原發文日期:2010/09/08

 

或許很多人在購買債劵基金時,並不清楚或不了解為什麼要買它、它的內容有何不同,就在銀行理專介紹下購買,也有可能因為感覺債劵基金比較穩固、報酬也不錯(有些可能還有配息的功能),現在我們用很簡單的方式來了解一下你的投資有沒有可能存在很大的風險。

 

企業要籌措資金一般有2個公開管道:

 

1.  發行股票 → 投資人成為股東 → 賺取超額報酬,享受公司獲利成果 → 發生財務危機,投資成為壁紙

 

 2.  發行債劵 → 投資人成為債權人 → 債務人承諾固定時間給你利息,到期還你金(或本利一次拿) → 財務危機發生時,債權人優先獲得該公司資產價值之分配

 

由上述2點,很清楚我們得到一個答案,就是:理論上股東應該得到較高的獲利,但風險較高;債權人得到較低的利息,但風險較低。但目前實務上我們由下表可清楚看出

 

已開發市場10年績效20100830.jpg 

 

全球債券10年績效20100831.jpg 

 

依照MSCI的股票指數資料,截至今年2010-8-30止,報酬率除太平洋不含日本地區為為正數外,其餘全軍覆沒。但晨星資料庫中,台灣可買到的債劵基金竟有年複利高達11%者(約獲利186%)

 

所以目前實務上剛好相反,呈現

1. 股東獲利差,且風險高

2. 債權人獲利高,且風險低

 

如果你發現實務是如此,要不要將你的股票基金轉為債劵基金啊?

要不要轉換取決於你對財經知識的了解與判斷能力,我們先就債劵來做個簡單的了解。

 

 1. 什麼是票面利率

1張債劵發行價格如為100元者稱為面額,十年後到期,若每年給你4%的利息,一年後可以領到4元,且十年固定不變,而這4元就是票面利息,4%就是票面利率

  

2.債劵的殖利率

若目前的銀行利率較票面利率高,例如是5%,大部分的人會把錢拿去銀行定存,若你的面額100價格想賣,勢必沒人買;所以必須降價出售這樣跟你買的人可以用較低的價格來獲得每年4%的票面利率但他的報酬就不是每年4%,若買到的價格是80元,則4/80=5%。

 

殖利率的"殖"很難解釋,像上述情形發生時,市場上對債劵價格自然會有變動,這市場上的5%利率就是殖利率。我們可很清楚知道當殖利率上升、債劵價格下跌殖利率下跌、債劵價格上升

 

在認識太多若你對這20年來的銀行利率走向有印象的話,應該知道是不斷的下跌,所以債劵價格就一路的上漲;這就是你所持有的債劵基金報酬這麼高的原因,但我們深入來看看這個圖:

 

美國10年期債券殖利率圖.jpg 

 

 

從1981年10月起至今30年來,殖利率一路下探,自然債劵價格一路上漲,但殖利率還會繼續下跌嗎?如果明年起,殖利率像1953年初一樣開始一路上漲至1981年底呢,你猜猜債劵價格會發生什麼事,屆時你持有的債劵基金會不會大跌呢?

參考:

        泰力布:美公債會垮 遠離股市

        <全球觀點>美債市泡沫破滅的危機

       資金湧進 長期公債殖利率新低

        殖利率爆低 全球債市恐泡沫化

 


第1次更新日期:2011/03/18

 

 

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