股全面長紅，更顯債務危機對希臘金融市場的殺傷力。不過周四希臘股市反彈。 


針對連日市場動盪不安的局面，希臘財政部周三要求司法機關展開調查，財政部發布聲明指出：「本部已緊急要求檢察單位針對股債市行情變化可能涉及的不法，展開刑事偵察。」 


財政部還表示：「某家國際投資銀行的交易員在復活節周末曾發出電子郵件，內容提及希臘將進行債務重整，這封電郵已轉交給檢察單位。這類謠言根本毫無根據，十分荒謬，卻對市場行情造成影響。」 


花旗周四證實已成為希臘政府調查的目標，該銀行發布聲明指出：「我們正配合司法當局有關在市場上散播不實傳言的調查，我們同時認為，公司與員工在此一事件並未涉及任何不法。」 


希臘去年獲得歐盟與國際貨幣基金1,110億歐元(1,570億美元)紓困貸款，但由於總負債金額高達3,400億歐元，償債能力屢屢受到市場質疑。

2011-04-22 工商時報

工商時報 記者林國賓／綜合外電報導

「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）看衰美債可不是喊假的，繼2月份將手上美國政府相關債券一舉清光後，3月份更是出手放空美債，顯示他對於美國的預算赤字與債務負擔已愈來愈悲觀。

葛洛斯操盤的全球最大債券基金太平洋投資管理公司（Pimco）總回報基金，周日在網站上公布基金3月底的資產配置概況，其中美國政府相關債券的持有部位來到-3％，此一資產部位2月底時為0，1月底則為12％。

總回報基金美國政府相關債券持有部位出現負數，代表葛洛斯已放空美債或是買進與美債價格反向連動的衍生性金融商品。

根據Pimco表示，所謂的美國政府相關債券包括國庫券、抗通膨國庫券（TIPS）、機構債券、利率交換債券、國庫券期貨與選擇權以及由聯邦存款保險公司擔保的公司債。

葛洛斯看衰美債已有相當時日，在美債連跌2季後，他更在4月份的投資展望報告中直批美國公債「沒啥價值」，葛洛斯的理由是聯準會購買6,000億美元美債的量化寬鬆政策在6月底結束後，美債買盤力道大減，將進一步推升美債殖利率。

美國公債已連跌3周，國庫券10年期券殖利率上周五在紐約債市收3.583％，周一倫敦交易時段則進一步揚升至3.60％。

殖利率上揚將會拉高貸款成本，這對於美國經濟復甦並非好現象。

根據美銀美林的國庫券指數，美國公債價格在截至3月底的半年內下跌2.8％，同期間摩根士丹利資本國際（MSCI）的全國家世界股市指數則大漲14％。

另外，根據Pimco總回報基金公布的資料，現金與約當現金占基金資產的比重由2月底的23％，躍升至3月底的31％，是4年來首度成為基金第1大持有資產。

此外，房貸相關債券持有比重從34％降至28％，投資等級債券則占約18％，比重與2月底相當。

2011-04-12 工商時報

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

日本強震引發全球股市不安，芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）3 月15日飆漲15.1%，來到24.3，改寫去年8月31日來收盤高點，投信業者認為，每當股市狂跌時，資金紛紛湧入債市避險，債券基金多抗跌，成為投資人避風港。

根據Lipper統計，雷曼事件期間，VIX指數最高飆升到80，股票型基金跌幅多逾二成至三成，但債券型基金跌幅多在個位數以內；當VIX指數自30回落後，股票型基金反彈幅度也有二至三成，但債券型基金亦有反彈。

歐債風暴期間，VIX再度飆升，股票型基金報酬率又全數呈負值，但債券型基金的亞債及美債類型，還有正報酬。

匯豐亞洲高收益債基金經理人游陳達分析，每當各股市狂跌時，資金紛紛湧入債市避險，債券基金表現多抗跌，去年的歐債風暴期間亦是如此。

游陳達分析，即使金融海嘯過後，恐慌氣氛減緩、景氣邁向復甦，債市仍同步走揚。其中，亞債基金因為亞洲經濟體在金融海嘯後展露頭角，相對受資金青睞，波段漲幅最高，若拉長投資時間，近一年或近三年績效，債券型基金表現甚至不會輸股票型基金。

保守投資人如擔憂波動風險，建議可移往至債息與報酬風險比相對較高的標的，以追求在可承受與控制的波動範圍內，提高債券的投資效益。

永豐全球投資等級債券基金經理人劉璁霖則表示，近日歐美公債殖利率大幅下滑，美國十年期公債殖利率由3月10日的3.37%，下滑來到3月15日收盤的3.33%，德國十年期公債殖利率，則由3月10日的3.25%，大幅下滑來到3.14%，顯示資金在全球不確定性風險提升下，避險需求偏重，美國與歐洲公債走勢將短期受益。

【2011/03/17 經濟日報】

工商時報 記者林國賓／綜合外電報導

「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）上個月又有驚人之舉。由於預估美國聯準會（Fed）第2輪量化寬鬆政策結束後美債將走跌，葛洛斯上個月清光全球最大檔債券基金Pimco總回報基金美債投資部位，展現看空美債的決心。

不過，美債市場周三並未受到葛天王出清手中部位消息的打擊，投資專家甚至視此為利空出盡，配合當日國庫券10年期券標售認購需求出奇強勁，各天期美債全面上揚，指標10年期券殖利率滑落至3.471％。

CRT資本公司政府公債策略部主管艾達指出：「葛洛斯賣光美債雖不是利多，但這也代表他已無債可賣，也就是他美債投資比重偏低，若是美債殖利率走高後，他隨時可能進場回補。」

根據Pimco揭露的最新基金持股資料，其中旗艦基金總回報基金的美債持有部位占基金總資產的比率1月底還有12％，但到了2月底卻出現掛零，代表葛洛斯將包擴國庫券在內的美國政府相關債券全部賣光光。

總回報基金目前總資產規模約達2,370億美元，基金上次完全沒有持有美債部位是在2009年1月。由於一口氣出清美債，總回報基金現金與約當現金占資產的比率也由5％驟升至2月底的23％，創2008年5月以來新高。

葛洛斯近幾個月來不斷表示看空美債後市，同時也有持續減碼美債部位的實際動作，但上個月全部賣光美債還是讓市場感到意外。

葛洛斯對美債後市的基本看法為美債目前價格已經高估，且Fed第2輪量化寬鬆政策6月結束後美債需求會減少，美債因此將會下跌。葛洛斯表示，對照歷史走勢以及美國名目GDP成長率估達5％推算，美國國庫券殖利率目前約低估150個基準點。

相較於葛洛斯的看空，Pimco的死對頭貝萊德則是偏多操作，貝萊德固定收益部門投資長瑞德表示，「近來美債只要拉回，我們就進場接。」

根據美銀美林證券的指數，美國國庫券去年全年共上漲5.9％，今年迄今則是下跌0.6％。

2011-03-11 工商時報

【鉅亨網編譯張正芊綜合外電】

全球最大債券基金公司 Pimco (Pacific Investment Management Co.) 首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 周三 (2 日) 警告，隨著美國聯準會 (Fed) 的二度量化寬鬆 (QE2) 措施步步接近尾聲，美國公債殖利率偏低的情況，恐難以維繫需求。投資人將面臨「反攻日 (D-Day)」般的大考驗。
      　　

葛洛斯於 Pimco 官網上，發布最新投資展望月度報告。當中指出，從歷史情況，以及美國名目經濟成長率預期達 5% 來看，美國公債殖利率目前水準過低，差了 150 個基點左右。
      　　

Fed 預定今年 6 月底結束 QE2 的公債收購行動。但葛洛斯認為，在美國創造信貸的工作，能否成功由政府轉交民間，仍待完成。而轉手的情況，最終將決定美國實質經濟成長展望，以及美國政府巨大的財政赤字和負債趨勢，能否逆轉。   　　

葛洛斯表示，自 QE2 開始以來，Fed 共收購了 70%  的年度發行美國公債，其他則由傳統的投資方─如中國、日本及其他外匯存底盈餘的主權國家─吸收。他預期 QE2 結束後，美國公債殖利率可能上升，因 Fed 將「拿掉尚未完全結痂的傷口上的繃帶」。

葛洛斯承認，Fed 量化寬鬆措施至今奏效，自第一輪行動宣佈以來，美股股價已接近翻倍上漲，今年美國經濟預期也可能成長 4%，儘管財政赤字恐達 1.5 兆美元。
      　　

不過他提醒，美國公債殖利率及股價水準，皆建構在 QE2 信貸擴張的「非自然基礎」之上。一旦 QE2結束後，若民間無法成功接手維持貨幣及金融穩定的工作，亦即發行債券維持低殖利率及低利差、創造就業機會足以降低失業率，以及重建全球對於美元地位的信心，則 Fed 的量化寬鬆措施，將證明是「大失敗」。
      　　

因此葛洛斯比喻，對於投資人而言，今年 6 月 30 日將是如同 1944 年 6 月 6 日諾曼地登陸的「D日」。這日雖然充滿勝利的希望，但也飽含立即的不確定性，令人擔憂短期內的可能發展。

2011-03-04

工商時報 記者黃欣／綜合報導

美國財政部公布最新資料顯示，中國去年共減持美國公債32億美元，其中「兩房」資產更被中國視為燙手山芋，總計2010年全年減持的「兩房」類債券，高達293億美元，創下歷史新高。

第一財經日報報導，中國為房利美和房地美等「兩房」債券的主要海外持有者，美國政府上週公布關閉「兩房」的改革計畫，讓不少投資人擔憂將對中國造成巨大風險。

資料顯示，包括兩房機構在內，去年12月中國淨賣出的美國長期機構債券共19.3億美元。

統計指出，去年中國減持這類的機構債券總額達到293億美元，高出2009年減持的247億美元；也成為金融危機爆發後，中國對「兩房」債券減持幅度最大的1年，創下統計以來最高減持紀錄。統計顯示，2008年金融危機發生時，中國曾淨增持兩房債券166億美元。

自2008年7月開始至去年12月，中國大量拋售美國機構債券，總計淨賣出金額高達829億美元，平均每月淨賣出27.63億美元。其中「兩房」相關債券更因美國房市「飄搖不定」，被市場視為不定時炸彈，中國也亟欲出脫。

此外美國財政部資料顯示，去年12月中國減持40億美元的美國國債，這也是繼去年11月減持112億美元後，中國連續第2次減持美債。總計全年中國淨賣出美債達32億美元，現持有的美國國債為8,916億美元。

報導指出，截至去年年底，其他國家所持有的美國國債總計4.37兆美元，比11月增加了258億美元，其中中國占比20.4％，雖然仍是美國最大的債權國，但持有總額卻創下去年1月以來新低。

目前持有美債次多的國家仍是日本，金額為8,836億美元；第3為英國，持有量5,413億美元；第4為石油輸出國，全部的美債持有量為2,180億美元；第5為巴西，持有美債共1,808億美元。

台灣在去年12月增購美債0.6％至1,319億美元，名列第9大美債持有國。

2011-02-17 工商時報